Puro Yield Pickup Swap - KamilTaylan.blog
23 Junho 2021 5:21

Puro Yield Pickup Swap

O que é uma troca de coleta de rendimento puro?

Um swap pickup de rendimento puro é a prática de trocar um conjunto de títulos por outro, com a intenção de aumentar o rendimento recebido por esses títulos. É importante ressaltar que o termo presume que o aumento no rendimento não será alcançado às custas do aumento do risco dos títulos. 

Normalmente, esse swap envolverá a venda de títulos com vencimentos relativamente curtos e a compra de títulos com vencimentos relativamente longos, uma vez que os títulos de vencimento mais longo geralmente oferecem rendimentos mais elevados.

Principais vantagens

  • Um swap pickup de rendimento puro é uma estratégia que envolve a venda de títulos de vencimento curto em troca de títulos de vencimento mais longo.
  • O objetivo da estratégia é aumentar o rendimento total da carteira de títulos.
  • Os investidores que usam a estratégia pure pickup swap de rendimento buscarão garantir que os novos títulos que compram tenham qualidade de crédito igual ou superior em comparação com os títulos que venderam.

Como funcionam os swaps de coleta de rendimento puro

De modo geral, os investidores em títulos que desejam aumentar o rendimento recebido por seus títulos têm duas maneiras principais de atingir esse objetivo. Eles podem trocar seus títulos por alternativas mais arriscadas, mas de alto rendimento, ou podem estender o prazo médio de vencimento de sua carteira. Ao trocar títulos com vencimentos curtos por títulos com vencimentos relativamente longos, os investidores podem aumentar o rendimento de sua carteira sem aumentar significativamente o risco de suas participações.

Ao considerar como implementar um pure pickup swap, os investidores devem ter cuidado para garantir que os novos títulos que estão comprando tenham um perfil de risco semelhante ao dos títulos que estão vendendo. Por exemplo, se um investidor está vendendo títulos corporativos de cinco anos e buscando comprar títulos corporativos de 10 anos, ele deve garantir que o emissor dos títulos de 10 anos não esteja em maior risco de falência ou inadimplência como o emissor dos cinco títulos de um ano. Uma maneira simples de atingir esse objetivo é trocar títulos emitidos pelo mesmo emissor, como se a mesma empresa estivesse emitindo os títulos de cinco e dez anos no exemplo acima.

Ao avaliar um swap de pickup de rendimento puro potencial, os investidores precisarão considerar se o rendimento adicional recebido nos títulos de vencimento mais longo é suficiente para compensá-los pelos riscos adicionais associados a um período de vencimento mais longo. Estes incluem riscos de taxas de juros, riscos de inflação e o risco de que o emitente pode optar em suas dívidas. Mudar sua carteira para títulos de vencimento relativamente longo também pode diminuir a liquidez do investidor, tornando-o menos capaz de responder a quaisquer choques futuros imprevistos.

Outros tipos de trocas

Outras abordagens utilizadas pelos investidores em títulos incluem os swaps de antecipação de taxas, nos quais os títulos são trocados de acordo com sua duração atual e os movimentos previstos das taxas de juros; swaps de substituição, nos quais títulos com características muito semelhantes são trocados de forma que o nível de risco total não seja afetado; e swaps de spread intermercado, em que os investidores procuram explorar uma discrepância no rendimento entre dois títulos em partes diferentes do mesmo mercado.

Exemplo de uma troca de coleta de rendimento puro

Dorothy é uma empreendedora de sucesso que recentemente recebeu US $ 2 milhões em dinheiro pela venda de seu negócio. Para planejar sua aposentadoria, ela investiu todo o produto da venda em títulos corporativos emitidos pela corporação XYZ.

Na época de sua compra, os títulos XYZ ofereciam um rendimento de 3,75%, o que era suficiente para dar a Dorothy uma renda de aposentadoria confortável. Desde então, porém, Dorothy decidiu assumir uma postura de investimento mais ativa e, portanto, está procurando maneiras de aumentar ainda mais o rendimento de sua carteira de títulos. Ela decide realizar um swap de pickup de rendimento puro, trocando seus títulos XYZ por um instrumento comparável, mas com vencimento mais longo, que oferecerá um rendimento mais alto.

Para decidir qual novo título comprar, Dorothy começa estudando empresas com classificações de crédito semelhantes na XYZ. Para ajudar a tomar sua decisão com mais segurança, Dorothy restringe sua pesquisa a setores com os quais ela está pessoalmente familiarizada, a fim de avaliar melhor a precisão dos relatórios de crédito. Ela identifica três títulos, cada um emitido por concorrentes dentro da indústria de XYZ, que oferecem vencimentos mais longos do que seus títulos XYZ existentes. Se ela trocar seus títulos XYZ por esses novos títulos, Dorothy estima que poderá aumentar seu rendimento total para 4,50%. 

Dorothy está satisfeita com o fato de os emissores dos três novos títulos terem força financeira semelhante ou superior à de XYZ e, portanto, não devem representar maior risco de crédito. Além disso, ela acredita que o rendimento adicional oferecido por esses títulos é uma compensação adequada para o aumento da taxa de juros, inflação e risco de liquidez representado por seus prazos mais longos. Com base nessa análise, ela decide executar o pure pickup swap, vendendo seus títulos XYZ em troca dos títulos dos três novos emissores.