Lance de penalidade
O que é um lance de penalização?
O lance penalizado é uma oferta para participar de uma oferta pública inicial (IPO), na qual o comprador é desestimulado a vender suas ações logo após a compra.
Especificamente, os lances de penalidade especificam que se o investidor ” inverter ” as ações dentro de um determinado período de tempo, o corretor que processou seu pedido de compra será penalizado. O corretor tem então a opção de repassar essa penalidade ao cliente.
Principais vantagens
- Como o nome sugere, os lances de penalidade são ofertas de participação em um IPO que acarretam penalidades por vender as ações compradas muito rapidamente.
- Eles são projetados para proteger os investidores do IPO da pressão de venda que pode surgir dos primeiros investidores vendendo suas ações logo após a transação do IPO.
- Embora lances de penalidade sejam impostos aos corretores, eles costumam ser repassados a seus clientes diretamente ou excluindo-os de futuros IPOs.
Compreender lances de penalização
Quando a demanda por um IPO excede sua oferta, o preço das ações recém-emitidas frequentemente aumenta logo após o início da negociação das ações. Diante desse fato, pode ser tentador para os investidores buscar alocações de seus corretores para participar de próximos IPOs, não porque estejam entusiasmados com as perspectivas de longo prazo das ações, mas simplesmente porque desejam vender as ações logo após o IPO a fim de garantir um ganho rápido.
Regulamento de Lances Penalizados
A manipulação de licitações da penalidade por subscritores e corretores é descrito pela Securities and Exchange Commission (SEC) no Regulamento M. Um exemplo dessas diretrizes é a Regra 104, que estipula que as partes envolvidas em fazer lances de penalidade para novos IPOs devem divulgar essas ofertas à organização autorregulatória (SRO) responsável por supervisionar o IPO.
Se um número suficiente de investidores iniciais agisse dessa maneira, isso poderia forçar o subscritor principal do IPO a comprar de volta as ações recentemente alocadas durante o período de estabilização inicial do IPO para evitar que o preço das ações caísse muito severamente desde o aumento da pressão de venda dos primeiros investidores. Para mitigar esse risco, os subscritores impõem penalidades aos investidores que venderem suas ações em um determinado período de tempo após o IPO.
Tecnicamente, essas penalidades são aplicadas aos corretores dos investidores, que têm a opção de repassar o custo para o investidor. Na prática, porém, é mais comum que o corretor pague a multa por conta própria. Especificamente, os corretores geralmente pagam essa multa devolvendo ao consórcio de subscrição parte ou toda a receita de comissões que ganharam com o IPO. No mínimo, um corretor cujo cliente insiste em vender suas ações do IPO dentro do prazo prescrito não ficaria satisfeito com esse cliente e pode excluí-lo de futuras alocações para IPOs que estão em alta demanda.
Exemplo do mundo real de lance de penalização
Sandra é uma investidora que gosta de participar de IPOs muito esperados. Ela descobriu que as ações dessas empresas geralmente aumentam de valor logo após o IPO, e ela está ansiosa para lucrar com esse fato, investindo no próximo IPO da XYZ Enterprises.
Ao manifestar esse interesse ao seu corretor, Sandra foi informada de que, caso recebesse uma alocação para a oferta pública inicial da XYZ Enterprises, seu investimento seria considerado um lance de penalidade. A corretora explicou a ela que, por isso, ela deveria se abster de vender as ações dentro de um determinado período de tempo. Caso ela não o faça, a corretora será penalizada e o custo dessa penalidade poderá ser repassado para ela.
Sandra entendeu que, embora ela não possa ser forçada a pagar o custo financeiro direto da multa, há uma boa chance de que ela seja excluída por seu corretor de futuros IPOs se ela vender suas ações prematuramente.