Compra Alavancada (LBO)

Principais vantagens

• Uma compra alavancada é a aquisição de outra empresa usando uma quantidade significativa de dinheiro emprestado (títulos ou empréstimos) para cobrir o custo de aquisição. 
• Um dos maiores LBOs já registrados foi a aquisição da Hospital Corporation of America (HCA) pela Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. e Merrill Lynch em 2006.
• Em uma aquisição alavancada (LBO), geralmente há uma proporção de 90% da dívida para 10% do patrimônio líquido.

O objetivo das aquisições alavancadas é permitir que as empresas façam grandes aquisições sem ter que comprometer muito capital.

Compreendendo a aquisição alavancada (LBO)

Em uma aquisição alavancada (LBO), geralmente há uma proporção de 90% da dívida para 10% do patrimônio líquido. Por causa dessa alta relação dívida / patrimônio, os títulos emitidos na aquisição geralmente não são de grau de investimento e são chamados de junk bonds. As LBOs conquistaram a reputação de serem uma tática especialmente implacável e predatória, já que a empresa-alvo geralmente não sanciona a aquisição. Além de ser um movimento hostil, há um pouco de ironia no processo, pois o sucesso da empresa-alvo, em termos de ativos no balanço, pode ser usado contra ela como garantia pela empresa adquirente.

Os LBOs são realizados por três razões principais:

1. para tornar uma empresa pública privada.
2. para desmembrar uma parte de um negócio existente, vendendo-o.
3. para transferir propriedade privada, como é o caso de uma mudança na propriedade de pequenas empresas.

No entanto, geralmente é uma exigência que a empresa ou entidade adquirida, em cada cenário, seja lucrativa e em crescimento.

As aquisições alavancadas tiveram uma história notória, especialmente na década de 1980, quando várias aquisições importantes levaram à eventual falência das empresas adquiridas. Isso se deveu principalmente ao fato de que o índice de alavancagem era de quase 100% e os pagamentos de juros eram tão grandes que os fluxos de caixa operacionais da empresa não conseguiam cumprir a obrigação.

Um exemplo de aquisições alavancadas (LBO)

Um dos maiores LBOs já registrados foi a aquisição da Hospital Corporation of America (HCA) pela Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. e Merrill Lynch em 2006. As três empresas pagaram cerca de US $ 33 bilhões pela aquisição do HCA.

LBOs costumam ser complicados e demoram um pouco para serem concluídos. Por exemplo, a JAB Holding Company, uma empresa privada que investe em bens de luxo, café e empresas de saúde, iniciou uma LBO da Krispy Kreme Donuts, Inc. em maio de 2016. A JAB foi programada para comprar a empresa por $ 1,35 bilhão, incluindo $ 350 um empréstimo alavancado de US $ 150 milhões e uma linha de crédito rotativo de $ 150 milhões fornecida pelo banco de investimento Barclays.2

No entanto, Krispy Kreme tinha dívidas em seu balanço que precisavam ser vendidas, e o Barclays foi obrigado a adicionar uma taxa de juros adicional de 0,5% para torná-lo mais atraente. Isso tornava o LBO mais complicado e quase não fechava.  No entanto, em 27 de julho de 2016, o negócio foi concretizado.

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