Matrix Trading

O que é Matrix Trading?

A negociação de matriz é uma estratégia de negociação de renda fixa que procura discrepâncias na curva de rendimento, que um investidor pode capitalizar instituindo um swap de títulos. As discrepâncias surgem quando os rendimentos atuais de uma determinada classe de título – como corporativo ou municipal, por exemplo – não correspondem ao restante da curva de juros ou às suas normas históricas.

Um investidor realizando um comércio matriz poderia estar a olhar para o lucro puramente como um arbitrador -pela esperando que o mercado para “corrigir” a propagação de rendimento discrepância, ou trocando-se de rendimento livre, por exemplo, trocando dívida com riscos semelhantes, mas diferente de risco prêmios.

Compreendendo o Matrix Trading

A negociação matricial é uma estratégia de troca de títulos a fim de aproveitar as diferenças temporárias no spread de rendimento entre títulos com diferentes classificações ou classes.

A negociação de matriz pode exigir preços de matriz. A precificação de matriz é usada quando um determinado instrumento de renda fixa não é fortemente negociado e, portanto, o negociador deve fornecer um valor para ele, porque os preços recentes nem sempre refletem o valor real em um mercado pouco negociado. Isso envolve estimar qual deveria ser o preço de um título, examinando questões de dívida semelhantes e, em seguida, aplicando algoritmos e fórmulas para descobrir um valor razoável. Se o preço atual for diferente do valor esperado, o trader pode planejar uma estratégia para tirar vantagem do erro de precificação.

Em última análise, os negociantes de matriz esperam que os erros aparentes de precificação nos rendimentos relativos sejam anômalos e sejam corrigidos em um curto período de tempo. As curvas de rendimento e os spreads de rendimento podem ser desviados dos padrões históricos por uma série de razões, mas a maioria dessas razões terá uma fonte comum: incerteza por parte dos traders.

Classes individuais de títulos também podem ter um preço ineficiente por um período de tempo, como quando um default corporativo de alto perfil envia ondas de choque por meio de outros instrumentos de dívida corporativa com classificações semelhantes. Embora certos títulos possam não ser diretamente afetados pelo evento, eles ainda apresentam erros de precificação, já que os traders procuram reorganizar as posições ou veem o futuro como incerto. À medida que a poeira baixa, os preços tendem a retornar aos valores adequados.

Matrix Trading Risks

A negociação de matrizes não é isenta de riscos. Os erros de preços podem ocorrer por um bom motivo e podem não ser corrigidos de volta aos níveis esperados. Um rendimento maior do que o esperado pode ser devido à pressão de venda em um título relacionado às dificuldades da empresa subjacente que ainda não foram totalmente realizadas. Além disso, as condições podem continuar a piorar, mesmo que não haja um bom motivo para isso. Durante o pânico do mercado, os erros de preços podem ser extensos e duradouros. Embora o erro de precificação possa se resolver sozinho, um negociante pode não ser capaz de suportar as perdas nesse ínterim.

Como qualquer estratégia, os traders de matriz tentam lucrar quando ocorre o que eles esperam que aconteça. Se eles estiverem errados e o erro de precificação não se corrigir ou continuar a se mover contra eles, resultando em uma perda, eles procurarão sair da posição e limitar as perdas.

Exemplo de Matrix Trading

Suponha que a diferença nas taxas de juros entre os títulos do Tesouro dos Estados Unidos e os títulos corporativos com classificação AAA tenha sido historicamente 2%, enquanto a diferença entre os títulos do Tesouro e os títulos com classificação AA seja de 2,5%.

Suponha que a empresa XYZ tenha um título com classificação AAA rendendo 4% e seu concorrente ABC Corp. tenha um título com classificação AA rendendo 4,2%. A diferença entre o título AAA e AA é de apenas 0,2% em vez dos 0,5% históricos.

Um negociante de matriz compraria o título com classificação AAA e venderia o título com classificação AA, esperando que o spread de rendimento aumentasse (fazendo com que o preço do título AA caísse à medida que seu rendimento aumentasse).

Os comerciantes também podem olhar para intervalos em vez de números específicos e se interessar quando o spread sai do intervalo histórico. Por exemplo, um negociante pode notar que o spread entre AA e AAA costuma estar entre 0,4% e 0,7%. Se um título se move significativamente fora dessa faixa, ele alerta o negociante de que algo importante está acontecendo, ou que há um possível erro de precificação que pode ser aproveitado.

Estratégias semelhantes podem ser empregadas para títulos situados em diferentes vencimentos, em diferentes setores econômicos e em diferentes países ou locais.