Opção de lookback

O que é uma opção de lookback?

Também conhecida como opção retrospectiva, a opção lookback permite ao titular a vantagem de conhecer a história ao determinar quando exercer sua opção. Esse tipo de opção reduz as incertezas associadas ao momento de entrada no mercado e reduz as chances de a opção expirar sem valor. As opções de lookback são caras de executar, portanto, essas vantagens têm um custo.

Como funciona uma opção de lookback

Como um tipo de  opção exótica, o lookback permite ao usuário “olhar para trás”, ou revisar, os preços de um  ativo subjacente ao  longo da vida útil da opção após sua compra. O titular pode então exercer a opção com base no preço mais vantajoso do ativo subjacente. O titular pode tirar proveito do maior diferencial entre o preço de exercício e o preço do ativo subjacente. As opções de lookback não são negociadas nas principais bolsas. Em vez disso, eles não estão listados e são negociados  em mercado de balcão (OTC).

As opções lookback são opções liquidadas em dinheiro, o que significa que o titular recebe uma liquidação em dinheiro na execução com base no diferencial mais vantajoso entre os preços altos e baixos durante o período de compra. Os vendedores de opções de lookback fixariam o preço da opção na distância mais ampla esperada do diferencial de preço com base na volatilidade passada e na demanda pelas opções. O custo de aquisição dessa opção seria cobrado antecipadamente. A liquidação será igual aos lucros que eles poderiam ter obtido com a compra ou venda do ativo subjacente. Se a liquidação for maior do que o custo inicial da opção, o comprador da opção terá lucro na liquidação, caso contrário, perda.

Opções de lookback fixo vs. flutuante

Ao usar uma opção de lookback de exercício fixo, o preço de exercício é definido ou fixado na compra, semelhante à maioria dos outros tipos de negociações de opções. Ao contrário de outras opções, no entanto, no momento do exercício, o preço mais vantajoso do ativo subjacente ao longo da vida do contrato é usado em vez do preço de mercado atual. No caso de uma opção de compra, o titular da opção pode revisar o histórico de preços e optar por exercer no ponto de maior potencial de retorno. Para uma opção de venda, o titular pode executar no ponto de preço mais baixo do ativo para obter o maior ganho. O contrato de opção é liquidado ao preço de mercado passado selecionado e contra o strike fixo.

Ao usar uma opção de lookback de exercício flutuante, o preço de exercício é definido automaticamente no vencimento para o preço subjacente mais favorável alcançado durante a vida do contrato. As opções de compra fixam o exercício com o menor preço do ativo subjacente. Contrariamente, as opções de venda fixam o strike no ponto de preço mais alto. A opção será então liquidada contra o preço de mercado calculando o lucro ou prejuízo contra o exercício flutuante.

A opção de ataque fixo resolve o problema de saída do mercado – o melhor momento para sair. A greve flutuante resolve o problema de entrada no mercado – o melhor momento para entrar.

Exemplos de opções de lookback

No exemplo número um, se você assumir que uma ação é negociada a $ 50 no início e no final do contrato de opção de três meses, não há variação líquida, ganho ou perda. O caminho da ação será o mesmo para as versões de strike fixo e flutuante. Em um ponto durante a vida da opção, o preço mais alto é $ 60 e o preço mais baixo é $ 40.  

• Para uma opção de lookback de strikeback fixo, o preço de strike é $ 50. O melhor preço durante a vida útil é $ 60. Na greve, o estoque é de $ 50. O lucro para o titular da chamada é de $ 60 – 50 = $ 10.
• Para uma opção de lookback de strikeback flutuante, o preço mais baixo durante a vida útil é $ 40. No vencimento, a ação é de $ 50, que é o preço de exercício. O lucro do titular é de $ 50 – 40 = $ 10.