Melhor lance e oferta nacional (NBBO)

Qual é a Melhor Proposta e Oferta Nacional (NBBO)?

A Melhor Proposta e Oferta Nacional (NBBO) é uma cotação que relata o preço de lance mais alto e o preço de venda mais baixo (oferecido) em um título, proveniente de todas as bolsas ou locais de negociação disponíveis. O NBBO, portanto, representa o spread composto de compra e venda mais rígido em um título.

O regulamento NMS da Securities Exchange Commission (SEC) exige que os corretores negociem com o melhor preço de venda e venda disponível ao comprar e vender títulos para clientes e que os corretores garantam pelo menos o preço cotado NBBO para seus clientes no momento da negociação.

Compreender a melhor licitação e oferta nacional

O NBBO é calculado e divulgado por Security Information Processors (SIP) como parte do National Market System Plan (NMSP), que é usado para processar os preços dos títulos. Existem dois SIPs responsáveis ​​por esta tarefa. O Sistema de cotação consolidada fornece o NBBO para títulos listados na Bolsa de Valores de Nova York, NY-ARCA e NY-MKT, enquanto o feed de dados de cotação de privilégios de negociação não listados fornece o NBBO para títulos listados no NASDAQ.

O NBBO se atualiza ao longo do dia com as ofertas mais altas e mais baixas de segurança entre todas as bolsas e formadores de mercado. O preço de venda mais baixo e o preço de lance mais alto são exibidos no NBBO e não precisam vir da mesma bolsa. O melhor preço de compra e venda de uma única bolsa ou formador de mercado é chamado de “melhor lance e oferta”, em vez de NBBO. Dark pools e outros sistemas de negociação alternativos nem sempre aparecem nesses resultados, devido à natureza menos transparente de seus negócios.

Os negociantes que desejam executar ordens maiores do que as disponíveis por meio do NBBO devem usar os dados de ” profundidade do livro ” de um criador de mercado ou bolsa ou telas de criador de mercado Nível II para saber a outra oferta potencial e preços de pedido que eles poderiam usar para executar sua ordem.

Benefícios e desvantagens da Melhor Proposta e Oferta Nacional

O NBBO ajuda a garantir que todos os investidores recebam o melhor preço possível ao executar negociações por meio de sua corretora, sem se preocupar em agregar cotações de várias bolsas ou formadores de mercado antes de colocar uma negociação. Isso ajuda a nivelar o campo de jogo para os comerciantes de varejo que podem não ter os recursos para buscar sempre os melhores preços em várias bolsas.

A desvantagem é que o sistema NBBO pode não refletir os dados mais atualizados, o que significa que os investidores podem não obter os preços que estavam antecipando quando as negociações forem realmente executadas. Esta é uma grande preocupação para os negociadores de alta frequência (HFT) que contam com cotações para fazer suas estratégias funcionarem, uma vez que lucram com variações de preço extremamente pequenas no volume.

O regulamento NMS também é difícil de aplicar devido ao ritmo acelerado de negociação e à falta de preços NBBO registrados. Isso torna difícil para um comerciante provar se recebeu ou não o preço NBBO em uma determinada negociação. Os investidores devem ter em mente que os preços podem estar obsoletos em alguns casos e que nem todos os preços podem ser refletidos, uma vez que os dark pools e outros sistemas de negociação alternativos podem não ter listados os preços de compra / venda.

NBBO e negociação de alta frequência

Os negociantes de alta frequência geralmente investem em infraestrutura especializada para se conectar diretamente às bolsas e processar pedidos com mais rapidez do que outras corretoras. Na verdade, eles não contam com dados SIP para seus lances de compra / oferta e aproveitam a latência entre o cálculo do NBBO e sua publicação para gerar lucros. Pesquisas recentes têm se concentrado em saber se isso lhes permite liderar os outros.

De acordo com um estudo da Universidade de Michigan de 2014, os traders lucraram em até US $ 21 bilhões tirando proveito dessa latência. “Ao antecipar o NBBO futuro, um algoritmo de HFT pode capitalizar as disparidades entre os mercados antes que elas sejam refletidas na cotação de preço público, saltando à frente dos pedidos recebidos para embolsar um lucro pequeno, mas certo. Naturalmente, isso precipita uma corrida armamentista, pois um operador ainda mais rápido pode calcular um NBBO para ver o futuro do NBBO e assim por diante “, escrevem os autores do estudo.

Exemplo de NBBO

Suponha que um corretor receba as seguintes ordens de compra de ações para a empresa ABC:

• 200 ações por $ 1.000
• 300 ações por $ 1.500
• 100 ações por $ 800
• 350 ações por $ 1.600