Fundos de títulos vs. ETFs de títulos: qual é a diferença?

Fundos de títulos vs. ETFs de títulos: uma visão geral

Os fundos de obrigações e os ETFs de obrigações ou fundos negociados em bolsa investem em um cabaz de obrigações ou instrumentos de dívida. Os fundos de obrigações ou fundos mútuos contêm um pool de capital de investidores por meio do qual o administrador do fundo aloca o capital para vários títulos. Um ETF de títulos rastreia um índice de títulos com o objetivo de igualar os retornos do índice subjacente.

Os fundos de títulos e os ETFs de títulos compartilham várias características, incluindo a diversificação por meio de carteiras que possuem vários títulos. Tanto os fundos quanto os ETFs têm investimentos mínimos exigidos menores que seriam necessários para atingir o mesmo nível de diversificação por meio da compra de títulos individuais na construção de uma carteira.

Antes de comparar fundos de obrigações e ETFs de obrigações, vale a pena reservar alguns momentos para rever as razões pelas quais os investidores compram obrigações. A maioria dos investidores coloca títulos em uma carteira para gerar renda. Um título é um instrumento de dívida que normalmente paga uma taxa de juros, chamada de taxa de cupom a cada ano para o detentor do título. Embora comprar e vender títulos para gerar lucro com as flutuações de seus preços seja uma estratégia viável, a maioria dos investidores investe neles para o pagamento dos juros.

Os investidores também compram títulos por motivos relacionados ao risco, pois buscam armazenar seu dinheiro em um investimento menos volátil do que ações. Volatilidade é a extensão em que o preço de um título flutua ao longo do tempo.

Tanto os fundos de títulos quanto os ETFs de títulos podem pagar dividendos, que são pagamentos em dinheiro de empresas pelo investimento em seus títulos. Ambos os tipos de fundos oferecem uma ampla variedade de opções de investimento que vão desde de alta qualidade títulos do governo a baixa qualidade títulos corporativos e tudo mais.

Os fundos e ETFs também podem ser comprados e vendidos por meio de uma conta de corretora em troca de uma pequena taxa por negociação. Apesar dessas semelhanças, os fundos de obrigações e os ETFs de obrigações têm características únicas e não compartilhadas.

Fundos de títulos

Os fundos mútuos vêm investindo em títulos há muitos anos. Alguns dos fundos balanceados mais antigos, que incluem alocações tanto em ações quanto em títulos, datam do final dos anos 1920.

Consequentemente, um grande número de fundos de obrigações existentes oferece uma variedade significativa de opções de investimento. Estes incluem fundos de índice, que procuram replicar vários benchmarks e não fazem nenhum esforço para superar esses benchmarks, e fundos geridos ativamente, que procuram superar seus benchmarks.

Os fundos geridos ativamente também empregam analistas de crédito para conduzir pesquisas sobre a qualidade do crédito dos títulos que o fundo adquire para minimizar o risco de compra de títulos com probabilidade de inadimplência. A inadimplência ocorre quando o emissor do título não consegue pagar os juros ou devolver o valor original investido devido a dificuldades financeiras. Cada título recebe um grau de qualidade de crédito por agências de classificação de crédito que avaliam a viabilidade financeira do emissor e a probabilidade de inadimplência.

Fundos de obrigações estão disponíveis em duas estruturas diferentes: fundos abertos  e fundos fechados. Os fundos abertos podem ser comprados diretamente de provedores de fundos, o que significa que não precisam ser adquiridos por meio de uma conta de corretora. Se adquirido diretamente, a taxa de comissão de corretagem pode ser evitada. Da mesma forma, os fundos de obrigações podem ser vendidos de volta à empresa de fundos que emitiu as ações, tornando-os altamente líquidos ou facilmente comprados e vendidos.

Além disso, os fundos abertos são cotados e negociados uma vez por dia, após o fechamento do mercado e a determinação do valor patrimonial líquido (NAV) de cada fundo. O preço de negociação é um reflexo direto do NAV, que se baseia no valor dos títulos da carteira.

Os fundos abertos não são negociados com prêmio ou desconto, tornando mais fácil e previsível determinar com precisão quanto as cotas de um fundo gerarão se forem vendidas. Um título vendido com prêmio tem um preço de mercado mais alto do que seu valor de face original, enquanto um desconto ocorre quando um título está sendo negociado a um preço mais baixo que seu valor de face.

Notavelmente, alguns fundos de títulos cobram uma taxa extra se forem vendidos antes de um determinado período de manutenção mínimo exigido (geralmente 90 dias), pois a empresa do fundo deseja minimizar as despesas associadas à negociação frequente.

Os fundos de obrigações não revelam diariamente as suas participações subjacentes. Geralmente, eles liberam participações semestralmente, com alguns fundos sendo reportados mensalmente. A falta de transparência torna difícil para os investidores determinarem a composição precisa de suas carteiras em um determinado momento.

Bond ETFs

Os ETFs de títulos são muito mais novos no mercado quando comparados aos fundos mútuos, com a iShares lançando o primeiro ETF de títulos em 2002. A maioria dessas ofertas busca replicar vários índices de títulos, embora um número crescente de produtos gerenciados ativamente também estejam disponíveis.

Os ETFs costumam ter taxas mais baixas do que suas contrapartes de fundos mútuos, potencialmente tornando-os a escolha mais atraente para alguns investidores, mantendo-se o restante igual.

Os ETFs de títulos operam de maneira muito semelhante aos fundos fechados, pois são adquiridos por meio de uma conta de corretora em vez de diretamente de uma empresa de fundos. Da mesma forma, quando um investidor deseja vender, os ETFs devem ser negociados no mercado aberto, o que significa que um comprador deve ser encontrado porque a empresa do fundo não comprará as ações como faria com os fundos mútuos abertos.

Assim como as ações, os ETFs são negociados ao longo do dia. Os preços das ações podem flutuar de momento a momento e podem variar bastante ao longo da negociação. Extremos na flutuação de preços foram vistos durante anomalias de mercado, como o chamado Flash Crash  de 2010. As ações também podem ser negociadas com um prêmio ou um desconto em relação ao valor do ativo líquido subjacente das participações.

Embora desvios significativos de valor sejam relativamente infrequentes, eles não são impossíveis. Os desvios podem ser particularmente preocupantes durante os períodos de crise, por exemplo, se um grande número de investidores estiver procurando vender títulos. Em tais eventos, o preço de um ETF pode refletir um desconto para o NAV porque o fornecedor do ETF não tem certeza de que as participações existentes poderiam ser vendidas pelo seu valor de ativo líquido declarado atual.

Os ETFs de títulos não têm um período mínimo de detenção exigido, o que significa que não há penalidade imposta pela venda rápida após a realização da compra. Eles também podem ser comprados com margem e vendidos a descoberto, oferecendo uma flexibilidade significativamente maior em termos de negociação do que os fundos mútuos abertos. A margem envolve o empréstimo de dinheiro ou títulos de uma corretora para investir. Além disso, ao contrário dos fundos mútuos, os ETFs de títulos revelam seus ativos subjacentes diariamente, dando aos investidores total transparência.