Liquidation Blues: Quando os fundos mútuos se fecham

As liquidações de fundos mútuos, também conhecidas como “fechamentos totais”, nunca são uma boa notícia. A liquidação envolve a venda de todos os ativos de um fundo e a distribuição dos resultados aos acionistas do fundo. Na melhor das hipóteses, isso significa que os acionistas são forçados a vender em um momento, não de sua escolha. Na pior das hipóteses, isso significa que os acionistas sofrem perdas e também pagam impostos sobre ganhos de capital. 

A Standard & Poor’s, em um relatório de 2016 sobre o desempenho dos fundos em comparação com seus índices de referência, observou que quase um quarto de todos os fundos de ações dos Estados Unidos e internacionais foram fundidos ou liquidados nos últimos cinco anos.

A maioria dos fundos mortos é mesclada com outro na família de fundos. Esse caminho é mais fácil para os acionistas porque seu dinheiro é imediatamente investido em um fundo semelhante (e geralmente mais bem-sucedido). 

A emoção se foi

Ainda assim, as liquidações ocorrem, geralmente depois que o valor de um fundo cai. Isso força os investidores que compraram quando o fundo era mais caro a vender com prejuízo. Pior ainda, o fundo pode ter ganhos de capital embutidos, o que pode ter um impacto imediato sobre os investidores que mantêm o fundo em uma conta tributável. Isso ocorre quando um fundo não vende uma ação cujo valor aumentou desde a compra.

Para os investidores, isso significa que, embora as ações possam ter sido compradas pelo fundo antes de alguns investidores terem comprado, o passivo fiscal por esses ganhos não é repassado aos investidores até que as ações sejam vendidas e os ganhos sejam realizados e pagos aos atuais acionistas contas. Isso ocorre devido ao aspecto de propriedade “mútua” dos fundos mútuos. Portanto, quando o fundo é liquidado, o investidor não apenas vende o fundo por menos do que o preço de compra, mas também paga imposto sobre ganhos de capital dos quais não conseguiu se beneficiar. Isso pode ser particularmente prejudicial para os investidores que mantêm o fundo em contas tributáveis, uma vez que os impostos não podem ser diferidos da forma como poderiam ser em um investimento com imposto diferido, como um plano 401 (k). 

Deixe a boa hora rolar

Os fundos são liquidados por vários motivos, com classificação de desempenho ruim como uma das principais causas. O fraco desempenho reduz os fluxos de ativos, pois os investidores optam por não comprar um fundo que não está indo bem. Isso também reduz o histórico da empresa de gestão de fundos mútuos. Se a empresa tiver cinco fundos e quatro deles estiverem indo bem, fechar o negócio com desempenho ruim dá à empresa um histórico baseado em quatro fundos bem-sucedidos.

O baixo desempenho também resulta em má publicidade, o que pode levar a grandes resgates. À medida que a base de ativos cai, os custos de fazer negócios aumentam. Os fundos operam em economias de escala, com maior sendo melhor do ponto de vista de redução de custos. À medida que os custos aumentam, pode tornar-se não lucrativo operar um fundo.

Se os investidores estão perdendo dinheiro, o fundo provavelmente permanecerá aberto enquanto puder ser operado com lucro, mas quando a empresa do fundo começar a sentir o calor, o fundo será encerrado. Afinal, as empresas de fundos estão no mercado para ter lucro.

O ‘Quanto tempo?’Blues

Rescisões de fundos são comuns, especialmente entre novos fundos. Se um fundo não ganhar popularidade e crescer durante os primeiros três anos, é provável que feche. Várias centenas de fundos fecharam quase todos os anos durante o final dos anos 1990 e o início dos anos 2000. Os fundos de nicho são particularmente vulneráveis, pois muitas vezes são investidos em modismos ou focados em um aspecto tão pequeno de uma indústria que existe o risco de o conceito nunca pegar os investidores.

Os sinais de que um fundo é candidato a fechamento incluem uma grande queda no desempenho, que é mantida sem recuperação. Um histórico ruim ao longo de vários anos é outro aviso. Como o fraco desempenho de longo prazo simplesmente não é atraente para os investidores, resgates pesados ​​são outro indicador possível.

Quando você está desanimado

Se você tem a sensação de que seu fundo está indo embora, o que deve fazer? Existem diferentes estratégias para diferentes fundos. Se você está investido em um fundo mútuo aberto e os sinais do fim estão chegando, é hora de partir para a saída o mais rápido possível. Quando todos os investidores desejam vender um determinado fundo, a pressão de venda tende a diminuir o preço do fundo. Sair mais cedo ou mais tarde pode ajudá-lo a obter um preço melhor para suas ações e salvar o máximo possível de seu investimento.

Se você estiver investido em um fundo fechado, observe os ativos subjacentes. Se o fundo estiver vendendo com prêmio, venda para maximizar seu pagamento. Se o fundo estiver sendo negociado com desconto, convém mantê-lo porque será pago sobre o valor total dos ativos quando o fundo os liquidar.

The Bottom Line

Fechamentos de fundos mútuos não são eventos extraordinários. Eles acontecem o tempo todo como parte do ciclo de negócios natural da indústria de fundos. Você pode minimizar sua exposição a essas ocorrências investindo em fundos com um longo histórico de sucesso e monitorando cuidadosamente sua exposição a produtos de nicho. Quando ocorre um fechamento, não é o fim do mundo. Tome as medidas adequadas, aprenda com a experiência e reimplante seus ativos para manter seus objetivos de investimento de longo prazo no caminho certo.