Short and Distort: Bear Market Stock Manipulation
Uma versão menos divulgada e mais sinistra de venda a descoberto pode ocorrer em Wall Street. É chamado de ‘curto e distorcido’ (S&D). É importante que os investidores estejam cientes dos perigos do S&D e saibam como se proteger.
Nada está inerentemente errado com a venda a descoberto, o que é permitido pelos regulamentos da Securities and Exchange Commission (SEC). No entanto, o tipo de vendedor a descoberto ‘vendido e distorcido’ usa desinformação e um mercado embaixapara manipular as ações. S&D é ilegal,1 assim como sua contraparte, a bomba e o despejo, que é usado principalmente em um mercado altista.
Principais vantagens
- Curto e distorção (S&D) refere-se a uma prática antiética e ilegal que envolve vender a descoberto uma ação e, em seguida, espalhar boatos na tentativa de baixar seu preço.
- Os negociantes de S&D manipulam os preços das ações conduzindo campanhas de difamação, muitas vezes online, para baixar o preço das ações visadas.
- Um esquema de curto e distorcido só pode ter sucesso se o negociador S&D tiver algum grau de credibilidade.
- Um ‘curto e distorcido’ é o inverso da tática mais conhecida de ‘bombear e despejar’.
Venda a descoberto vs. a descoberto e distorcer (S&D)
A venda a descoberto é a prática de vender ações emprestadas na esperança de que o preço das ações caia em breve, permitindo ao vendedor a descoberto comprá-las de volta com lucro. A SEC tornou isso uma atividade legal por várias boas razões. Em primeiro lugar, fornece aos mercados mais informações. Os vendedores a descoberto frequentemente realizam diligências extensivas e legítimas para descobrir fatos que apóiem sua suspeita de que a empresa-alvo está supervalorizada. Em segundo lugar, a venda a descoberto aumenta a liquidez do mercado, pois cumpre o componente de oferta do paradigma oferta / demanda. Por fim, a venda a descoberto também oferece aos investidores que possuem as ações (têm posições compradas ) a capacidade de gerar renda extra emprestando suas ações aos vendidos.
Os negociantes de S&D, por outro lado, manipulam os preços das ações em um mercado em baixa, assumindo posições vendidas e, em seguida, usando uma campanha de difamação para reduzir o preço das ações visadas. Este é o inverso da tática de ‘bombear e despejar’, em que um investidor compra ações (assume uma posição comprada) e emite informações falsas que fazem com que o preço da ação alvo aumente.
Geralmente, é mais fácil manipular as ações para cair em um mercado em baixa e subir em um mercado em alta. O ‘pump and dump’ é talvez mais conhecido do que o ‘short and distorc’, parcialmente devido ao viés de alta inerente embutido na maioria dos mercados de ações e por causa da reportagem da mídia sobre o mercado de alta estendido dos EUA que geralmente está em jogo para a melhor parte de três décadas.
O objetivo principal de um trader de S&D é lucrar vendendo uma ação antes de vendê-la ao público. A teoria é que assustar os investidores das ações fará com que eles fujam em massa, causando assim uma queda no preço das ações. Um esquema de curto e distorcido só pode ter sucesso se o negociador S&D tiver credibilidade. Portanto, eles costumam usar nomes de tela e endereços de e-mail que sugerem que estão associados a entidades de boa reputação, como a SEC ou a Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA). O objetivo de sua mensagem é convencer os investidores de que as autoridades regulatórias têm sérias preocupações sobre a empresa e que estão entrando em contato com os investidores das ações como um gesto de boa vontade.
Os operadores de “curto prazo e distorção” desorganizam os painéis de mensagens, o que torna muito difícil para um investidor verificar as afirmações. “Saia antes que tudo desmorone” e “Os investidores que desejam entrar em uma ação coletiva podem entrar em contato…” são postagens típicas, assim como suas projeções de US $ 0 no preço das ações e 100% de perdas. Qualquer indivíduo ou entidade que tenta contradizer suas afirmações torna-se o alvo de seus ataques. Em outras palavras, o manipulador de mercado fará tudo ao seu alcance para impedir que a verdade seja revelada e manter o preço da ação alvo caindo.
Filmes como Wall Street (1987) e Boiler Room (2000) trouxeram esses tipos de manipulação do mercado de ações para o primeiro plano e ajudaram a educar os investidores sobre os riscos de jogar nos mercados.
O efeito líquido de curto e distorção
Quando uma manobra de ‘vender curto e distorcer’ é bem-sucedida, os investidores que inicialmente compraram ações a preços mais altos vendem a preços baixos por causa de sua crença equivocada de que o valor das ações diminuirá substancialmente. Essa pressão de venda reduz o preço das ações, permitindo que os traders de S&D cubram e travem seus ganhos.
Durante o caos que envolveu algumas falências proeminentes, como a Enron em 2001 ou a Nortel em 2009, os investidores estavam mais suscetíveis a esse tipo de manipulação em outras ações do que seriam de outra forma. Durante recessões, a primeira aparência de impropriedade pode facilmente fazer com que os investidores corram para as colinas. Como resultado, muitas empresas inocentes, legítimas e em crescimento correm o risco de se queimar, levando investidores com elas.
Identificando e Prevenindo Curto e Distorção
Aqui estão algumas dicas para evitar ser queimado por um esquema ‘curto e distorcido’:
- Não acredite em tudo que você lê – verifique os fatos.
- Faça sua própria diligência e discuta-a com seu corretor.
- Faça uma hipótese hipotética – tire-a de seu nome de rua para evitar que os vendedores a descoberto tomem emprestado e vendam.
A melhor maneira de se proteger é fazendo sua própria pesquisa. Muitas ações com grande potencial são ignoradas por Wall Street. Ao fazer sua própria lição de casa, você se sentirá muito mais seguro em suas decisões. E, mesmo se os S&D atacarem seu estoque, você será mais capaz de detectar suas distorções e terá menos probabilidade de ser vítima de suas afirmações espúrias.
Como identificar uma boa pesquisa
Faça a si mesmo estas perguntas para identificar as principais características de um bom relatório de pesquisa :
1. Existe uma isenção de responsabilidade?
A SEC exige que todas as pessoas que fornecem informações ou conselhos sobre investimentos divulguem totalmente a natureza do relacionamento entre o provedor de informações (o analista de pesquisa) e a empresa que é o objeto do relatório. Se não houver isenção de responsabilidade, os investidores devem desconsiderar o relatório.
2. Qual é a natureza do relacionamento?
Os investidores podem obter boas informações em artigos publicados por firmas de relações com investidores, corretoras e empresas de pesquisa independentes. O uso de todas essas fontes fornecerá informações e perspectivas que podem ajudá-lo a tomar melhores decisões de investimento. No entanto, você precisa avaliar suas conclusões à luz da compensação (se houver) que o provedor de informações recebeu pelo relatório.
Um analista de Wall Street, que é parcialmente compensado pelo desempenho das ações em sua análise, pode ser mais objetivo do que uma empresa de pesquisa baseada em taxas que recebe uma taxa mensal fixa sem bônus de desempenho ? A resposta a esta pergunta é deixada para cada investidor decidir, mas ambos os tipos de relatórios estão normalmente disponíveis para avaliar um investimento potencial. A natureza da compensação fornecerá informações para ajudá-lo a avaliar a objetividade de um relatório.
3. O autor é identificado e as informações de contato fornecidas?
De modo geral, se o nome do autor e as informações de contato constam do relatório, é um bom sinal, pois mostra que o autor está orgulhoso do relatório e fornece aos investidores uma forma de contatá-lo para obter informações adicionais.
Relatórios de pesquisas de corretoras legítimas publicam o nome do autor e as informações de contato próximo ao topo da página inicial. Se o nome do autor não for fornecido, os investidores devem ser muito céticos em relação ao conteúdo do relatório.
4. Quais são as credenciais do autor?
Letras após o nome não significam necessariamente que o autor do relatório é um analista melhor, mas indicam que o analista realizou estudos adicionais para expandir seu conhecimento de finanças e investimentos.
5. Como é o relatório?
Se o relatório contiver palavras grandiosas e pontos de exclamação, cuidado. Isso não quer dizer que bons analistas sejam chatos, mas bons relatórios não parecem a manchete de um tablóide. Um analista respeitável nunca usaria exageros como “coisas certas” ou “foguetes” e nunca sugeriria que você hipotecasse sua casa para comprar ações.
Relatórios de pesquisa objetivos fornecem argumentos fundamentados para comprar ou vender ações. Fatores-chave como experiência em gerenciamento, vantagens competitivas e fluxos de caixa são citados como evidências para apoiar a recomendação.
6. Existe um modelo de ganhos e preço-alvo com premissas razoáveis?
O resultado final para qualquer recomendação é o modelo de ganhos e o preço-alvo. As premissas nas quais o modelo de ganhos se baseia devem ser claramente declaradas para que o leitor possa avaliar se as premissas são razoáveis. O preço-alvo deve ser baseado em métricas de avaliação – como a relação preço / lucro (P / L) ou preço / valor contábil (P / B) – que também são baseadas em suposições razoáveis. Se um relatório não tiver esses detalhes, geralmente é seguro presumir que o relatório não tem uma base sólida e deve ser ignorado.
7. Há cobertura de pesquisa em andamento?
O compromisso de fornecer cobertura de pesquisa contínua (pelo menos um relatório por trimestre durante pelo menos um ano) indica que há uma crença sólida nos pontos fortes fundamentais da empresa. São necessários muitos recursos para fornecer esse tipo de cobertura, portanto, uma empresa que oferece cobertura contínua é um sinal de que acredita legitimamente no potencial de longo prazo de uma ação.
Isso contrasta com os relatórios únicos usados para manipular ações. Nesses casos, as supostas firmas de pesquisa emitirão repentinamente ‘relatórios’ sobre ações sobre as quais nunca haviam feito relatórios antes. Geralmente, esses relatórios podem ser identificados como uma tentativa de manipulação de estoque porque eles não conterão os atributos de um relatório de pesquisa legítimo, conforme discutido acima.
The Bottom Line
Táticas inescrupulosas de S&D podem deixar os investidores na mão. Felizmente, relatórios de ações de alta qualidade são relativamente fáceis de detectar e não precisam ser confundidos com as afirmações dramáticas e falsas do manipulador de ações. Mantenha a calma ao analisar um estoque e evite ser pego pelo hype online. Ao analisar os investimentos em potencial cuidadosa e objetivamente, você pode se proteger de ser vítima de jogadores de S&D – e fazer melhores escolhas de ações em geral.