23 Junho 2021 2:01

Taxa de cobertura de vida do empréstimo – Definição LLCR

Qual é a taxa de cobertura da vida do empréstimo (LLCR)?

O índice de cobertura de vida do empréstimo (LLCR) é um índice financeiro usado para estimar a solvência de uma empresa ou a capacidade de uma empresa que toma o empréstimo pagar um empréstimo pendente. O LLCR é calculado dividindo o valor presente líquido (NPV) do dinheiro disponível para o pagamento da dívida pelo valor da dívida pendente. 

LLCR é semelhante ao índice de cobertura do serviço da dívida (DSCR), mas é mais comumente usado no financiamento de projetos devido à sua natureza de longo prazo. O DSCR captura um único ponto no tempo, enquanto o LLCR aborda todo o período do empréstimo.

A Fórmula para o Índice de Cobertura da Vida do Empréstimo (LLCR) é

Como calcular a taxa de cobertura do empréstimo

O LLCR pode ser calculado usando a fórmula acima ou usando um atalho: dividindo o VPL dos fluxos de caixa livres do projeto pelo valor presente da dívida pendente.

Neste cálculo, o custo médio ponderado da dívida é a taxa de desconto para o cálculo do VPL e os “fluxos de caixa” do projeto são mais especificamente os fluxos de caixa disponíveis para o serviço da dívida (CFADS).

O que o Índice de Cobertura de Vida do Empréstimo lhe diz?

LLCR é um índice de solvência. O índice de cobertura da vida do empréstimo é uma medida do número de vezes que os fluxos de caixa de um projeto podem pagar uma dívida pendente durante a vida de um empréstimo. Uma proporção de 1,0x significa que o LLCR está no nível de equilíbrio. Quanto maior a proporção, menor o risco potencial para o credor.

Dependendo do perfil de risco do projeto, às vezes uma conta de reserva do serviço da dívida é exigida pelo credor. Nesse caso, o numerador de LLCR incluiria o saldo da conta de reserva. Os contratos de project finance invariavelmente contêm cláusulas que estipulam os níveis de LLCR.

Principais vantagens

  • O índice de cobertura de vida do empréstimo (LLCR) é um índice financeiro usado para estimar a solvência de uma empresa ou a capacidade de uma empresa que toma o empréstimo reembolsar um empréstimo pendente.
  • O índice de cobertura da vida do empréstimo é uma medida do número de vezes que os fluxos de caixa de um projeto podem pagar uma dívida pendente durante a vida de um empréstimo.
  • Quanto maior a proporção, menor o risco potencial para o credor.

A diferença entre LLCR e DSCR

Em finanças corporativas, o Índice de Cobertura do Serviço da Dívida (DSCR) é uma medida do fluxo de caixa disponível para pagar as obrigações atuais da dívida. O índice indica a receita operacional líquida como um múltiplo das obrigações de dívida com vencimento em um ano, incluindo juros, principal, fundo de amortização e pagamentos de arrendamento. No entanto, o DSCR captura apenas um único ponto no tempo, enquanto o LLCR permite vários períodos de tempo, o que é mais adequado para entender a liquidez disponível para empréstimos de horizontes de médio a longo prazo.

O LLCR é utilizado pelos analistas para avaliar a viabilidade de um determinado montante de dívida e, consequentemente, para avaliar o perfil de risco e os respectivos custos. Ele tem uma explicação menos imediata em comparação com o DSCR, mas quando o LLCR tem um valor maior do que um, isso geralmente é uma forte garantia para os investidores.

Limitações do LLCR

Uma limitação do LLCR é que ele não detecta períodos fracos porque basicamente representa uma média descontada que pode suavizar remendos irregulares. Por esse motivo, se um projeto tem fluxos de caixa estáveis ​​com histórico de amortização de empréstimos, uma boa regra prática é que o LLCR deve ser aproximadamente igual ao índice médio de cobertura do serviço da dívida.