Premium Put conversível
O que é um Premium Put conversível?
Uma opção de venda conversível é um tipo de título que combina as características dos títulos de venda com os atributos dos títulos conversíveis. Assim como uma opção de venda, uma opção de venda conversível pode ser trocada por dinheiro, a critério do detentor do título. Como um título conversível, um ágio convertido pode ser convertido em ações da empresa a uma taxa predefinida.
Principais vantagens
- Uma opção de venda conversível é um tipo de título que combina as características dos títulos de venda com os atributos dos títulos conversíveis.
- Os conversíveis com opções de venda de ações premium parecem oferecer aos investidores uma combinação ideal de perdas limitadas e ganhos ilimitados.
- No entanto, os conversíveis com opções de venda premium fazem os investidores pagar por seus benefícios na forma de taxas de juros mais baixas, e suas opções de venda podem ser problemáticas.
- As características interessantes dos conversíveis de venda de ações premium podem ser duplicadas usando fundos negociados em bolsa (ETFs) e opções, ao mesmo tempo que reduz os riscos.
Compreendendo os conversíveis Premium Put
Descobrir como o recurso de venda funciona é o primeiro passo para entender os conversíveis de venda de alta qualidade. Uma opção de venda dá ao proprietário o direito, não a obrigação, de vender um título a um preço especificado dentro de um prazo definido. Como uma opção de venda sobre uma ação, esse recurso inclui um preço de exercício. O preço de exercício é um valor pelo qual um contrato derivado específico pode ser exercido.
O preço de exercício de um título de venda normal normalmente será inferior ao preço de emissão do título. No entanto, uma opção de venda conversível permite um arranjo alternativo em que o preço de exercício é mais alto, com restrições sobre quando a opção de venda embutida pode ser exercida. Por exemplo, o preço de mercado do título ou as ações da empresa podem ter que subir acima de um determinado nível. Nos casos em que os preços das ações e dos títulos aumentam, a empresa deve achar mais fácil pagar aos detentores dos títulos.
A outra metade para entender os títulos conversíveis de venda com prêmio é aprender como funciona o traço de conversibilidade. A conversibilidade permite que o detentor do título converta o título em um número acordado de ações das ações subjacentes. A proporção pela qual os títulos são trocados por ações é a proporção de conversão. A taxa de conversão é determinada no momento da emissão e impacta o preço relativo do título. A conversão não envolve troca de dinheiro ou fundos, apenas ações do ativo subjacente.
Os conversíveis de venda premium só podem ser convertidos em um único dia. No entanto, os conversíveis de venda automática podem ser convertidos em várias datas.
Vantagens dos conversíveis Premium Put
Os títulos conversíveis de opções de venda parecem oferecer aos investidores uma combinação ideal de perdas limitadas e ganhos ilimitados. Teoricamente, o recurso de venda pode proteger os investidores se o desempenho da empresa emissora for insatisfatório. Se o emissor tiver um bom desempenho, o recurso conversível permite que os títulos conversíveis de venda com prêmio sejam trocados por ações da empresa.
Desvantagens dos conversíveis Premium Put
A primeira desvantagem dos conversíveis com opções de venda de ações premium são as taxas de juros baixas. Obviamente, ter proteção na forma de uma opção de venda e potencial para retornos mais elevados devido à conversibilidade das ações são características desejáveis. Esses recursos têm um custo, e esse custo geralmente vem na forma de taxas de juros mais baixas.
O segundo problema é a construção do recurso put. Um título de venda típico tem o preço de exercício definido abaixo do preço de emissão do título e pode ser exercido para limitar quaisquer perdas que possam ocorrer. A história é diferente para uma opção de venda com prêmio conversível com restrições que exigem que o preço de mercado do título alcance um preço de exercício mais alto antes de ser exercido. Se o desempenho da empresa for ruim, o preço do título pode nunca atingir o preço de exercício. Nesse caso, a opção de venda não oferece proteção porque não pode ser exercida.
Finalmente, as características interessantes dos conversíveis de opções de venda podem ser duplicadas usando fundos negociados em bolsa (ETFs) e opções, ao mesmo tempo que reduz os riscos. Por exemplo, um investidor pode comprar um ETF de títulos, comprar uma opção de venda sobre ele para limitar o potencial de queda e comprar uma opção de compra de um ETF de ações. Como os conversíveis com opções de venda de ações premium, tal arranjo reduz as perdas máximas e permite mais ganhos, mas também se beneficia de uma maior diversificação.
A compra direta de opções de compra e venda oferece aos investidores muito mais controle sobre seus riscos e recompensas do que as opções embutidas em títulos conversíveis de venda de prêmio.
Exemplo de título conversível com premium put
Considere um investidor que possui um título conversível de opção de venda com valor de face de $ 1.000, uma taxa de cupom de 4% e uma opção de venda a um preço de exercício de $ 1.200. Suponha que o recurso de venda também tenha uma restrição exigindo que o preço de mercado alcance o preço de exercício antes que possa ser exercido. Finalmente, cada título pode ser convertido em 10 ações das ações subjacentes da empresa XYZ.
Faltando um ano para o vencimento, o título atinge seu preço de exercício de $ 1.200. O investidor pode então exercer a opção de venda e vender o título de volta ao emissor por $ 1.200. Alternativamente, o titular do título pode converter o título em 100 ações XYZ. Se o preço da ação XYZ ficar acima de $ 120 por ação, esta seria uma opção atraente.