Apresentando as opções VIX
A volatilidade das negociações não é novidade para os negociadores de opções. Afinal, a maioria deles depende muito das informações de volatilidade para escolher suas operações. O índice de volatilidade da Chicago Board Options Exchange ( CBOE ), com seu símbolo VIX, é popular entre os comerciantes desde sua introdução em 1993.
Os negociadores de opções costumavam usar ações regulares ou opções de índice para negociar a volatilidade, mas muitos perceberam rapidamente que não era o ideal. Em 24 de fevereiro de 2006, o CBOE lançou as opções VIX, dando aos investidores um acesso mais direto à volatilidade. Neste artigo, damos uma olhada no desempenho anterior do VIX e discutimos as vantagens oferecidas pelas opções VIX.
Principais vantagens
- Em 24 de fevereiro de 2006, o CBOE lançou as opções VIX, dando aos investidores um acesso mais direto à volatilidade.
- O VIX é um índice de volatilidade implícita que mede a expectativa do mercado de volatilidade S&P 500 de 30 dias implícita nos preços das opções S&P de curto prazo.
- Comprar opções de compra VIX pode ser uma proteção ainda melhor contra quedas no S&P 500 do que comprar opções de venda SPX.
- Uma faixa de negociação fixa e alta volatilidade também ajudam a tornar as opções VIX úteis para especuladores.
O que é o VIX?
O VIX é um índice de volatilidade implícita. Ele mede a expectativa do mercado de volatilidade do S&P 500 de 30 dias implícita nos preços das opções do S&P de curto prazo. As opções VIX oferecem aos negociantes uma maneira de negociar a volatilidade sem a necessidade de considerar outros fatores geralmente envolvidos na precificação das opções. Esses fatores complicadores geralmente incluem mudanças de preço dos títulos subjacentes, dividendos e taxas de juros. As opções VIX permitem que os negociantes se concentrem quase exclusivamente na volatilidade da negociação.
Diversificação
Os comerciantes acharam o VIX muito útil na negociação, mas agora oferece excelentes oportunidades para hedge e especulação. O VIX também pode ser uma excelente ferramenta na busca pela diversificação do portfólio. A diversificação, que a maioria dos investidores considera altamente desejável, só é útil se os títulos selecionados não forem correlacionados. Em outras palavras, se você possui dez grandes ações de tecnologia que tendem a se mover juntas, então você não está realmente diversificado.
Uma vantagem do VIX é que ele tem uma correlação negativa com o S&P 500. De acordo com o site do CBOE, o VIX moveu-se em oposição ao Índice S&P 500 (SPX) 88% do tempo desde 1990. Em média, o VIX subiu 16,8 % nos dias em que o SPX caiu 3% ou mais. Essa relação negativa o torna uma excelente ferramenta de diversificação e talvez o melhor seguro contra desastres do mercado.
Comprar VIX chamadas pode ser uma ainda melhor proteção contra quedas no S & P 500 que comprar SPX puts. O gráfico na Figura 1 mostra como o VIX se move na direção oposta do SPX em seus grandes movimentos para baixo. O VIX atingiu uma alta de fechamento de 80,86 durante a crise financeira de 2008. Esse recorde durou mais de uma década. No entanto, o VIX atingiu um novo recorde de alta de 82,69 durante o mercado de baixa de coronavírus de 2020.
Especulação
Como você pode ver na Figura 1, o VIX negocia dentro de um determinado intervalo. Ele chega ao fundo por volta de 10. Se fosse para zero, isso significaria que a expectativa era de nenhum movimento diário no SPX. Por outro lado, o VIX atingiu um pico acima de 80 quando o SPX travou. No entanto, o VIX também não pode ficar lá. Um VIX consistentemente alto implicaria que a expectativa do mercado era de mudanças substanciais ao longo de um período de tempo prolongado.
Uma faixa de negociação fixa significa que as opções VIX oferecem excelentes oportunidades para especulação. Comprar opções de compra, comprar spreads de bull call ou vender spreads de bull put quando o VIX atinge o fundo do poço pode ajudar um negociante a capitalizar em movimentos de alta na volatilidade ou de queda no S&P 500. Da mesma forma, comprar opções de venda, comprar spreads de venda de opções de venda ou vender opções de venda os spreads podem ajudar um negociante a lucrar quando o VIX chega ao topo.
Outro fator que aumenta a eficácia das opções VIX para especuladores é sua volatilidade. De acordo com o CBOE, a volatilidade do próprio VIX foi de mais de 80% em 2005. Isso se compara a cerca de 10% do SPX, 14% do índice Nasdaq 100 (NDX) e cerca de 32% do Google.
Apesar de suas vantagens para os especuladores, as opções VIX são investimentos de alto risco e devem desempenhar um papel relativamente pequeno na maioria das carteiras.
No entanto, o valor das opções não é derivado diretamente do VIX “spot”. Em vez disso, é baseado no valor a termo usando as opções do mês atual e do próximo mês. A volatilidade do VIX a prazo é menor do que a do VIX à vista (cerca de 46% em 2005). No entanto, ainda oferece maior volatilidade do que a maioria das outras opções de ações disponíveis para os investidores. Um instrumento que é negociado dentro de uma faixa, não pode ir a zero e tem alta volatilidade, pode fornecer excelentes oportunidades de negociação.
VIX Facts
Ao contrário das opções de ações padrão, que expiram na terceira sexta-feira de cada mês, as opções VIX expiram em uma quarta-feira de cada mês. Não há dúvida de que essas opções estão sendo utilizadas, portanto, proporcionam boa liquidez. Para todo o mês de março de 2006 – o primeiro mês completo de negociação de opções VIX – o volume total foi de 181.613 contratos, com um volume diário médio de 7.896. A quantidade de contratos em aberto já era de bastante saudáveis 158.994 contratos no final de março. Em fevereiro de 2012, o volume médio de opções era superior a 200.000.
The Bottom Line
As opções VIX são instrumentos poderosos que os comerciantes podem adicionar aos seus arsenais. Eles isolam a volatilidade, negociam em uma faixa, têm alta volatilidade própria e não podem ir a zero. Para aqueles que são novos na negociação de opções, as opções VIX são ainda mais interessantes. Os profissionais mais experientes que se concentram na negociação de volatilidade estão comprando e vendendo opções. No entanto, os novos operadores costumam descobrir que suas corretoras não permitem que eles vendam opções. Ao comprar opções de compra, opções de venda ou spreads VIX, os novos negociantes ganham acesso a uma variedade mais ampla de negociações de volatilidade.