Investimento Buy-and-Hold vs. Market Timing: Qual é a diferença?
Investimento de compra e retenção vs. timing do mercado: uma visão geral
Se você perguntasse a dez pessoas o que o investimento de longo prazo significa para elas, obteria dez respostas diferentes. Alguns podem dizer de 10 a 20 anos, enquanto outros podem considerar cinco anos como um investimento de longo prazo. Os indivíduos podem ter um conceito mais curto de longo prazo, enquanto as instituições podem perceber que longo prazo significa um tempo distante no futuro. Essa variação nas interpretações pode levar a estilos de investimento variáveis.
Para investidores no mercado de ações, é uma regra geral presumir que os ativos de longo prazo não devem ser necessários na faixa de três a cinco anos. Isso fornece uma reserva de tempo para permitir que os mercados realizem seus ciclos normais.
No entanto, o que é ainda mais importante do que como você define o longo prazo é como você projeta a estratégia que você usa para fazer investimentos de longo prazo. Isso significa decidir entre o investimento de compra e manutenção ( gerenciamento passivo ) ou o tempo de marketing (gerenciamento ativo).
Principais vantagens
- Comprar e manter envolve a compra de títulos para manter por um período de longo prazo, embora a definição de longo prazo varie de acordo com o investidor.
- O timing do mercado inclui comprar e vender ativamente para tentar entrar no mercado nos momentos mais vantajosos, evitando os momentos desastrosos.
- A pesquisa mostra que a compra e manutenção de longo prazo tende a apresentar desempenho superior, onde o timing do mercado permanece muito difícil. Muitos dos maiores retornos ou quedas do mercado estão concentrados em um curto período de tempo.
- Existe uma estratégia intermediária que combina comprar e manter com a seleção ativa de títulos; exemplos incluem ajustes de alocação e gerenciamento de impostos.
Investimento de compra e retenção
As estratégias de compra e manutenção, nas quais o investidor pode usar uma estratégia ativa para selecionar títulos ou fundos, mas depois bloqueá-los para mantê-los no longo prazo, são geralmente consideradas de natureza passiva.
A Figura 1 mostra os benefícios potenciais de manter posições por longos períodos de tempo. De acordo com pesquisa realizada pela período de participação de 20 anos nunca produziu um resultado negativo.
Figura 1: Faixa de retornos S&P 500, 1926-2011
Fonte: SchwabCenter for Financial Research
Ritmo do mercado
Quando se trata de market timing, há muitas pessoas a favor e muitas pessoas contra. Os maiores defensores do timing de mercado são as empresas que afirmam ser capazes de cronometrar o mercado com sucesso. No entanto, embora existam empresas que provaram ser bem-sucedidas em sincronizar o mercado, elas tendem a entrar e sair dos holofotes, enquanto investidores de longo prazo como Peter Lynch e Warren Buffett tendem a ser lembrados por seus estilos. A Figura 2 abaixo mostra os retornos de 1996 a 2011.
Figura 2: S&P 500, 1996-2011
Fonte: SchwabCenter for Financial Research
Este é provavelmente um dos gráficos mais comumente apresentados por defensores do investimento passivo e até mesmo por gestores de ativos (fundos mútuos de ações) que usam alocação estática, mas administram ativamente dentro dessa faixa. O que esses dados sugerem é que o timing do mercado com sucesso é muito difícil porque os retornos geralmente se concentram em intervalos de tempo muito curtos. Além disso, se você não investir no mercado nos dias de pico, isso pode arruinar seus retornos porque uma grande parte dos ganhos do ano inteiro pode ocorrer em um dia.
Considerações Especiais
No lado oposto do espectro, inúmeras técnicas de gerenciamento ativo permitem que você embaralhe ativos e alocações na tentativa de aumentar os retornos gerais. Existe, no entanto, uma estratégia que combina um pouco de gestão ativa com o estilo passivo.
Uma maneira simples de ver essa combinação de estratégias é pensar em um jardim de quintal. Embora você possa plantar safras diferentes para obter resultados diferentes, sempre terá tempo para cultivar as safras para garantir uma colheita bem-sucedida. Da mesma forma, um portfólio pode ser cultivado ao longo do caminho sem assumir uma estratégia ativa demorada ou potencialmente arriscada.
Um bom exemplo desse método seria na ano fiscal específico. Nesse caso, seria vantajoso capturar essa perda para compensar os ganhos, substituindo-o por um ativo semelhante, de acordo com as regras do IRS. Outros exemplos de transações vantajosas incluem a captura de ganhos, reinvestimento de caixa da receita e ajustes de alocação de acordo com a idade.
Principais diferenças
Se a volatilidade e as emoções dos investidores fossem removidas completamente do processo de investimento, é claro que investir de forma passiva e de longo prazo (20 anos ou mais) sem qualquer tentativa de controlar o tempo do mercado seria a melhor escolha. Na realidade, porém, assim como com um jardim, um portfólio pode ser cultivado sem comprometer sua natureza passiva.
Historicamente, houve algumas mudanças dramáticas óbvias no mercado que forneceram oportunidades para os investidores lucrarem ou comprarem. Pegando dicas de grandes atualizações e baixas, pode-se ter aumentado significativamente os retornos gerais e, como em todas as oportunidades no passado, a retrospectiva é sempre 20/20.