Troca de responsabilidade
O que é uma troca de responsabilidade?
Um swap de passivo é um contrato derivativo por meio do qual duas partes trocam sua exposição de taxa de juros ou moeda por um passivo. A maioria dos swaps envolve fluxos de caixa com base em um valor principal nocional. Normalmente, o diretor não muda de mãos. Um fluxo de caixa é fixo, enquanto o outro é variável, ou seja, com base em uma taxa de juros de referência, taxa de câmbio flutuante ou índice de preços.
Principais vantagens
- Um passivo é como um swap de ativo, exceto que com um swap de passivo as partes estão trocando exposição a passivos em vez de ativos.
- Os swaps de passivo podem estar relacionados à taxa de juros, trocando uma taxa fixa por uma taxa flutuante (ou vice-versa) ou relacionada à taxa de câmbio.
- Os swaps de passivo são usados por instituições para fazer hedge, possivelmente especular (raro) ou alterar a estrutura da taxa (fixa ou flutuante) do passivo e, assim, combinar melhor os passivos com a estrutura de taxas dos ativos e outros fluxos de caixa.
Compreendendo a troca de responsabilidades
Os termos e a estrutura de um swap de passivo são iguais aos de um swap de ativo. Com um swap de passivo, as exposições a um passivo estão sendo trocadas, enquanto um swap de ativo troca a exposição a um ativo.
Os swaps não são negociados em bolsas e os investidores de varejo geralmente não se envolvem em swaps. Em vez disso, os swaps são contratos de balcão entre empresas ou instituições financeiras. Os swaps de passivo são usados para trocar uma dívida fixa (ou com taxa flutuante) por uma dívida flutuante (ou fixa). As duas partes envolvidas estão trocando saídas de caixa.
Por exemplo, um banco pode trocar uma obrigação de dívida de 3% em troca de uma obrigação de taxa flutuante da London Interbank Oferecido Rate (LIBOR) mais 0,5%. A Libor pode atualmente ser de 2,5%, então as taxas fixas e flutuantes são as mesmas agora. Com o tempo, porém, a taxa flutuante pode mudar. Se a LIBOR subir para 3%, agora a taxa flutuante do swap é 3,5%, e a parte que travou a taxa flutuante agora está pagando mais por esse passivo. Se a LIBOR mudar para o outro lado, eles estarão pagando menos do que originalmente (3%).
As empresas e instituições usam swaps de passivo para alterar se a taxa que pagam sobre os passivos é flutuante ou fixa. Eles podem querer fazer isso se acreditarem que as taxas de juros irão mudar e se quiserem se beneficiar potencialmente com isso. Eles também podem entrar em um swap de passivo para que a natureza do passivo (fixo ou flutuante) corresponda aos seus ativos, o que pode produzir fluxos de caixa fixos ou flutuantes. Os swaps também podem ser usados para hedge.
Exemplo de uma troca de responsabilidade
Como exemplo, a Empresa XYZ troca uma taxa de juros LIBOR de seis meses mais 2,5% de passivo para o passivo de 5% de taxa fixa de seis meses da ABC. O valor principal nocional é de $ 10 milhões.
A empresa XYZ passou a ter uma taxa de responsabilidade fixa de 5%, enquanto a empresa ABC está assumindo a LIBOR mais 2,5% de responsabilidade. Suponha que a taxa LIBOR de seis meses atualmente seja de 2,5%, portanto, a taxa flutuante também é de 5% atualmente.
Suponha que, após três meses, a LIBOR tenha aumentado para 2,75%, então a taxa flutuante agora é 5,25%. A empresa ABC está agora em pior situação do que antes porque está pagando uma taxa flutuante mais alta do que a taxa fixa que originalmente tinham. Dito isso, as empresas normalmente não fazem swaps para ganhar ou perder dinheiro, mas sim para taxas de câmbio com base em suas necessidades de negócios.
Se a LIBOR cair para 2,25%, a taxa flutuante agora é 4,75%, e a Empresa ABC está pagando uma taxa inferior aos 5% que originalmente pagavam.
Uma vez que os valores do principal não são normalmente trocados e os passivos não mudam de mãos, as mudanças na taxa de juros ao longo do tempo são tratadas por meio de liquidações em intervalos regulares ou quando o swap expira. Uma vez que as partes definem os termos da troca, elas criam termos com os quais ambas as partes concordam.