Teoria do passeio aleatório

O que é a teoria do passeio aleatório?

A teoria do passeio aleatório sugere que as mudanças nos preços das ações têm a mesma distribuição e são independentes umas das outras. Portanto, ele assume que o movimento passado ou tendência de um preço de ação ou mercado não pode ser usado para prever seu movimento futuro. Em suma, a teoria do passeio aleatório proclama que as ações seguem um caminho aleatório e imprevisível que torna todos os métodos de previsão dos preços das ações fúteis no longo prazo.

Compreendendo a teoria do passeio aleatório

A teoria do passeio aleatório acredita que é impossível superar o mercado sem assumir riscos adicionais. Ele considera a análise técnica não confiável porque os grafistas somente compram ou vendem um título após o desenvolvimento de uma tendência estabelecida. Da mesma forma, a teoria considera a análise fundamental pouco confiável devido à qualidade frequentemente ruim das informações coletadas e sua capacidade de ser mal interpretada. Os críticos da teoria afirmam que as ações mantêm as tendências dos preços ao longo do tempo – em outras palavras, que é possível superar o desempenho do mercado selecionando cuidadosamente os pontos de entrada e saída para os investimentos em ações.

Mercados eficientes são aleatórios

A teoria do passeio aleatório levantou muitas sobrancelhas em 1973, quando o autor Burton Malkiel cunhou o termo em seu livro “Uma caminhada aleatória por Wall Street”.  O livro popularizou a hipótese do mercado eficiente (EMH), uma teoria anterior apresentada pelo professor da Universidade de Chicago William Sharp. A hipótese do mercado eficiente afirma que os preços das ações refletem totalmente todas as informações e expectativas disponíveis, de modo que os preços atuais são a melhor aproximação do valor intrínseco de uma empresa. Isso impediria qualquer pessoa de explorar ações com preços incorretos de forma consistente, porque os movimentos dos preços são principalmente aleatórios e impulsionados por eventos imprevistos.

Sharp e Malkiel concluíram que, devido à aleatoriedade dos retornos de curto prazo, os investidores estariam em melhor situação se investissem em umfundobem diversificado e administrado passivamente. Um aspecto polêmico do livro de Malkiel teorizou que “um macaco vendado jogando dardos nas páginas financeiras de um jornal poderia selecionar um portfólio que serviria tão bem quanto um cuidadosamente selecionado por especialistas”.

Teoria do passeio aleatório em ação

O exemplo prático mais conhecido da teoria do passeio aleatório ocorreu em 1988, quando oWall Street Journaltentou testar a teoria de Malkiel criando o concurso anual de dardos do Wall Street Journal, colocando investidores profissionais contra dardos pelasupremacia na escolha de ações. Os membros da equipe do Wall Street Journal desempenharam o papel de macacos lançadores de dardos.

Depois de mais de 140 disputas, o Wall Street Journal apresentou os resultados, que mostraram que os especialistas venceram 87 das disputas e os lançadores de dardos venceram 55. No entanto, os especialistas só conseguiram vencer o Dow Jones Industrial Average (DJIA) em 76 disputas. Malkiel comentou que as escolhas dos especialistas se beneficiaram do salto publicitário no preço de uma ação que tende a ocorrer quando os especialistas em ações fazem uma recomendação. Os defensores da gestão passiva afirmam que, como os especialistas só conseguiam vencer o mercado na metade das vezes, os investidores estariam melhor investindo em um fundo passivo que cobra taxas de administração muito mais baixas.