Definição de Razão de Liquidez

Dias de vendas pendentes (DSO)

Dias de vendas pendentes, ou DSO, refere-se ao número médio de dias que uma empresa leva para receber o pagamento depois de fazer uma venda. Um DSO alto significa que a empresa está demorando demais para cobrar o pagamento e vinculando capital em contas a receber. DSOs são geralmente calculados em uma base trimestral ou anual:

DSO=Averumge umccounts receivabLeRevenue per day\ text {DSO} = \ frac {\ text {Média de contas a receber}} {\ text {Receita por dia}}DSO=Receita por dia

Crises de liquidez

Uma  crise de liquidez  pode surgir mesmo em empresas saudáveis, se surgirem circunstâncias que dificultem o cumprimento de obrigações de curto prazo, como reembolsar seus empréstimos e seus funcionários. O melhor exemplo dessa catástrofe de liquidez de longo alcance na memória recente é a crise de crédito global de 2007-09. O papel comercial – dívida de curto prazo emitida por grandes empresas para financiar o ativo circulante e pagar o passivo circulante – desempenhou um papel central nesta crise financeira.

Um congelamento quase total no mercado de papel comercial dos EUA de US $ 2 trilhões tornou extremamente difícil até mesmo para as empresas mais solventes levantar fundos de curto prazo na época e acelerou o fim de corporações gigantes como Lehman Brothers e General Motors Company (GM ).

Mas, a menos que o sistema financeiro esteja em uma crise de crédito, uma crise de liquidez específica da empresa pode ser resolvida com relativa facilidade com uma injeção de liquidez (desde que a empresa seja solvente). Isso ocorre porque a empresa pode penhorar alguns ativos se for necessário levantar caixa para superar o aperto de liquidez. Essa rota pode não estar disponível para uma empresa tecnicamente insolvente porque uma crise de liquidez agravaria sua situação financeira e a levaria à falência.

A diferença entre os índices de solvência e os índices de liquidez

Em contraste com os índices de liquidez, os índices de  solvência medem a capacidade de uma empresa de cumprir com suas obrigações financeiras totais e dívidas de longo prazo. A solvência está relacionada à capacidade geral de uma empresa de pagar obrigações de dívida e continuar as operações de negócios, enquanto a liquidez se concentra mais nas contas financeiras correntes ou de curto prazo. Uma empresa deve ter mais ativos totais do que passivos totais para ser solvente; uma empresa deve ter mais ativos circulantes do que passivos circulantes para ser líquida. Embora a solvência não esteja diretamente relacionada à liquidez, os índices de liquidez apresentam uma expectativa preliminar em relação à solvência de uma empresa.

O índice de solvência é calculado dividindo-se o lucro líquido e a depreciação de uma empresa pelo seu passivo de curto e longo prazo. Isso indica se o lucro líquido de uma empresa é capaz de cobrir seu  passivo total. Geralmente, uma empresa com um índice de solvência mais alto é considerada um investimento mais favorável.

Exemplos de uso de índices de liquidez

Vamos usar alguns desses índices de liquidez para demonstrar sua eficácia na avaliação da condição financeira de uma empresa.

Considere duas empresas hipotéticas – Liquids Inc. e Solvents Co. – com os seguintes ativos e passivos em seus balanços (cifras em milhões de dólares). Assumimos que ambas as empresas operam no mesmo setor de manufatura (ou seja, colas industriais e solventes).

Observe que em nosso exemplo, assumiremos que o passivo circulante consiste apenas em  contas a pagar  e outros passivos, sem dívida de curto prazo.

Podemos tirar uma série de conclusões sobre a situação financeira dessas duas empresas a partir desses índices.

Liquids, Inc. possui um alto grau de liquidez. Com base em seu índice atual, ele tem $ 3 de ativo circulante para cada dólar de passivo circulante. Seu índice de liquidez imediata aponta para liquidez adequada mesmo após a exclusão de estoques, com $ 2 em ativos que podem ser convertidos rapidamente em dinheiro para cada dólar de passivo circulante.

No entanto, a alavancagem financeira com base em seus índices de solvência parece bastante alta. A dívida excede o patrimônio líquido em mais de três vezes, enquanto dois terços dos ativos foram financiados por dívida. Observe também que quase metade dos ativos não circulantes consiste em ativos intangíveis (como ágio e patentes). Como resultado, o índice de dívida para ativos tangíveis – calculado como ($ 50 / $ 55) – é 0,91, o que significa que mais de 90% dos ativos tangíveis (instalações, equipamentos e estoques, etc.) foram financiados por empréstimos. Para resumir, a Liquids, Inc. tem uma posição de liquidez confortável, mas tem um grau perigosamente alto de alavancagem.

A Solvents, Co. está numa posição diferente. O índice atual da empresa de 0,4 indica um  grau inadequado de liquidez, com apenas $ 0,40 de ativos circulantes disponíveis para cobrir cada $ 1 de passivos circulantes. O índice de liquidez imediata sugere uma posição de liquidez ainda mais terrível, com apenas $ 0,20 de ativos líquidos para cada $ 1 de passivos circulantes.

A alavancagem financeira, entretanto, parece estar em níveis confortáveis, com dívida em apenas 25% do patrimônio líquido e apenas 13% dos ativos financiados por dívida. Melhor ainda, a base de ativos da empresa consiste totalmente em ativos tangíveis, o que significa que o índice de dívida da Solvents, Co. em relação aos ativos tangíveis é cerca de um sétimo do da Liquids, Inc. (aproximadamente 13% vs. 91%). No geral, a Solvents, Co. está em uma situação de liquidez perigosa, mas tem uma posição de dívida confortável.

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