Repackaging in Private Equity
O que é reempacotamento em fundos privados?
Uma firma de private equity compra todas as ações de uma empresa pública com problemas, tornando a empresa privada com a intenção de reformular suas operações e revendê-la com lucro. Esse processo é chamado de reembalagem.
Durante alguns anos, o principal objetivo do reembalagem era preparar a empresa para o retorno ao mercado com uma oferta pública inicial (IPO). Mais recentemente, as firmas de private equity encontraram outras maneiras de maximizar seus lucros que envolvem menos fiscalização regulatória e dos acionistas.
Principais vantagens
- Repackaging in private equity é quando uma firma de private equity adquire todas as ações de uma empresa pública em dificuldades e a reformula na esperança de torná-la mais lucrativa.
- Se uma operação de reembalagem em private equity for bem-sucedida, a empresa de private equity pode reintroduzir a empresa no mercado de ações em uma oferta pública inicial (IPO).
Como funciona o reempacotamento
Uma firma de private equity procura uma empresa que não é lucrativa ou com baixo desempenho e compra-a imediatamente, acreditando que o negócio pode ser revertido. Uma vez que a empresa não seja mais pública, a firma de private equity pode tomar todas as medidas que julgar eficazes, como vender divisões, substituir a administração ou cortar custos indiretos.
Seu objetivo pode ser abrir o capital da empresa renovada com uma nova oferta pública inicial, vender a empresa imediatamente a outro comprador privado ou fundi-la com outra entidade ou entidades maiores. Em qualquer caso, se a recomposição for bem-sucedida, a empresa de private equity ganhará mais dinheiro do que gastou para revitalizar a empresa.
A maior parte do dinheiro usado para comprar a empresa é emprestado. Portanto, a transação é geralmente denominada aquisição alavancada.
Lucrando com o reempacotamento
O reempacotamento com o objetivo de lançar uma nova oferta pública inicial tem sido um negócio lucrativo para as firmas de private equity. Ocorreram 77 IPOs trazidos ao mercado por empresas de aquisição de private equity somente em 2006.
No entanto, essa estratégia parece ter perdido seu brilho. O número de ofertas públicas iniciais trazidas ao mercado por empresas de capital privado tem diminuído desde então, sem grandes negócios IPO anunciados por termos de capital privado de 2014 a 2018.
As firmas de private equity parecem ter encontrado maneiras mais fáceis e lucrativas de lucrar com suas aquisições, considerando o escrutínio governamental, regulatório e de acionistas que as empresas públicas enfrentam.
O Burger King, por exemplo, tinha uma longa lista de proprietários corporativos, incluindo a Pillsbury Company, antes de ser comprado em 2002 pela TPG Capital. O grupo de investimentos reformulou a empresa e lançou uma oferta pública inicial de sucesso em 2006. Apenas quatro anos depois, em meio à Grande Recessão, o Burger King estava em apuros novamente. Ela foi fechada novamente em uma compra pela 3G Capital.
Hoje, o Burger King é uma subsidiária da Restaurant Brands International, um conglomerado de fast food com sede em Toronto, Canadá, mas de propriedade majoritária da 3G, uma empresa brasileira. O conglomerado também é dono da rede canadense de cafeterias Tim Hortons e da rede de frangos fritos Popeyes.
Alvos de reembalagem recentes
Alvos recentes de capital privado incluem Panera Bread, a cadeia de restaurantes de padarias, e Staples, a loja de suprimentos para negócios.
A Panera Bread foi fechada em 2017 pela BDT Capital Partners e JAB Holding Co. em uma aquisição que custou $ 7,1 bilhões. As firmas de ações combinadas já haviam comprado a Peet’s Coffee and Tea e a Krispy Kreme Donuts. Resta saber se algum ou todos esses nomes familiares de consumo se tornarão públicos novamente.
A Staples foi comprada pela Sycamore Partners por US $ 6,9 bilhões, também em 2017. A Staples já havia adquirido seu antigo rival, OfficeMax.