Non-Deliverable Forward (NDF)

O que é um Non-Deliverable Forward (NDF)?

Um Non Deliverable Forward (NDF) é um contrato a termo liquidado em dinheiro e geralmente de curto prazo. O valor nocional nunca é trocado, daí o nome “não entregue”. Duas partes concordam em assumir lados opostos de uma transação por uma determinada quantia em dinheiro – a uma taxa contratada, no caso de uma moeda NDF. Isso significa que as contrapartes liquidam a diferença entre o preço do NDF contratado e o preço à vista vigente. O lucro ou prejuízo é calculado sobre o valor nocional do contrato, considerando a diferença entre a taxa pactuada e a taxa à vista no momento da liquidação.

Compreendendo não entregáveis ​​a termo (NDF)

Um non-deliverable forward (NDF) é um contrato de derivativos de moeda de duas partes para trocar fluxos de caixa entre o NDF e as taxas à vista vigentes. Uma parte pagará à outra a diferença resultante dessa troca.

Fluxo de caixa = (taxa de NDF – taxa à vista) * Valor nocional

Os NDFs são negociados no mercado de balcão (OTC) e comumente cotados por períodos de um mês a um ano. Eles são mais frequentemente cotados e liquidados em dólares americanos e se tornaram um instrumento popular desde a década de 1990 para empresas que buscam proteger a exposição a moedas ilíquidas.

Um non-deliverable forward (NDF) é geralmente executado no exterior, ou seja, fora do mercado doméstico de moeda ilíquida ou não comercializada. Por exemplo, se a moeda de um país estiver impedida de se mover para o exterior, não será possível liquidar a transação nessa moeda com alguém fora do país restrito. No entanto, as duas partes podem liquidar o NDF convertendo todos os lucros e perdas do contrato em uma moeda livremente negociada. Eles podem então pagar uns aos outros os lucros / perdas nessa moeda livremente negociada.

Dito isso, os contratos a termo sem entrega não se limitam a mercados ou moedas ilíquidas. Eles podem ser usados ​​por partes que procuram fazer hedge ou se expor a um ativo específico, mas que não estão interessadas em entregar ou receber o produto subjacente.

Estrutura a termo de não entregáveis

Todos os contratos de NDF estabelecem par de moedas, valor nocional, data de fixação, data de liquidação e taxa de NDF, e estipulam que a taxa à vista vigente na data de fixação seja utilizada para a conclusão da transação.

A data de fixação é a data em que é calculada a diferença entre a taxa de mercado à vista prevalecente e a taxa acordada. A data de liquidação é a data em que o pagamento da diferença é devido à parte que recebe o pagamento. A liquidação de um NDF está mais próxima de um contrato a termo (FRA) do que de um contrato a termo tradicional.

Se uma parte concordar em comprar yuans chineses (vender dólares) e a outra concordar em comprar dólares americanos (vender yuans), então há potencial para um termo de não entrega entre as duas partes. Eles concordam com uma taxa de 6,41 sobre US $ 1 milhão de dólares americanos. A data de fixação será em um mês, com liquidação em breve.

Se em um mês a taxa for de 6,3, o yuan valorizou-se em relação ao dólar americano. A parte que comprou o yuan deve dinheiro. Se a taxa aumentou para 6,5, o valor do yuan diminuiu (aumento do dólar americano), portanto, a parte que comprou o dólar deve dinheiro. 

Moedas NDF

Os maiores mercados de NDF são o yuan chinês, a rupia indiana, o won sul-coreano, o novo dólar taiwanês, o real brasileiro e o rublo russo.  O maior segmento de negociação de NDF ocorre em Londres, com mercados ativos também em Nova York, Cingapura e Hong Kong.  Alguns países, incluindo a Coreia do Sul, limitaram, mas restringiram os mercados a termo onshore, além de um mercado ativo de NDF.

O maior segmento de negociação de NDF é feito por meio do dólar norte-americano. Existem também mercados ativos que utilizam o euro, o iene japonês e, em menor medida, a libra esterlina e o franco suíço.