23 Junho 2021 4:00

Open Outcry

O que é o viva voz?

O viva-voz era um método popular para comunicar ordens de negociação em centros de negociação antes de 2010. A comunicação verbal e por sinais manuais usada por negociadores em bolsas de valores, opções e futuros raramente é empregada, sendo substituída por sistemas de ordens eletrônicos mais rápidos e precisos. Sinais e gritos feitos de uma determinada maneira e sequência transmitem informações de negociação, intenções e aceitação nos postos de negociação. O clamor aberto também foi equiparado à negociação de pit, embora ambas eletrônicas.

Principais vantagens

  • O viva-voz era o principal método de como os operadores de poço comunicavam as ordens de negociação.
  • A competição feroz nos pits de negociação tornou as coisas altamente eficientes, mas o comércio eletrônico provou ser ainda mais eficiente.
  • Comerciantes bem-sucedidos em viva-voz dependiam de assimetria de informação temporária para serem bem-sucedidos, mas mais paridade de informações ajuda os comerciantes varejistas e institucionais a lucrar com uma maior eficiência comercial e maior participação.

Compreendendo o Clamor aberto

Os pits de negociação  são seções físicas dos pregões, muitas vezes com risers ou níveis de piso desiguais para acomodar o contato visual com o maior número possível de traders, onde as ordens de negociação são comunicadas cara a cara. Os negociantes fecham um contrato quando um deles declara que querem vender a um determinado preço, e outro negociante responde que eles vão comprar ao mesmo preço.

O viva-voz é semelhante a um leilão em que todos os participantes têm a chance de competir por pedidos. Isso leva à transparência, mercados eficientes e descoberta de preços justos. Como a negociação pode ocorrer entre quaisquer dois participantes a qualquer momento, é diferente da  negociação no balcão, onde a negociação é negociada entre duas partes em particular. A maior parte da negociação em poços é conduzida entre um ou mais membros na multidão do poço e um número menor de negociantes que ficam nas bordas dos poços como formadores de mercado. A maior parte do fluxo de pedidos virá por meio desses formadores de mercado para os negociantes nos poços.

A duração do dia de negociação difere entre as bolsas de viva voz e aquelas que usam negociação eletrônica, como o  Globex. O horário normal do mercado geralmente é das 8h30 às 16h15, horário padrão do leste dos EUA. As sessões de pregão a viva voz para algumas commodities, como futuros e opções de milho (CBOT), acontecem das 9h30 às 13h15 

Apresentado pela primeira vez em 1992, o Globex é o primeiro sistema eletrônico global de negociação de futuros e opções. A Chicago Mercantile Exchange  (CME) desenvolveu o sistema automatizado Globex. A negociação eletrônica no Globex está disponível quase 24 horas por dia, de domingo à noite até o final da tarde de sexta-feira. Há uma pequena pausa a cada dia entre o fechamento das negociações de um dia e a reabertura das negociações do dia seguinte. Esse intervalo varia de 30 a 60 minutos, dependendo do produto da negociação.

O fim do pregão a viva voz

Embora o viva-voz remonte séculos atrás como o método dominante de negociação, a maioria das bolsas agora usa sistemas eletrônicos de negociação. Esses sistemas automatizados reduzem os custos, aumentam a velocidade de execução das negociações e criam um ambiente menos sujeito à manipulação. Eles também facilitam a agregação de informações para todas as partes interessadas. O comércio eletrônico agora está disponível, geralmente de graça, em computadores domésticos e smartphones.

Alguns traders profissionais lamentam que as negociações eletrônicas não consigam capturar as informações intangíveis nas quais os operadores de mercado confiavam. Por exemplo, o comércio eletrônico não inclui a avaliação subjetiva das intenções ou motivações de um comprador ou vendedor. Os eletrônicos não transmitem o humor do poço de negociação, que alguns operadores de poço consideram muito útil para fazer negociações.

Uma sensação para essa dinâmica de poço agora está disponível apenas em filmes e documentários anteriores. Trading Places, estrelado por Eddie Murphy e Dan Aykroyd, forneceu uma visão bastante cômica, embora um tanto informativa sobre os métodos, frustrações e assimetria de informação que os comerciantes vivenciaram nos poços. Ainda é referenciado por pessoas com experiência na profissão que tentam descrever como era.

Apesar de tais referências à cultura pop, a realidade é que o comércio é muito mais eficiente nos tempos atuais do que no passado, como evidenciado pelo aumento da velocidade de execução e redução das taxas de comércio. Portanto, é improvável que o clamor aberto retorne ou cresça como um método para os traders que operam em uma bolsa.