Risco de reinvestimento
O que é risco de reinvestimento?
O risco de reinvestimento refere-se à possibilidade de um investidor não conseguir reinvestir os fluxos de caixa recebidos de um investimento, como pagamentos de cupons ou juros, a uma taxa comparável à sua taxa de retorno atual. Essa nova taxa é chamada de taxa de reinvestimento.
Os títulos de cupom zero (Z-bonds) são o único tipo de título de renda fixa que não apresenta risco de investimento inerente, uma vez que não emitem pagamentos de cupom ao longo de suas vidas.
Principais vantagens
- O risco de reinvestimento é a chance de que os fluxos de caixa recebidos de um investimento ganhem menos quando usados em um novo investimento.
- Os títulos resgatáveis são especialmente vulneráveis ao risco de reinvestimento porque esses títulos são normalmente resgatados quando as taxas de juros caem.
- Os métodos para mitigar o risco de reinvestimento incluem o uso de títulos não resgatáveis, instrumentos de cupom zero, títulos de longo prazo, escadas de títulos e fundos de títulos administrados ativamente.
Compreendendo o risco de reinvestimento
O risco de reinvestimento é a probabilidade de que os fluxos de caixa de um investimento ganhem menos em um novo título, criando um custo de oportunidade. É o potencial que o investidor será incapaz de reinvestir fluxos de caixa a uma taxa comparável à sua taxa de retorno atual.
Por exemplo, um investidor compra uma nota do Tesouro de $ 100.000 ( nota T) de 10 anos com uma taxa de juros de 6%. O investidor espera ganhar $ 6.000 por ano com o título. No entanto, no final do primeiro ano, as taxas de juros caem para 4%.
Se o investidor comprar outro título com os $ 6.000 recebidos, ele receberá apenas $ 240 por ano, em vez de $ 360. Além disso, se as taxas de juros aumentarem posteriormente e eles venderem a nota antes de sua data de vencimento, podem perder parte do principal.
Além de instrumentos de renda fixa, como títulos, o risco de reinvestimento também afeta outros ativos geradores de renda, como ações que pagam dividendos.
Os títulos resgatáveis são especialmente vulneráveis ao risco de reinvestimento. Isso ocorre porque os títulos exigíveis são normalmente resgatados quando as taxas de juros começam a cair. Ao resgatar os títulos, o investidor receberá o valor de face e o emissor terá uma nova oportunidade de tomar um empréstimo a uma taxa inferior. Se estiver disposto a reinvestir, o investidor o fará recebendo uma taxa de juros menor.
Gerenciando o risco de reinvestimento
Os investidores podem reduzir o risco de reinvestimento investindo em títulos não resgatáveis. Além disso, os Z-bonds podem ser adquiridos, uma vez que não fazem pagamentos regulares de juros. Investir em títulos de longo prazo também é uma opção, uma vez que o dinheiro fica disponível com menos frequência e não precisa ser reinvestido com frequência.
Uma escada de títulos, uma carteira de títulos de renda fixa com datas de vencimento variáveis, também pode ajudar a mitigar o risco de reinvestimento. Os títulos que vencem quando as taxas de juros estão baixas podem ser compensados por títulos que vencem quando as taxas estão altas. O mesmo tipo de estratégia pode ser empregado com certificados de depósito (CDs).
Os investidores podem reduzir o risco de reinvestimento mantendo títulos de diferentes durações e protegendo seus investimentos com derivativos de taxas de juros.
Ter um administrador de fundos pode ajudar a reduzir o risco de reinvestimento; portanto, alguns investidores consideram alocar dinheiro em fundos de obrigações administrados ativamente. No entanto, como os rendimentos dos títulos flutuam com o mercado, o risco de reinvestimento ainda existe.
Pagamentos de cupom reinvestidos
Em vez de fazer pagamentos de cupom ao investidor, alguns títulos reinvestem automaticamente o cupom pago de volta no título, de modo que ele cresce a uma taxa de juros composta declarada . Quando um título tem um período de vencimento mais longo, os juros sobre os juros aumentam significativamente o retorno total e pode ser o único método de realizar um retorno de período de detenção anualizado igual à taxa de cupom. O cálculo dos juros reinvestidos depende da taxa de juros reinvestida.
Os pagamentos de cupons reinvestidos podem, subsequentemente, representar até 80% do retorno de um título para um investidor. O valor exato depende da taxa de juros obtida pelos pagamentos reinvestidos e do período de tempo até a data de vencimento do título. O pagamento do cupom reinvestido pode ser calculado calculando o crescimento composto dos pagamentos reinvestidos ou usando uma fórmula quando a taxa de juros do título e a taxa de rendimento até o vencimento são iguais.
Exemplo de risco de reinvestimento
A empresa A emite títulos exigíveis com uma taxa de juros de 8%. As taxas de juros caem posteriormente para 4%, apresentando à empresa a oportunidade de tomar empréstimos a uma taxa muito mais baixa.
Como resultado, a empresa resgata os títulos, paga a cada investidor sua parte do principal e um pequeno prêmio de resgate e emite novos títulos resgatáveis com uma taxa de juros de 4%. Os investidores podem reinvestir na taxa mais baixa ou buscar outros títulos com taxas de juros mais altas.