23 Junho 2021 5:56

Repo 105

O que era o Repo 105?

Repo 105 foi um tipo de brecha na contabilização de transações de recompra (repo) que o agora extinto Lehman Brothers explorou na tentativa de esconder verdadeiros montantes de alavancagem durante seus tempos de problemas durante a crise financeira de 2007-2008. Nesse acordo de recompra, desde que atualizado para fechar a brecha, uma empresa poderia classificar um empréstimo de curto prazo como uma venda e, subsequentemente, usar os recursos em dinheiro da “venda” para reduzir seu passivo.

Principais vantagens

  • O Repo 105 era uma brecha contábil que permitia às empresas ocultar volumes reais de alavancagem.
  • Repo 105 era um acordo de recompra que uma empresa usava para obter fundos por meio de empréstimos de curto prazo garantidos por garantias. 
  • De acordo com a Repo 105, se uma empresa tivesse a capacidade de recomprar os ativos, ela seria considerada uma transação de financiamento e, se não tivesse, seria uma venda. 
  • O Lehman Brothers usou a brecha para esconder o fato de que foi altamente alavancado durante a crise financeira. 
  • Especificamente, o Lehman alegou que desistiu do controle efetivo porque recebeu apenas $ 100 para cada $ 105 em garantia depositada (daí o “105”). 

Noções básicas sobre o Repo 105

No mercado de repo, uma empresa pode obter acesso a fundos excedentes de outras empresas por curtos períodos, geralmente durante a noite, em troca de garantias. A empresa que toma emprestado os fundos promete pagar o empréstimo de curto prazo com uma pequena quantia de juros; a garantia normalmente nunca muda de mãos. Isso é o que permite às empresas registrar o caixa recebido como uma venda – presume-se que a garantia foi “vendida” e recomprada posteriormente.

Lehman Brothers e Repo 105

O Repo 105 ganhou as manchetes após o colapso do Lehman Brothers. Foi relatado que o Lehman agarrou-se a essa manobra contábil para pagar US $ 50 bilhões em passivos para reduzir a alavancagem em seu balanço patrimonial. 

Tecnicamente, de acordo com a regra de recompra conforme escrita então, e para a imaginação esticada do CFO Erin Callan e seus subordinados, suas transações Repo 105 permitiam o reconhecimento de vendas em vez de empréstimos, mantinham os empréstimos fora do balanço e não exigiam a divulgação de as obrigações da dívida. 

Na realidade, dada a situação da época, não eram válidos na prática. Pela regra que existia, uma repo seria relatada como uma venda ou financiamento, dependendo se a empresa reteve o controle efetivo sobre os ativos garantidos para o empréstimo de curto prazo. Se uma empresa tivesse a capacidade de recomprar os ativos, seria uma transação de financiamento; caso contrário, seria uma venda. 

Nas transações do Repo 105, o Lehman alegou que desistiu do controle efetivo porque recebeu apenas $ 100 para cada $ 105 em garantia depositada (daí o “105”). Assim, afirmou o banco de investimento, foram transações de venda que geraram recursos para redução da alavancagem.

Considerações Especiais

Tendo aprendido uma lição valiosa sobre como Wall Street encontrará uma maneira de abusar de uma regra de contabilidade, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) emitiu a ASU No. 2011-03, “Transferências e Manutenção (Tópico 860): Reconsideração do Controle Efetivo para Recompra Acordos. ” 

A regra foi aprimorada, disse o FASB em um comunicado à imprensa, “eliminando a consideração da capacidade do cedente de cumprir seus direitos e obrigações contratuais dos critérios para determinar o controle efetivo”.