Nota de demanda de taxa variável (VRDN)
O que é uma nota de demanda de taxa variável?
Uma nota de demanda de taxa variável (VRDN) é um instrumento de dívida que representa fundos emprestados que são pagáveis à vista e acumulam juros com base em uma taxa prevalecente no mercado monetário, como a taxa básica de juros. A taxa de juros aplicável aos fundos emprestados é especificada desde o início da dívida e é normalmente igual à taxa do mercado monetário especificada mais uma margem extra.
Um VRDN também é conhecido como obrigação de demanda de taxa variável (VRDO).
Compreendendo a nota de demanda de taxa variável (VRDN)
Uma nota de demanda de taxa variável (VRDN) é um título municipal de longo prazo que é oferecido aos investidores por meio de fundos do mercado monetário. As notas permitem que um governo municipal tome dinheiro emprestado por longos períodos, enquanto paga taxas de juros de curto prazo aos investidores. Como VRDNs são emitidos em um mínimo de $ 100.000 denominações, os investidores menores só podem investir em VRDOs indiretamente por meio de fundos do mercado monetário.
Como as taxas de juros do mercado monetário, como a taxa básica de juros dos bancos, são variáveis ao longo do tempo, a taxa de juros aplicável a uma nota de demanda de taxa variável também é variável. Cada vez que a taxa de mercado monetário prevalecente muda, a taxa de juros de uma nota de demanda de taxa variável é ajustada em conformidade. Normalmente, a taxa de juros do VRDN é ajustada diariamente, semanalmente ou mensalmente para refletir o ambiente atual da taxa de juros.
Como o nome indica, as notas de demanda de taxa variável são pagáveis sob demanda, pois têm uma opção de venda embutida. Isso significa que o investidor ou credor dos fundos pode solicitar o reembolso de todo o valor da dívida a seu critério, e os fundos devem ser reembolsados assim que a demanda for feita. Dependendo da característica de demanda afixada a esses instrumentos de dívida, o investidor pode ser obrigado a fornecer uma notificação de um ou sete dias para oferecer os valores mobiliários a um intermediário financeiro, como um administrador fiduciário ou agente de remarketing. Por causa da característica de demanda, a data de vencimento de um VRDN é considerada a próxima data de venda em vez de sua data de vencimento final.
Outra característica do VRDN que o torna uma opção de investimento atraente para investidores do mercado monetário é o reforço de crédito que dá suporte à nota de demanda. Um reforço de crédito é um recurso adicionado a um título para melhorar seu perfil de crédito e mitigar o risco de inadimplência dos ativos subjacentes. Os emissores de VRDN empregam melhorias de crédito por meio de cartas de crédito (LOCs) de uma instituição financeira de alta classificação, que atua como provedora de liquidez de último recurso, comprometida em apoiar o pagamento oportuno de juros e reembolso do principal dos títulos ofertados. Enquanto a instituição financeira que fornece a carta de crédito for solvente, o investidor receberá o pagamento. Por esse motivo, a taxa de juros dos VRDNs tende a refletir a classificação de crédito de curto prazo do banco que fornece a carta de crédito, e não do município que emite a VRDN. Outra forma de reforço de crédito que pode ser usada para reduzir o risco de inadimplência é um contrato de compra de títulos standby, normalmente fornecido por um banco de boa reputação.
As notas de demanda de taxa variável produzem retornos com baixas correlações com ações e títulos, tornando-as bons investimentos para diversificação de portfólio. Além disso, os VRDNs emitidos por municípios geralmente são isentos de impostos federais. Muitas questões também estão isentas de impostos estaduais no estado de emissão.