Retorno do Investimento vs. Taxa Interna de Retorno: Qual é a diferença?

Retorno do Investimento (ROI) vs. Taxa Interna de Retorno (IRR): Uma Visão Geral

Embora existam muitas maneiras de medir o desempenho do investimento, poucas métricas são mais populares e significativas do que o retorno sobre o investimento (ROI) e a taxa interna de retorno (TIR). Em todos os tipos de investimentos, o ROI é mais comum do que a TIR, principalmente porque a TIR é mais confusa e difícil de calcular.

As empresas usam ambas as métricas ao fazer o orçamento de capital, e a decisão de empreender um novo projeto geralmente se resume ao ROI ou IRR projetado. O software torna o cálculo da TIR muito mais fácil, então decidir qual métrica usar se resume em quais custos adicionais precisam ser considerados.

Outra diferença importante entre IRR e ROI é que o ROI indica o crescimento total, do início ao fim, do investimento. A TIR identifica a taxa de crescimento anual. Os dois números devem normalmente ser os mesmos ao longo de um ano (com algumas exceções), mas não serão os mesmos por períodos mais longos.

Retorno do Investimento (ROI)

Retorno sobre o investimento – às vezes chamado de taxa de retorno (ROR) – é o aumento ou redução percentual em um investimento durante um determinado período. É calculado tomando a diferença entre o valor atual ou esperado e o valor original dividido pelo valor original e multiplicado por 100.

Por exemplo, suponha que um investimento foi feito inicialmente de $ 200 e agora vale $ 300. O ROI para este investimento é 50% [((300 – 200) / 200) * 100].

Esse cálculo funciona para qualquer período, mas há um risco na avaliação dos retornos de investimento de longo prazo com ROI – um ROI de 80% parece impressionante para um investimento de cinco anos, mas menos impressionante para um investimento de 35 anos.

Embora os valores de ROI possam ser calculados para quase todas as atividades nas quais um investimento foi feito e um resultado possa ser medido, o resultado de um cálculo de ROI irá variar dependendo de quais números são incluídos como ganhos e custos. Quanto mais longo o horizonte de investimento, mais desafiador pode ser projetar ou determinar com precisão os ganhos, custos e outros fatores, como a taxa de inflação ou a taxa de imposto.

Também pode ser difícil fazer estimativas precisas ao medir o valor monetário dos resultados e custos de programas ou processos baseados em projetos. Um exemplo seria calcular o ROI de um departamento de Recursos Humanos de uma organização. Esses custos podem ser difíceis de quantificar no curto prazo e especialmente no longo prazo, à medida que a atividade ou programa evolui e os fatores mudam. Devido a esses desafios, o ROI pode ser menos significativo para investimentos de longo prazo.

Taxa interna de retorno (TIR)

Antes dos computadores, poucas pessoas se preocupavam em calcular a TIR. A fórmula para IRR é a seguinte:

Para calcular a TIR usando a fórmula, deve-se definir o VPL igual a zero e resolver para a taxa de desconto (r), que é a TIR. Devido à natureza da fórmula, entretanto, a TIR não pode ser calculada analiticamente e deve ser calculada por tentativa e erro ou usando um software programado para calcular a TIR.

1:12

O objetivo final da TIR é identificar a taxa de desconto, o que torna o valor presente da soma das entradas de caixa nominais anuais igual à saída de caixa líquida inicial para o investimento.

Antes de calcular a TIR, o investidor deve compreender os conceitos de taxa de desconto e valor presente líquido (VPL). Considere o seguinte problema – um homem oferece $ 10.000 a um investidor, mas esse investidor deve esperar um ano para recebê-los. Quanto dinheiro o investidor pagaria de forma ideal hoje para receber esses $ 10.000 em um ano?

Em outras palavras, o investidor deve calcular o valor presente equivalente a $ 10.000 garantidos em um ano. Esse cálculo é feito estimando uma taxa de juros reversa (taxa de desconto) que funciona como um cálculo retroativo do valor do dinheiro no tempo. Por exemplo, usando uma taxa de desconto de 10%, $ 10.000 em um ano valeria $ 9.090,90 hoje (10.000 / 1,1).

A TIR é igual à taxa de desconto que torna o VPL dos fluxos de caixa futuros igual a zero. A TIR indica a taxa de retorno anualizada para um determinado investimento – não importa quão longe no futuro – e um determinado fluxo de caixa futuro esperado.

Por exemplo, suponha que um investidor precise de $ 100.000 para um projeto e se estima que o projeto gere $ 35.000 em fluxos de caixa a cada ano durante três anos. A TIR é a taxa pela qual esses fluxos de caixa futuros podem ser descontados para igualar $ 100.000.

A TIR assume que os dividendos e fluxos de caixa são reinvestidos à taxa de desconto, o que nem sempre é o caso. Se a  taxa de reinvestimento não for tão robusta, a TIR tornará o projeto mais atraente do que realmente é. É por isso que pode haver uma vantagem em usar, em vez disso, a taxa interna de retorno modificada (MIRR).