Por que alguns investidores se protegem com ofertas e chamadas

Em tempos de incerteza e volatilidade no mercado, alguns investidores se voltam para cobertura usando puts e chamadas contra ações para reduzir o risco. O hedge é até promovido como estratégia por fundos de hedge, fundos mútuos, corretoras e alguns consultores de investimento.

Portanto, em um esforço para reduzir o risco, como um especialista faria o hedge de uma carteira de ações com eficiência?

Entenda os riscos e recompensas das opções

O primeiro passo é entender os riscos de manter a carteira de ações que você possui. Certamente, as opções são mais arriscadas do que as ações. Há uma chance maior de perder rapidamente seu investimento em opções em comparação com ações, e o risco aumenta à medida que a opção se aproxima do vencimento ou se distancia do dinheiro (OTM).

Em seguida, determine quanto risco você deseja reduzir com base na compreensão dos riscos associados ao manter as posições que você possui. Você pode perceber que está muito concentrado em uma ação e deseja reduzir esse risco, bem como evitar pagar um imposto sobre ganhos de capital.

Certifique-se de entender todas as regras fiscais aplicáveis ​​ao hedge, para não ser surpreendido após o evento. Essas regras fiscais são um pouco complicadas, mas às vezes oferecem resultados atraentes se administradas de maneira adequada. 

Como negociar ofertas e chamadas

Certifique-se de compreender a mecânica de execução das negociações iniciais necessárias. Como você deve entrar nas negociações? Você deve inserir ordens de mercado ou limitar as ordens ou inserir ordens de limite vinculadas ao preço das ações? Em minha opinião, você nunca deve entrar com ordens de mercado ao negociar opções de venda ou opções de compra. Os pedidos limitados vinculados ao preço das ações são o melhor tipo.

Em seguida, você deve entender os custos de transação envolvidos, e isso não significa apenas as comissões. O spread entre a oferta e a venda, o volume anterior e os contratos em aberto  devem ser considerados antes de entrar nas negociações. Você não deseja entrar em hedges onde há pouca ou nenhuma liquidez quando deseja sair.

Você também deve compreender os requisitos de margem associados às várias transações e como esses requisitos podem mudar. Claro, ao vender chamadas um para um contra cada cem ações que você possui, é simples determinar a exigência de margem para fazer a venda (ou seja, não há margem se o estoque permanecer em sua conta), mesmo se você retirar o produto após a venda das chamadas. Vender mais de um para um contra o estoque fica um pouco mais complicado, mas pode ser feito com bastante facilidade.

Monitore suas posições para oportunidades de hedge

Em seguida, você deve entender o tempo necessário para monitorar suas posições à medida que as ações se movem, os prêmios diminuem, a volatilidade aumenta e as taxas de juros mudam. Você pode desejar fazer ajustes de tempos em tempos, substituindo um conjunto de títulos que está usando para proteger sua carteira por um conjunto diferente de títulos.

Depois, há as decisões sobre se você deve comprar opções de venda, vender opções de compra ou fazer uma combinação das duas.

Por fim, decida quais opções de compra são as melhores para vender ou quais opções de venda são as melhores para comprar. As opções que estão mais longe do dinheiro terão prêmios mais baixos, mas também fornecerão menos proteção potencial. Conforme os mercados se movem, você pode precisar ajustar seu hedge e alterar o preço de exercício de acordo.

Quando Vender Chamadas e Comprar Puts

Uma das decisões mais importantes a se tomar na negociação de opções é quando você deve vender opções de compra e comprar opções de venda. É o melhor momento para vender um pouco antes dos anúncios de lucros, quando os prêmios estão inflados ou é a semana após o anúncio dos lucros o melhor momento para comprar opções de venda?

Além disso, você deve considerar a volatilidade implícita  das opções que esperam vender opções de compra superfaturadas e comprar opções de venda subvalorizadas? Freqüentemente, os níveis de volatilidade aumentados recentemente implicam que algo pode estar em andamento e algumas pessoas estão negociando com base em informações privilegiadas. Talvez não fazer hedge de todas as posições de uma só vez seja a abordagem mais prudente.

Você venderia opções de compra no dia em que os executivos recebessem grandes quantidades de opções ou as venderia duas ou três semanas depois? Você sabe como identificar o que os executivos insiders estão fazendo com os títulos do possível título com hedge? Há evidências de que, quando as opções de ações para funcionários e ações restritas são concedidas a executivos, há uma chance muito maior de que as ações aumentem em vez de cair no mês seguinte.

As  estratégias de call cobertas, por exemplo, podem ser úteis para gerar lucros em mercados planos e, em alguns cenários, podem fornecer retornos mais elevados com risco menor do que seus   investimentos subjacentes.

The Bottom Line

A cobertura definitivamente tem seus méritos, mas deve ser bem pensada. Provavelmente, é melhor procurar o conselho de alguém com experiência nessa prática antes de tentar por conta própria.