23 Junho 2021 4:54
O que é a teoria do ciclo eleitoral presidencial?
A teoria do ciclo eleitoral presidencial, desenvolvida pelo fundador da Stock Trader Almanac, Yale Hirsch, postula que os retornos do mercado de ações seguem um padrão previsível cada vez que um novo presidente dos Estados Unidos é eleito. Segundo essa teoria, os mercados de ações dos EUA apresentam desempenho mais fraco no primeiro ano, depois se recuperam, com pico no terceiro ano, antes de cair no quarto e último ano do mandato presidencial, ponto a partir do qual o ciclo recomeça com a próxima eleição presidencial.
Principais vantagens
- A teoria do ciclo eleitoral baseia-se na visão de que uma mudança nas prioridades presidenciais é uma influência primária no mercado de ações.
- A teoria sugere que os mercados têm melhor desempenho na segunda metade de um mandato presidencial, quando o presidente em exercício tenta impulsionar a economia para ser reeleito.
- Os dados das últimas décadas parecem apoiar a ideia de um aumento repentino nas ações durante a segunda metade de um ciclo eleitoral, embora o tamanho limitado da amostra torne difícil tirar conclusões definitivas.
Compreendendo a teoria do ciclo eleitoral presidencial
O pesquisador do mercado de ações Yale Hirsch publicou a primeira edição doStock Trader’s Almanac em 1967. O guia se tornou uma ferramenta popular para day traders e gestores de fundos na esperança de maximizar seus retornos cronometrando o mercado. O almanaque introduziu uma série de teorias influentes, incluindo o “Rally do Papai Noel” em dezembro e a hipótese dos “Seis Meses”, que propunha que os preços das ações tendem a cair durante o verão e o outono.
Os aforismos de Hirsch também incluíam a crença de que o ciclo de eleições presidenciais de quatro anos é um indicador chave do desempenho do mercado de ações. Usando dados que remontam a várias décadas, o historiador de Wall Street postulou que o primeiro ou dois anos de um mandato presidencial coincidiu com o desempenho das ações mais fraco.
De acordo com a teoria de Hirsch, depois de entrar no Salão Oval, o chefe do Executivo tende a trabalhar em suas propostas políticas mais arraigadas e a satisfazer os interesses especiais daqueles que os elegeram.
À medida que a próxima eleição se aproxima, no entanto, o modelo sugere que os presidentes se concentrem em apoiar a economia para serem reeleitos. Como resultado, os principais índices do mercado de ações têm maior probabilidade de ganhar valor. Segundo a teoria, os resultados são bastante consistentes, independentemente das tendências políticas do presidente.
A teoria do ciclo eleitoral presidencial vs. desempenho histórico do mercado
Um grande número de fatores pode impactar o desempenho do mercado de ações em um determinado ano, alguns dos quais nada têm a ver com o presidente ou o Congresso. No entanto, os dados das últimas décadas sugerem que pode de fato haver uma tendência de aumento dos preços das ações à medida que o líder do Executivo se aproxima de outra eleição.
Em 2016, Charles Schwab analisou dados de mercado desde 1950 e descobriu que, em geral, o terceiro ano da presidência coincidia com os ganhos de mercado mais fortes. O S&P 500, um índice bastante amplo de ações, exibiu os seguintes retornos médios em cada ano do ciclo presidencial:
- Ano após a eleição: + 6,5%
- Segundo ano: + 7,0%
- Terceiro ano: + 16,4%
- Quarto ano: + 6,6%
Desde 1950, a taxa média de retorno anual do S&P 500 era de 7,68%, corrigida pela inflação. Portanto, embora os números não mostrem uma queda considerável nos anos um e dois, como Hirsch previu, parece que realmente há um aumento no terceiro ano.
No entanto, as médias por si só não nos dizem se uma teoria tem mérito;é também uma questão de quão confiável é de um ciclo eleitoral para outro. Entre 1950 e 2019, o mercado de ações obteve ganhos em 73% dos anos civis. Mas durante o terceiro ano do ciclo de eleição presidencial, o S&P 500 teve um aumento anual de 88% do tempo, demonstrando uma consistência notável. Em comparação, o mercado ganhou 56% do tempo e 64% do tempo durante o primeiro e segundo anos da presidência.
Nos últimos 60 anos ou mais, o terceiro ano da presidência viu um ganho médio do mercado de ações de mais de 16%, embora o número limitado de ciclos eleitorais torne difícil tirar conclusões confiáveis sobre a teoria.
A presidência de Donald Trump foi uma exceção notável à queda das ações no primeiro ano que a teoria prevê. O republicano buscou ativamente uma redução do imposto de renda de pessoas físicas e jurídicas que foi aprovada no final de 2017, alimentando uma alta que viu o S&P 500 subir 19,4%. Seu segundo ano de mandato viu o índice cair 6,2%. Mas, mais uma vez, o terceiro ano marcou um momento especialmente forte para as ações, com o S&P subindo 28,9%.
Limitações da Teoria do Ciclo Eleitoral Presidencial
No geral, o poder preditivo da teoria do ciclo da eleição presidencial foi misto. Embora os retornos médios do mercado nos anos um e dois tenham sido ligeiramente lentos em geral, como sugeriu Hirsch, a direção dos preços das ações não tem sido consistente de um ciclo para o outro. A tendência de alta no terceiro ano se mostrou mais confiável, com ganhos médios muito superiores aos de outros anos. Além do mais, cerca de 90% de todos os ciclos desde 1950 tiveram um ganho de mercado no ano após as eleições de meio de mandato.
Se os investidores podem se sentir confortáveis com o timing do mercado com base na suposição de Hirsch, no entanto, permanece questionável. Como as eleições presidenciais ocorrem apenas uma vez a cada quatro anos nos Estados Unidos, simplesmente não há uma amostra de dados grande o suficiente para tirar conclusões. A realidade é que ocorreram apenas 17 eleições desde 1950.
E mesmo que duas variáveis estejam correlacionadas – neste caso, o ciclo eleitoral e o desempenho do mercado – isso não significa que haja causalidade. Pode ser que os mercados tendam a aumentar no terceiro ano de uma presidência, mas não por causa de qualquer redefinição de prioridades por parte da equipe da Casa Branca.
A teoria se baseia em uma estimativa exagerada do poder presidencial. Em qualquer ano, o mercado de ações pode ser influenciado por uma série de fatores que pouco ou nada têm a ver com o alto executivo. O domínio presidencial sobre a economia também é limitado por sua natureza cada vez mais global. Eventos políticos ou desastres naturais, mesmo em outros continentes, podem afetar os mercados dos Estados Unidos. Como, é claro, pode acontecer com uma pandemia global.
Considerações Especiais
Em entrevista aoThe Wall Street Journal em 2019, Jeffrey Hirsch, filho do arquiteto da teoria do ciclo eleitoral presidencial e atual editor doStock Trader’s Almanac, indicou que o modelo ainda tem mérito, especialmente quando se trata do terceiro ano do mandato.“Você tem um presidente fazendo campanha do púlpito agressivo, pressionando para permanecer no cargo, e isso tende a impulsionar o mercado”, disse ele ao jornal.
No entanto, na mesma entrevista, Hirsch reconheceu que a teoria também é suscetível a eventos únicos em um determinado ciclo que podem influenciar o humor dos investidores. Ele lembrou que a composição do Senado e da Câmara dos Deputados, por exemplo, também pode ser um importante determinante dos movimentos do mercado.“Você não quer tirar conclusões precipitadas quando não há muitos pontos de dados”, disse ele aoJournal.