Red Herring
O que é um Red Herring?
Uma pista falsa é um prospecto preliminar apresentado por uma empresa à Securities and Exchange Commission (SEC), geralmente em conexão com a oferta pública inicial (IPO) da empresa. Um prospecto de arenque vermelho contém a maioria das informações relativas às operações e perspectivas da empresa, mas não inclui detalhes importantes da emissão de títulos, como seu preço e o número de ações oferecidas.
Como funciona um Red Herring
Um prospecto de arenque vermelho pode se referir ao primeiro prospecto arquivado na SEC, bem como uma variedade de minutas subsequentes criadas antes da obtenção da aprovação para divulgação pública. Para ser considerado elegível para divulgação, a SEC deve revisar completamente um prospecto de arenque vermelho para garantir que as informações nele contidas não incluam quaisquer falsidades intencionais ou incidentais ou declarações que violem quaisquer leis ou regulamentos. A SEC também pode observar qualquer falha na divulgação das informações exigidas.
O termo “pista falsa” é derivado do aviso em negrito em vermelho na página de capa do prospecto preliminar. A isenção de responsabilidade afirma que uma declaração de registro relacionada aos valores mobiliários oferecidos foi arquivada na SEC, mas ainda não entrou em vigor. Ou seja, as informações contidas no prospecto estão incompletas e podem ser alteradas. Assim, os valores mobiliários não podem ser vendidos e as ofertas de compra podem não ser aceitas antes que a declaração de registro se torne efetiva. A pista falsa não indica um preço ou tamanho do problema. Você pode considerá-lo o caso de um medicamento com bons dados de eficácia submetidos ao FDA para aprovação, mas que ainda não recebeu a aprovação do FDA, mas, neste caso, nenhuma aprovação é concedida, apenas o registro efetivo.
Assim que a declaração de registro entrar em vigor, a empresa divulga um prospecto final que contém o preço final do IPO e o tamanho da emissão. As manifestações de interesse são então convertidas em pedidos para a emissão por opção do comprador. O período mínimo entre o depósito da declaração de registro e a data de entrada em vigor é de 15 dias. A SEC não aprova os títulos, mas simplesmente garante que todas as informações relevantes sejam divulgadas na declaração de registro.
Uma pista falsa é um documento preliminar apresentado à SEC que indica que uma oferta de segurança foi apresentada, mas ainda não entrou em vigor.
Benefícios de um Red Herring
Um prospecto de arenque vermelho pode funcionar como uma fonte de informação sobre uma oferta potencial que está sendo elaborada por uma determinada empresa. As versões do prospecto que não foram totalmente revisadas pela SEC podem apresentar uma empresa “muito” favorável. Esta visão pode ser ajustada após a SEC solicitar revisões antes da aprovação final.
O prospecto de arenque vermelho contém informações substanciais sobre a empresa, bem como informações sobre o uso pretendido dos recursos da oferta, potencial de mercado para seu produto ou serviço, demonstrações financeiras, detalhes sobre o pessoal administrativo pertinente e principais acionistas atuais, litígios pendentes e outros detalhes pertinentes.
Principais vantagens
- Uma pista falsa é um prospecto preliminar apresentado à SEC, geralmente em conexão com um IPO – exclui detalhes importantes da emissão, como preço e número de ações oferecidas.
- O documento afirma que uma declaração de registro foi apresentada à SEC, mas ainda não entrou em vigor.
- As informações em perigo estão sujeitas a alterações e a SEC meramente garante que todas as informações adequadas sejam divulgadas.
Exemplo de um Red Herring
O Facebook Inc. apresentou uma pista falsa, que era essencialmente um Formulário S-1 com uma divulgação. A exoneração de responsabilidade em negrito “vermelho” no registro do Facebook em 1 de fevereiro de 2012, dizia:
As informações neste prospecto não estão completas e podem ser alteradas. Nem nós nem os acionistas vendedores podemos vender esses títulos até que a declaração de registro arquivada na Securities and Exchange Commission entre em vigor. Este prospecto não é uma oferta de venda desses títulos e nem nós nem os acionistas vendedores estamos solicitando ofertas para comprar esses títulos em qualquer estado onde a oferta ou venda não seja permitida.