Desconto de emissão original (OID)

O que é um desconto de emissão original (OID)?

Um desconto de emissão original (OID) é o desconto no preço do valor de face de um título no momento em que um título ou outro instrumento de dívida é emitido pela primeira vez. Os títulos podem ser emitidos a um preço inferior ao seu valor de face – conhecido como desconto. O OID é o valor do desconto ou a diferença entre o valor de face original e o preço pago pelo título.

Os descontos de emissão original são usados ​​pelos emissores de títulos para atrair compradores para a compra de seus títulos, de forma que os emissores possam levantar fundos para seus negócios. Muitos títulos de cupom zero usam grandes OIDs para atrair compradores para seus produtos.

Como funciona um desconto de emissão original (OID)

Uma vez comprado, o emissor do título geralmente paga ao detentor do título uma taxa de juros – chamada de  cupom – enquanto o investidor mantém o título. Periodicamente, o detentor do título recebe pagamentos de juros com base na taxa do título. Quando o título atinge o vencimento, o investidor obtém o retorno do valor de face pago pelo título.

No entanto, alguns títulos são vendidos por um preço inferior ao valor de face ou valor nominal da nota. O OID é a diferença entre o preço pago por um título e seu valor de face. O OID pode ser considerado juros desde que o valor de face do título seja pago ao comprador no vencimento, embora o preço de compra tenha sido inferior ao valor de face.

Por exemplo, digamos que um título tenha um valor de face de $ 100, o que significa que o investidor receberia $ 100 de retorno na data de vencimento. Se o investidor comprar o título por $ 95 e receber $ 100 no vencimento, o OID é $ 5, que é o retorno do investimento.

Ao contrário dos títulos tradicionais, o ganho do OID só é realizado no vencimento, quando o investidor recebe o retorno do valor de face principal. Ou seja, o OID é pago como valor total no vencimento, juntamente com o valor original investido.

OIDs e taxas de juros

Uma empresa pode ter um título que é vendido com um desconto em seu valor de face, ao mesmo tempo que paga juros periódicos. No entanto, o valor do OID tende a se correlacionar com a taxa de juros do título de forma inversa. Em outras palavras, quanto maior o desconto, menor a taxa de cupom oferecida no título.

A razão para a correlação negativa é que as empresas podem emitir um título com um desconto em relação ao seu valor de face, de forma que a empresa não precise pagar uma taxa de juros regular e contínua aos investidores. Embora os juros ganhos em um título representem receita para os investidores, são uma despesa para as empresas.

Por outro lado, quanto mais alta a taxa de um título, menos probabilidade de ele ser vendido com desconto e seu OID, se houver, será menor. Se a taxa de um título for atraente para os investidores, provavelmente haverá muitos compradores e demanda pelo título, portanto, não é provável que ele seja vendido com muito desconto.

Os investidores devem entender que, só porque estão comprando um título com desconto, isso não significa que é uma pechincha. O retorno recebido pelo OID pode acabar sendo menor do que a taxa de juros oferecida em um título tradicional de taxa fixa. A comparação é importante, pois o desconto da emissão original mais o total dos pagamentos regulares de cupom devem ser maiores do que os produtos alternativos de taxa fixa para torná-la uma pechincha.

Descontos de emissão original e títulos de cupom zero

Os títulos com os maiores descontos de emissão original são normalmente títulos de cupom zero. Como o nome indica, esses instrumentos de dívida não pagam o pagamento de juros de cupom. Sem isso para atrair os compradores, eles devem oferecer descontos maiores em comparação com títulos que pagam juros e são vendidos pelo valor de face. A única maneira de os investidores obterem receita com um título de cupom zero é com a diferença entre o preço de compra do título e seu valor de face no vencimento.

Os títulos de cupom zero economizam os custos de pagamento de juros para o emissor às custas do preço de venda inicial mais baixo. Assim que os títulos vencem, eles são resgatados pelo valor de face total.

Como não pagam cupom, os títulos de cupom zero não são afetados pelas flutuações das taxas de juros. Normalmente, se as taxas de juros aumentam significativamente, os títulos de taxas fixas existentes tornam-se menos atraentes e seus preços caem à medida que os investidores os vendem por títulos de taxas mais altas em outro lugar. Por outro lado, se as taxas de juros caírem significativamente, os títulos de taxa fixa existentes tornam-se mais atraentes e seus preços sobem à medida que os investidores correm para comprá-los.

Sem o impacto das mudanças nas taxas de juros de mercado, alguns consideram esses investimentos de baixo risco. No entanto, os títulos de cupom zero geralmente não são tão líquidos, portanto, haverá compradores e vendedores limitados no mercado secundário de títulos.

Descontos de emissão original e risco padrão

Assim como você precisa examinar uma venda de suéter para obter um desconto por falhas, o mesmo cuidado deve ser tomado com os títulos OID. Um que está oferecendo um grande OID pode estar vendendo com desconto porque o emissor do título está em dificuldades financeiras. Além disso, a venda de um título com desconto pode significar que, por algum motivo, faltam investidores dispostos a comprá-lo. Pode haver uma expectativa de que a empresa poderá ficar inadimplente no título. Um default é quando um emissor não pode mais fazer pagamentos de juros ou reembolsar o valor do principal que os detentores de títulos haviam investido inicialmente.

Se os títulos corporativos entrarem em default, os investidores terão poucos recursos. Embora os detentores de títulos sejam pagos antes dos acionistas ordinários no caso de falência de uma empresa , não há garantia de que o investidor receberá o retorno do valor total de seu investimento, se é que há algum.

Embora os investidores sejam de alguma forma compensados ​​por seu risco por poderem comprar o título a um preço com desconto, eles devem pesar os riscos e as recompensas com cuidado.

Prós

• Os investidores pagam menos do que o valor nominal de um título OID.

• Os títulos de cupom zero usam grandes OIDs para atrair investidores.

• Os títulos OID são menos afetados por flutuações nas taxas de juros.