IPO minoritário
O que é um IPO minoritário?
Um IPO minoritário, também conhecido como IPO parcial, é um tipo de oferta pública inicial (IPO) em que uma empresa controladora se desfaz parcialmente de uma de suas subsidiárias.
Ao contrário de uma transação tradicional de cisão, os IPOs minoritários envolvem a empresa controladora retendo o controle acionário da subsidiária recém-listada.
Principais vantagens
- Um IPO minoritário é um tipo de transação de cisão em que uma empresa controladora vende uma participação não controladora de uma ou mais de suas subsidiárias.
- Freqüentemente, é usado por conglomerados que sentem que estão sendo subestimados pelos investidores.
- Os IPOs de minorias podem fornecer relatórios financeiros mais granulares e maior liquidez para os investidores.
Como funcionam os IPOs de minorias
As transações de IPO minoritárias podem ser uma maneira eficaz para as empresas-mãe obterem avaliações mais favoráveis quando sentem que alguns de seus negócios subsidiários estão sendo cronicamente subvalorizados pela comunidade de investimentos. Essa situação é conhecida por surgir em relação a grandes conglomerados como General Electric ( GE ) ou Berkshire Hathaway ( BRK. B ), que abrigam várias operações comerciais distintas e complexas. Nesses casos, os investidores e analistas podem ter dificuldade em compreender as complexidades dos vários negócios do portfólio da controladora, levando algumas subsidiárias a serem mal interpretadas ou negligenciadas.
Listar essas subsidiárias como empresas separadas de capital aberto geralmente resulta na valorização do negócio cindido de forma mais rica do que antes de sua separação da empresa-mãe. Uma possível explicação para esse fenômeno é que as demonstrações financeiras da empresa recém-desmembrada oferecem maior clareza aos analistas de investimentos em comparação às demonstrações financeiras consolidadas produzidas pela controladora. Da mesma forma, os investidores podem ser atraídos pelo modelo de negócios específico da nova empresa sem necessariamente estarem interessados nos muitos outros negócios do portfólio da holding.
Dependendo de como a empresa-mãe adquiriu a subsidiária pela primeira vez, o IPO minoritário também pode ser usado como um meio de impedir que a propriedade anterior recupere o controle da subsidiária. Por exemplo, se a controladora adquiriu a subsidiária por meio de uma fusão ou aquisição, o proprietário anterior pode ter um interesse adquirido em recuperar o controle. Nessas circunstâncias, uma estrutura de IPO minoritária poderia ser usada como parte de uma estratégia para evitar que essa aquisição ocorra.
Exemplo de um IPO minoritário
A XYZ Corporation é uma holding de destaque que possui um portfólio diversificado de negócios. Uma de suas subsidiárias, ABC Technologies, atraiu recentemente a atenção substancial da mídia devido a uma grande inovação de produto.
Em sua reunião anual mais recente, vários acionistas da XYZ expressaram preocupação com o fato de a capitalização de mercado da XYZ não refletir o verdadeiro valor desta subsidiária promissora. Eles argumentaram que isso provavelmente se devia às complexas demonstrações financeiras consolidadas da XYZ, que não proporcionam aos investidores e analistas uma visão clara das rápidas melhorias nos negócios que estão ocorrendo no ABC.
Ao separar a ABC por meio de uma transação de IPO minoritária, esses acionistas argumentaram que a soma das avaliações de mercado das duas empresas provavelmente seria maior do que a avaliação de mercado atual de XYZ. Além disso, a transação de IPO minoritária não exigiria que a administração da XYZ perdesse o controle sobre o ABC, uma vez que a transação envolveria apenas a venda de uma porcentagem minoritária – ou “não controladora” – das ações da empresa.