23 Junho 2021 6:20

Retorno sobre o capital empregado (ROCE)

O que é o retorno sobre o capital empregado (ROCE)?

O retorno sobre o capital empregado (ROCE) é um  índice financeiro  que pode ser usado para avaliar a lucratividade e a eficiência do capital de uma empresa. Em outras palavras, esse índice pode ajudar a entender o quão bem uma empresa está gerando lucros com seu capital à medida que ele é colocado em uso.

O índice ROCE é um dos vários índices de lucratividade que gerentes financeiros, partes interessadas e investidores em potencial podem usar ao analisar uma empresa para investimento.

Principais vantagens

  • O retorno sobre o capital empregado (ROCE) é um índice financeiro que mede a lucratividade de uma empresa em termos de todo o seu capital.
  • O retorno sobre o capital empregado é semelhante ao retorno sobre o capital investido (ROIC).
  • Muitas empresas podem calcular os seguintes índices de retorno importantes em sua análise de desempenho: retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), retorno sobre ativos (ROA), retorno sobre o capital investido (ROIC) e retorno sobre o capital empregado.

Compreendendo ROCE

ROCE é um dos vários índices de lucratividade que podem ser usados ​​ao analisar as finanças de uma empresa para desempenho de lucratividade. Outras proporções podem incluir o seguinte:

Como calcular o retorno sobre o capital empregado

A fórmula para ROCE é a seguinte:

ROCE é uma métrica para analisar a lucratividade e, potencialmente, comparar os níveis de lucratividade entre as empresas em termos de capital. Existem dois componentes necessários para calcular o retorno sobre o capital empregado: lucro antes dos juros e impostos e capital empregado.

O EBIT, também conhecido como lucro operacional, mostra quanto uma empresa ganha somente com suas operações, sem considerar juros ou impostos. O EBIT é calculado subtraindo o custo das mercadorias vendidas e as despesas operacionais das receitas.

O capital empregado  é muito semelhante ao capital investido, que é usado no cálculo do ROIC. O capital empregado é obtido subtraindo-se o passivo circulante do total de ativos, o que, em última análise, dá a você o patrimônio líquido mais as dívidas de longo prazo. Em vez de usar o capital empregado em um momento arbitrário, alguns analistas e investidores podem optar por calcular o ROCE com base no  capital médio empregado, que considera a média do capital de abertura e fechamento empregado para o período de tempo em análise.

O que o retorno sobre o capital empregado diz a você?

O ROCE pode ser especialmente útil ao comparar o desempenho de empresas em setores de capital intensivo, como serviços públicos e telecomunicações. Isso porque, ao contrário de outros fundamentos, como o  retorno sobre o patrimônio líquido  (ROE), que analisa apenas a lucratividade relacionada ao patrimônio líquido de uma empresa, o  ROCE considera a dívida e o patrimônio líquido. Isso pode ajudar a neutralizar a análise de desempenho financeiro de empresas com dívidas significativas.

Em última análise, o cálculo do ROCE informa a quantidade de lucro que uma empresa está gerando por $ 1 de capital empregado. Obviamente, quanto mais lucro por $ 1 uma empresa pode gerar, melhor. Portanto, um ROCE mais alto indica uma lucratividade mais forte nas comparações de empresas.

Para uma empresa, a tendência do ROCE ao longo dos anos também pode ser um importante indicador de desempenho. Em geral, os investidores tendem a favorecer empresas com níveis de ROCE estáveis ​​e crescentes em vez de empresas onde o ROCE é volátil ou apresenta tendência de queda.

Exemplo ROCE

Considere duas empresas que operam no mesmo setor: Colgate-Palmolive e Procter & Gamble. A tabela abaixo mostra uma análise de ROCE hipotética de ambas as empresas.

Como você pode ver, a Procter & Gamble é um negócio muito maior do que a Colgate-Palmolive, com maior receita, EBIT e ativos totais. No entanto, ao usar a métrica ROCE, você pode ver que a Colgate-Palmolive está gerando lucro com mais eficiência de seu capital do que a Procter & Gamble. O ROCE da Colgate-Palmolive é de 44 centavos por dólar de capital ou 43,51% contra 15 centavos por dólar de capital da Procter & Gamble ou 15,47%.

ROIC vs. ROCE

Ao analisar a eficiência da lucratividade em termos de capital, tanto o ROIC quanto o ROCE podem ser usados. Ambas as métricas são semelhantes no sentido de que fornecem uma medida de lucratividade por capital total da empresa. Em geral, o ROIC e o ROCE devem ser maiores do que o custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa para que a empresa seja lucrativa no longo prazo.

O ROIC é geralmente baseado no mesmo conceito do ROCE, mas seus componentes são ligeiramente diferentes. O cálculo do ROIC é o seguinte:

  • Lucro operacional líquido após impostos / capital investido

Lucro operacional líquido após impostos: Esta é uma medida de EBIT x (1 – taxa de impostos). Isso leva em consideração as obrigações fiscais da empresa, mas o ROCE geralmente não o faz.

Capital investido: o capital investido no cálculo do ROIC é ligeiramente mais complexo do que o cálculo simples do capital empregado no ROCE. O capital investido pode ser:

  • Capital de giro líquido + imobilizado + fundo de comércio e intangíveis

Ou:

  • Dívida total e arrendamentos + patrimônio líquido total e equivalentes de patrimônio + caixa não operacional e investimentos

Em geral, o capital investido é uma análise mais detalhada do capital geral de uma empresa.

perguntas frequentes

O que significa o capital ser empregado?

As empresas usam seu capital para realizar as operações do dia a dia, investir em novas oportunidades e crescer. O capital empregado simplesmente se refere aos ativos totais de uma empresa menos seus passivos circulantes. Analisar o capital empregado é útil, pois ele é usado com outras métricas financeiras para determinar o retorno sobre os ativos de uma empresa, bem como a eficácia da gestão na aplicação do capital.

Por que o ROCE é útil se já temos medidas de ROE e ROA?

Alguns analistas preferem o retorno sobre o capital empregado ao invés do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) e o retorno sobre os ativos (ROA), uma vez que leva em consideração o financiamento da dívida e do patrimônio líquido e é uma medida melhor para o desempenho ou lucratividade da empresa por um longo período de Tempo.

Como o ROCE é calculado?

O retorno sobre o capital empregado é calculado dividindo-se o lucro operacional líquido, ou lucro antes de juros e impostos (EBIT), pelo capital empregado. Outra forma de calcular é dividindo o lucro antes de juros e impostos pela diferença entre o ativo total e o passivo circulante.

O que é um bom valor ROCE?

Embora não haja um padrão da indústria, um maior retorno sobre o capital empregado sugere uma empresa mais eficiente, pelo menos em termos de emprego de capital. No entanto, um número maior também pode ser indicativo de uma empresa com muito dinheiro em caixa, uma vez que o dinheiro está incluído no total de ativos. Como resultado, altos níveis de caixa às vezes podem distorcer essa métrica.

 

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