Subscrição Negociada

O que é Subscrição Negociada?

A subscrição negociada é um processo pelo qual o emissor do novo título e um único subscritor liquidam o preço de compra e o preço de oferta. 

Compreendendo a subscrição negociada

Na subscrição negociada, um emissor de títulos trabalha com um banco de subscrição para facilitar a apresentação da nova emissão ao mercado. A firma de subscrição é selecionada com bastante antecedência da data pretendida, quando o título será colocado à venda. Antes da negociação, o emissor e o subscritor entrarão em negociações para determinar o preço de compra e o preço de oferta. A subscrição negociada é essencial durante uma oferta pública inicial (IPO).

O preço de compra é o preço que o segurador pagará pela nova emissão. Esse preço deve cobrir o custo de venda dos títulos aos investidores, aconselhando o emissor sobre a oferta e os custos adicionais de comercialização da oferta para investidores institucionais. O tamanho e a estrutura da emissão específica também podem ser negociados durante um processo de subscrição negociado. 

À medida que as partes trabalham no processo de negociação, elas chegarão a um acordo sobre um preço de oferta, que é o preço que o público pagará. A diferença entre o preço de compra e o preço da oferta pública é conhecida como  spread de subscrição e representa os lucros que irão para a instituição de subscrição. Em um processo negociado, o segurador normalmente desempenha um papel no marketing do título para investidores em potencial.

Se o emissor de um título não tiver conhecimento suficiente sobre o financiamento da dívida para entrar em negociações, um consultor financeiro independente pode assumir o papel de um negociador terceirizado em seu nome. Dependendo do contrato firmado, o banco subscritor pode ser obrigado a assumir a propriedade de ações que não são vendidas por meio de um processo denominado devolução.

Lance negociado x lance competitivo x canal privado

O preço de compra pago ao emitente de novos títulos ou dívida por meio de subscrição negociada é um dos dois métodos principais de comercializar o novo produto de investimento. A escolha de um sistema de venda é fundamental para o emissor do título, pois terá impacto nos custos de financiamento.

Em um processo de subscrição negociado, um único subscritor tem a oportunidade de fazer uma oferta exclusiva. Títulos da receita municipal, títulos corporativos e ofertas de ações ordinárias costumam usar subscrição negociada. 

No entanto, em alguns casos, a lei estadual ou local pode exigir a subscrição de licitações para títulos de obrigações gerais municipais e novas emissões de títulos de serviços públicos. Em licitações, alguns subscritores farão ofertas à empresa emissora, que poderá escolher a oferta mais favorável.

Os títulos também podem ser vendidos por meio de colocação privada, na qual o emissor vende títulos diretamente aos investidores sem uma oferta pública. Esse método é muito mais incomum do que a subscrição de lances negociados ou competitivos.