Ligação retrátil

O que é uma ligação retrátil?

O título retrátil, também conhecido como nota de demanda de taxa variável, é um título de dívida que apresenta uma opção de venda que permite ao titular forçar o emissor a resgatar o título antes do vencimento pelo seu valor de face.

Compreendendo a ligação retrátil

A inclusão da opção de venda permite ao detentor do título o direito de lucrar com o principal do título retrátil após o término do período de bloqueio. Basicamente, um título retrátil pode proteger o investidor do risco da taxa de juros. Um investidor pode optar por encurtar o vencimento de um título devido a condições adversas de mercado ou se exigir o valor do principal antes do previsto. A ligação retrátil às vezes é chamada de ligação de venda, ligação de venda ou ligação de venda.

A característica de venda de um título retrátil define um limite básico sobre o preço do título, independentemente do aumento das taxas de juros antes de sua data de vencimento. Inicialmente, a regra era que os títulos retráteis eram emitidos a 0,2% menos no rendimento do que um título regular do mesmo emissor. Com o crescimento das opções e dos mercados de swap, esses títulos são precificados usando técnicas de precificação de opções. 

Para determinar o preço de um título retrátil, o valor da dívida subjacente deve primeiro ser determinado usando a  abordagem de fluxo de caixa descontado (DCF). O recurso de venda é então medido como o benefício de deter ou exercer a opção embutida usando a modelagem de precificação de opções. Este método de precificação é a base do valor da dívida em várias datas de avaliação de opções até o ponto de vencimento do título. Portanto, um título retrátil é igual a seus fluxos de caixa mais o valor da característica de venda.

O oposto das ligações retráteis são as ligações extensíveis. Eles funcionam da mesma forma que os títulos retráteis, mas estendem o vencimento inicial para uma data de vencimento mais longa. Os investidores usam títulos retráteis e extensíveis para alterar os termos de suas carteiras para aproveitar as mudanças nas taxas de juros.

Benefício de vínculo retrátil

Suponha que uma empresa emita títulos retráteis de 20 anos para o mercado. Esta posição retrátil significa que o investidor que compra o título do emissor tem o direito de receber o valor nominal, ou valor de face, do título a qualquer momento antes de sua data de vencimento. Se o investidor exercer o direito de se retratar, ele perderá o pagamento do cupom restante do título. 

Um investidor pode exercer a opção de retração devido a condições econômicas desfavoráveis, como um aumento nas taxas de juros. Um aumento nas taxas de juros se traduziria em preços mais baixos dos títulos. Como resultado, o titular do título poderia reinvestir os fundos recebidos pelo exercício do título retrátil em um título de maior rendimento.