Borboleta Negativa

O que é uma borboleta negativa?

Uma borboleta negativo é uma mudança não-paralelo na curva onde longas e de curto prazo rendimentos cair mais, ou subir menos, do que as taxas de intermediários.

Um deslocamento negativo da borboleta efetivamente atrapalha o gráfico da curva de rendimento. O oposto de uma borboleta negativa, onde os rendimentos de longo e curto prazo aumentam mais ou caem menos do que as taxas intermediárias, é chamado de borboleta positiva.

Compreendendo uma borboleta negativa

As curvas de rendimento são exibições gráficas das taxas de juros de títulos de qualidade semelhante em relação às suas datas de vencimento. As curvas de rendimento não tentam prever o futuro das taxas de títulos, mas a posição relativa das taxas atuais pode ajudar os investidores a tomar decisões sobre quais títulos têm maior probabilidade de pagar no futuro. Eles são usados ​​para ilustrar os sentimentos dos investidores sobre o valor de vários vencimentos de títulos.

A curva de rendimento mais comum representa os rendimentos longo prazo ). Normalmente, a curva de rendimentos do Tesouro apresenta um arco ascendente da esquerda para a direita, com os títulos de curto prazo à esquerda rendendo menos do que os títulos de médio prazo no centro e os títulos de longo prazo à direita. Isso ocorre porque os investidores geralmente esperam um rendimento mais alto, pois estão emprestando seu dinheiro por períodos mais longos.

As razões para as mudanças na curva de rendimento são complicadas e dependem do sentimento do investidor, notícias econômicas e política do Federal Reserve, entre outros fatores. No entanto, os rendimentos dos títulos nem sempre seguem as regras padrão. Por exemplo, as taxas de curto e longo prazo poderiam diminuir 75 pontos base  (0,75), enquanto as taxas intermediárias diminuiriam apenas 50 pontos base (0,50). A saliência resultante no centro do gráfico é um deslocamento negativo da borboleta. O reverso é uma borboleta positiva (onde o gráfico parece em forma de U).

Do ponto de vista da negociação de títulos, por que isso acontece é menos importante do que o que fazer a respeito. Mais importante ainda, os deslocamentos borboleta apresentam aos traders oportunidades de arbitragem, uma vez que as variações das taxas podem ser comercializadas para maximizar o lucro de curto prazo. Um refrão comum de negociação de títulos quando a curva de rendimento se torna uma borboleta negativa é vender a barriga e comprar as asas, o que significa vender os títulos intermediários de taxa mais alta – ou a barriga da borboleta – e adquirir os títulos de curto e longo prazo obrigações (que são as asas externas baixas da borboleta no modelo gráfico). Dessa forma, os traders tentam equilibrar sua exposição aos vencimentos de títulos que estão saindo do paralelo. Na realidade, os negociantes de títulos levarão em consideração muitas variáveis ​​ao criar estratégias de ordens de compra e venda, incluindo a data de vencimento média dos títulos em seu portfólio – embora o formato da curva de rendimento seja um indicador importante.

Borboleta Negativa vs. Borboleta Positiva

Uma borboleta negativa ocorre quando as taxas de juros de curto prazo e as taxas de juros de longo prazo diminuem em um grau maior do que as taxas de juros de  médio prazo, acentuando a saliência na curva.

Por outro lado, uma borboleta positiva ocorre quando as taxas de juros de curto prazo e as taxas de juros de longo prazo aumentam a uma taxa mais alta do que as taxas de médio prazo. Isso cria um deslocamento não paralelo na curva, tornando a curva menos curvada (ou menos curvada). Por exemplo, suponha que os rendimentos dos títulos do Tesouro de 1 ano aumentem 100 pontos base. Por exemplo, suponha que os rendimentos dos títulos do Tesouro de 1 ano   e dos títulos do Tesouro de 30 anos  aumentem  50 pontos base (0,50%). Os rendimentos dos títulos do Tesouro a 30 anos também aumentaram 50 pontos base (0,50%). Suponha que, durante esse mesmo período, a taxa das notas do Tesouro de 10 anos   permanecesse a mesma; a convexidade da curva de juros aumentaria, criando uma borboleta positiva.