Redefinir Margem
O que é a margem de redefinição?
A margem de reposição é a diferença entre a taxa de juros real de um empréstimo ou título de dívida e o índice no qual sua taxa de juros se baseia. A margem de reposição será sempre positiva, uma vez que é adicionada ao índice subjacente ou taxa de referência.
Por exemplo, a margem de redefinição em hipotecas de taxa ajustável (ARMs), conhecida como margem ARM, é o juro adicionado a uma taxa indexada (variável) para determinar a taxa de juros totalmente indexada do ARM.
Principais vantagens
- A margem de redefinição é a quantidade de juros adicionada a um produto de taxa de juros flutuante quando a taxa variável é redefinida.
- A margem de redefinição é normalmente expressa como pontos básicos ou pontos percentuais acima de algum índice ou taxa de referência, como a LIBOR.
- As margens de redefinição são comumente vistas em títulos, como notas de taxa flutuante ou swaps, bem como em empréstimos ao consumidor, como ARMs.
Compreendendo a margem de redefinição
O recurso de redefinição de margem é mais comumente visto em títulos ou empréstimos de taxa flutuante. É a taxa acima de uma taxa de referência ou índice que é usado para determinar a taxa de juros de um título de taxa ajustável. A margem de reconfiguração é então adicionada a uma taxa de referência, como LIBOR, para obrigações de taxa flutuante.
A margem de redefinição é normalmente expressa em pontos base (bps) ou pontos percentuais, que são adicionados à taxa de referência prevalecente quando um produto de taxa de juros flutuante ou variável é redefinido (normalmente em uma base trimestral, semestral ou anual). Portanto, se uma hipoteca do ARM for emitida com uma margem de reajuste de 150 bps acima da LIBOR, reajustando a cada seis meses, a taxa de juros efetiva do ARM seria LIBOR + 1,5% em cada data de reajuste.
Exemplos de margem de redefinição
A margem de reposição também é amplamente utilizada em títulos de dívida de taxa variável. Por exemplo, digamos que a taxa de juros de uma nota de taxa flutuante (FRN) emitida pela ABC Corp. seja cotada como LIBOR de 3 meses mais 50 bps. O 0,5% é a margem de reposição, o que significa que se a LIBOR for 2,36%, a taxa de juros da nota será fixada em 2,86%. Os bancos podem pedir dinheiro emprestado à LIBOR sem qualquer margem de lucro e, para obter lucros nos empréstimos, adicionarão a margem de reinicialização ao emprestar fundos.
Outros índices ou taxas de referência possíveis incluem a taxa básica de juros, a Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR), a taxa de fundos federais, as taxas do Tesouro dos EUA, etc. Quando as taxas de juros sobem, a margem de reposição é aumentada para refletir a taxa mais alta. Por exemplo, se a percepção da qualidade de crédito do emissor da nota de taxa flutuante do exemplo acima se tornar negativa, os investidores da ABC Corp. podem exigir uma taxa de juros mais alta de, digamos, LIBOR de 3 meses mais 65 bps. Nesse caso, a taxa do cupom será ajustada para 3,01%, acompanhando a maior margem de reajuste. Com efeito, a taxa de cupom é redefinida com base em uma margem cotada sobre a LIBOR.
Considerações Especiais
Algumas notas de taxa ajustável, conhecidas como notas de redefinição extensíveis, permitem que a margem de redefinição seja determinada a critério do emissor. Para esses títulos, o emissor pode redefinir a taxa de cupom para que o título seja negociado ao par ou a um preço acima do par. Por exemplo, digamos que a taxa de cupom de um flutuante seja a taxa do Tesouro de 1 ano mais 1,5%, e a taxa do Tesouro seja dada como 2,24%. Na data de reconfiguração do cupom (taxas flutuantes reconfiguradas com cada pagamento de cupom), a entidade emissora determina que o preço do título será negociado abaixo do valor nominal a esta taxa. Ele, portanto, ajusta a taxa aumentando a margem de redefinição para um nível em que o flutuador será negociado ao par nos mercados. Se a qualidade do crédito do título tiver diminuído desde a última data de reinicialização, a margem de reinicialização terá que ser aumentada consideravelmente para que o título de dívida seja negociado ao par.
Para dívida de taxa flutuante reversa, a taxa de cupom é calculada subtraindo a taxa de juros de referência da margem de reposição em cada data de cupom. Por exemplo, o cupom em um floater reverso pode ser calculado como 10% menos a LIBOR de 3 meses. Uma LIBOR mais alta significaria que mais será deduzido da margem de redefinição e, portanto, menos será pago ao titular da dívida em cupons. Da mesma forma, conforme as taxas de juros caem, a taxa de cupom aumenta porque menos é subtraído da margem de reposição.
De acordo com um anúncio do Federal Reserve em novembro de 2020, os bancos devem parar de assinar contratos usando LIBOR até o final de 2021. A Intercontinental Exchange, a autoridade responsável pela LIBOR, deixará de publicar uma semana e dois meses LIBOR após 31 de dezembro, 2021. Todos os contratos que usam LIBOR devem ser concluídos até 30 de junho de 2023.