Rebalanceamento

O que é reequilíbrio?

Rebalanceamento é o processo de realinhamento dos pesos de uma carteira de ativos. O rebalanceamento envolve a compra ou venda periódica de ativos em um portfólio para manter um nível original ou desejado de alocação de ativos ou risco.

Por exemplo, digamos que uma alocação de ativo alvo original fosse 50% de ações e 50% de títulos. Se as ações tivessem um bom desempenho durante o período, isso poderia ter aumentado a ponderação das ações da carteira para 70%. O investidor pode então decidir vender algumas ações e comprar títulos para obter a carteira de volta à meta de alocação original de 50/50.

Como funciona o reequilíbrio

Primeiramente, o reequilíbrio da carteira protege o investidor de ficar excessivamente exposto a riscos indesejáveis. Em segundo lugar, o rebalanceamento garante que as exposições da carteira permaneçam dentro da área de especialização do gestor. Freqüentemente, essas etapas são realizadas para garantir que a quantidade de risco envolvida esteja no nível desejado pelo investidor. Como o desempenho das ações pode variar mais dramaticamente do que os títulos, a porcentagem de ativos associados às ações mudará com as condições do mercado. Junto com a variável de desempenho, os investidores podem ajustar o risco geral em suas carteiras para atender às mudanças nas necessidades financeiras.

“Rebalanceamento”, como termo, tem conotações relacionadas a uma distribuição uniforme de ativos; no entanto, uma divisão 50/50 de ações e títulos não é necessária. Em vez disso, o rebalanceamento de um portfólio envolve a realocação de ativos para uma composição definida. Isso se aplica se a meta de alocação for 50/50, 70/30 ou 40/60.

Embora não haja um cronograma necessário para rebalancear um portfólio, a maioria das recomendações é examinar as alocações pelo menos uma vez por ano. É possível ir sem rebalancear uma carteira, embora isso geralmente seja imprudente. O reequilíbrio dá aos investidores a oportunidade de vender na alta e comprar na baixa, aproveitando os ganhos dos investimentos de alto desempenho e reinvestindo-os em áreas que ainda não experimentaram um crescimento tão notável.

O reequilíbrio do calendário é a abordagem de reequilíbrio mais rudimentar. Essa estratégia envolve simplesmente a análise dos investimentos na carteira em intervalos de tempo predeterminados e o ajuste à alocação original na frequência desejada. Avaliações mensais e trimestrais são normalmente preferidas porque o rebalanceamento semanal seria excessivamente caro, enquanto uma abordagem anual permitiria muitos desvios de portfólio intermediário. A frequência ideal de rebalanceamento deve ser determinada com base em restrições de tempo, custos de transação e desvios permitidos. Uma grande vantagem do rebalanceamento do calendário em relação aos métodos mais responsivos é que ele consome muito menos tempo e é caro para o investidor, uma vez que envolve menos negociações e em datas pré-determinadas. A desvantagem, no entanto, é que não permite o rebalanceamento em outras datas, mesmo que o mercado se mova significativamente.

Uma abordagem mais responsiva ao rebalanceamento concentra-se na composição percentual permitida de um ativo em um portfólio – isso é conhecido como uma estratégia de mistura constante com faixas ou corredores. Cada  classe de ativo , ou título individual, recebe um peso-alvo e uma faixa de tolerância correspondente. Por exemplo, uma estratégia de alocação pode incluir a exigência de manter 30% em   ações de títulos do governo  com um corredor de +/- 5% para cada classe de ativos. Basicamente, as participações em mercados emergentes e blue chip domésticos podem oscilar entre 25% e 35%, enquanto 35% a 45% da carteira deve ser alocada em títulos do governo. Quando o peso de qualquer um dos ativos se move para fora da faixa permitida, todo o portfólio é reequilibrado para refletir a composição inicial do alvo.

A estratégia de rebalanceamento mais intensiva comumente usada é o seguro de portfólio de proporção constante ( CPPI ), um tipo de seguro de  portfólio  no qual o investidor define um piso sobre o valor em dólares de seu portfólio e, em seguida, estrutura a alocação de ativos em torno dessa decisão. As classes de ativos no CPPI são estilizadas como um ativo de risco (geralmente ações ou fundos mútuos) e um ativo conservador de dinheiro, equivalentes ou títulos do tesouro. A porcentagem alocada a cada um depende de um valor de “amortecimento”, definido como o valor da carteira atual menos algum valor mínimo, e um   coeficiente multiplicador. Quanto maior o número do multiplicador, mais agressiva é a estratégia de rebalanceamento. O resultado da estratégia CPPI é um pouco semelhante ao de comprar uma opção de compra sintética que não usa contratos de opção reais. O CPPI é algumas vezes referido como uma   estratégia convexa, em oposição a uma “estratégia côncava” como mistura constante. 

Rebalanceamento de contas de aposentadoria

Uma das áreas mais comuns que os investidores procuram para reequilibrar são as alocações em suas contas de aposentadoria. O desempenho dos ativos impacta o valor geral e muitos investidores preferem investir de forma mais agressiva em idades mais jovens e de forma mais conservadora à medida que se aproximam da idade de aposentadoria. Freqüentemente, a carteira é mais conservadora quando o investidor se prepara para sacar os fundos para suprir a renda da aposentadoria.

Rebalanceamento para diversificação

Dependendo do desempenho do mercado, os investidores podem encontrar um grande número de ativos circulantes mantidos em uma área. Por exemplo, se o valor da ação X aumentar 25% enquanto a ação Y ganhar apenas 5%, uma grande parte do valor da carteira estará atrelada à ação X. Se a ação X sofrer uma queda repentina, a carteira sofrerá maiores perdas por associação. O rebalanceamento permite que o investidor redirecione alguns dos fundos atualmente detidos em ações X para outro investimento, seja mais ações Y ou a compra de uma ação inteiramente nova. Por ter os fundos espalhados por várias ações, uma queda em uma será parcialmente compensada pelas atividades das outras, o que pode fornecer um nível de estabilidade da carteira.

Rebalanceamento beta inteligente

O rebalanceamento beta inteligente é um tipo de rebalanceamento periódico, semelhante ao rebalanceamento regular que os índices sofrem para se ajustar às mudanças no valor das ações e na capitalização de mercado. As estratégias de smart beta adotam uma abordagem baseada em regras para evitar as ineficiências do mercado que se insinuam nos investimentos em índices devido à dependência da capitalização do mercado. O reequilíbrio beta inteligente usa critérios adicionais, como valor definido por medidas de desempenho como valor contábil ou retorno sobre o capital, para alocar as participações em uma seleção de ações. Este método de criação de portfólio baseado em regras adiciona uma camada de análise sistemática ao investimento que falta ao investimento de índice simples. 

Embora o rebalanceamento de beta inteligente seja mais ativo do que simplesmente usar o investimento de índice para imitar o mercado geral, é menos ativo do que a seleção de ações. Uma das principais características do reequilíbrio do smart beta é que as emoções são retiradas do processo. Dependendo de como as regras são configuradas, um investidor pode acabar reduzindo a exposição de seus melhores desempenhos e aumentando a exposição para aqueles de desempenho menos estelar. Isso vai contra o velho ditado de deixar seus vencedores correrem, mas o rebalanceamento periódico realiza os lucros regularmente, em vez de tentar cronometrar o sentimento do mercado para obter o lucro máximo. O smart beta também pode ser usado para reequilibrar as classes de ativos se os parâmetros adequados forem definidos. Nesse caso, os retornos ponderados pelo risco são freqüentemente usados ​​para comparar diferentes tipos de investimentos e ajustar a exposição de acordo.