Nota contra spread de títulos (NOB)

O que é uma nota contra o spread de títulos (NOB)?

Uma nota contra spread de títulos (NOB) é uma negociação de pares criada pela tomada de posições de compensação em futuros de títulos do Tesouro de 30 anos com posições em notas do Tesouro de 10 anos. Essencialmente, é a diferença entre os rendimentos desses respectivos instrumentos de dívida.

Nota de compreensão contra spread de títulos (NOB)

A nota contra spread de títulos (NOB) ou, como é mais comumente conhecido, a nota sobre spread de títulos permite que os investidores apostem nas mudanças esperadas na curva de rendimento, ou na diferença entre as taxas de longo prazo e as taxas de curto prazo. Observar o spread do NOB ao longo do tempo também fornece uma imagem de onde os investidores pensam que os rendimentos do mercado de longo prazo e a curva de rendimentos podem estar indo.

Comprar ou vender um spread NOB depende se o investidor espera que a curva de rendimento se incline ou se aplaine. A curva se inclina quando as taxas de longo prazo sobem mais do que as de curto prazo. Isso acontece na maioria das condições normais de mercado em que a economia está se expandindo e os investidores estão dispostos a assumir riscos de longo prazo. Por outro lado, um achatamento da curva de rendimento, ou inversão da curva de rendimento, acontece quando os investidores se tornam mais avessos ao risco, ou quando a economia está se contraindo.

Os rendimentos se movem inversamente aos preços dos títulos. Assim, por exemplo, preços de títulos mais fracos resultam em rendimentos mais altos. Isso ocorre porque os emissores de títulos terão que oferecer um rendimento mais alto para compensar a diminuição da demanda do mercado. Preços de títulos mais fortes resultam em rendimentos mais baixos, porque a demanda é alta e os investidores exigem menos compensação para comprar títulos.

Se um investidor espera que a curva de rendimento se aplaine, ele venderá um spread NOB. Eles farão isso vendendo o vencimento mais curto, a nota de 10 anos, e comprando o vencimento mais longo, o título de 30 anos na esperança de que os rendimentos das notas de 10 anos subam a uma taxa mais rápida do que os rendimentos dos títulos de 30 anos.

Por outro lado, se um investidor espera que a curva de rendimento se incline, ele comprará um spread NOB. Isso é feito comprando o vencimento mais curto, a nota de 10 anos, e vendendo o vencimento mais longo, o título de 30 anos, na esperança de que os rendimentos dos títulos de 30 anos subam a uma taxa mais rápida do que o mote de 10 anos rendimentos.

A Chicago Mercantile Exchange (CME) lista regularmente um índice, conhecido como índice de hedge, de quantos contratos são necessários para iniciar uma operação de spread NOB. Uma proporção de 2: 1 sugere que são necessários dois contratos de notas de 10 anos para cada contrato de títulos de 30 anos para serem colocados na negociação. 

Spreads e taxas de juros NOB

Conforme mencionado anteriormente, também é interessante observar o spread do NOB para ter uma noção de onde os investidores acreditam que as taxas de juros estão caminhando. Se os investidores estão oprimindo com posições vendidas em títulos de 30 anos e comprados em títulos de 10 anos, é uma indicação de que eles acreditam que as taxas de juros do mercado de longo prazo irão subir. Por outro lado, se os investidores estão comprando em títulos de 30 anos e vendendo em títulos de 10 anos, isso reflete sua crença de que as taxas de juros do mercado de longo prazo cairão.