23 Junho 2021 1:21

Volatilidade implícita (IV)

O que é volatilidade implícita (IV)?

A volatilidade implícita é uma métrica que captura a visão do mercado sobre a probabilidade de mudanças no preço de um determinado título. Os investidores podem usá-lo para projetar movimentos futuros e oferta e demanda, e frequentemente empregá-lo para precificar contratos de opções.

A volatilidade implícita não é o mesmo que a volatilidade histórica, também conhecida como volatilidade realizada ou volatilidade estatística. O valor histórico da volatilidade medirá as mudanças passadas do mercado e seus resultados reais.

Principais vantagens

  • A volatilidade implícita é a previsão do mercado de um provável movimento no preço de um título.
  • A volatilidade implícita é freqüentemente usada para precificar contratos de opções: Alta volatilidade implícita resulta em opções com prêmios mais altos e vice-versa.
  • A oferta / demanda e o valor do tempo são os principais fatores determinantes para o cálculo da volatilidade implícita.
  • A volatilidade implícita geralmente aumenta em mercados de baixa e diminui quando o mercado está em alta.

Compreendendo a volatilidade implícita

A volatilidade implícita é a previsão do mercado de um provável movimento no preço de um título. É uma métrica usada pelos investidores para estimar as flutuações futuras (volatilidade) do preço de um título com base em certos fatores preditivos. A volatilidade implícita, denotada pelo símbolo  σ  (sigma), pode muitas vezes ser considerada um proxy do risco de mercado. É comumente expresso usando porcentagens e desvios padrão ao longo de um horizonte de tempo especificado.

Quando aplicada ao mercado de ações, a volatilidade implícita geralmente aumenta em mercados de baixa, quando os investidores acreditam que os preços das ações cairão com o tempo. IV diminui quando o mercado está em alta e os investidores acreditam que os preços vão subir com o tempo. Os mercados baixistas são considerados indesejáveis ​​e, portanto, mais arriscados para a maioria dos investidores em ações.

A volatilidade implícita não prevê a direção em que ocorrerá a mudança de preço. Por exemplo, alta volatilidade significa uma grande oscilação de preço, mas o preço pode oscilar para cima – muito alto – para baixo – muito baixo – ou flutuar entre as duas direções. A baixa volatilidade significa que o preço provavelmente não fará mudanças amplas e imprevisíveis.

Volatilidade e opções implícitas

opções. Os contratos de opções de compra permitem que o titular compre ou venda um ativo a um preço específico durante um período pré-determinado. A volatilidade implícita se aproxima do valor futuro da opção, e o valor atual da opção também é levado em consideração. As opções com alta volatilidade implícita terão prêmios mais elevados e vice-versa.

É importante lembrar que a volatilidade implícita é baseada na probabilidade. É apenas uma estimativa dos preços futuros, e não uma indicação deles. Embora os investidores levem em conta a volatilidade implícita ao tomar decisões de investimento, essa dependência inevitavelmente tem algum impacto sobre os próprios preços.

Não há garantia de que o preço de uma opção seguirá o padrão previsto. No entanto, ao considerar um investimento, ajuda considerar as ações que outros investidores estão realizando com a opção, e a volatilidade implícita está diretamente correlacionada com a opinião do mercado, o que, por sua vez, afeta a precificação das opções.



A volatilidade implícita também afeta a precificação de instrumentos financeiros sem opção, como um teto de taxa de juros, que limita o valor que uma taxa de juros pode ser aumentada.

Modelos de precificação de opções e IV

A volatilidade implícita pode ser determinada usando um modelo de precificação de opções. É o único fator do modelo que não é diretamente observável no mercado. Em vez disso, o modelo matemático de precificação de opções usa outros fatores para determinar a volatilidade implícita e o  prêmio da opção.

O modelo Black-Scholes, um modelo de precificação de opções amplamente usado e conhecido, considera o preço atual das ações, o preço de exercício das opções, o tempo até o vencimento (denotado como uma porcentagem do ano) e as taxas de juros sem risco. O modelo Black-Scholes é rápido em calcular qualquer número de preços de opções. No entanto, não pode calcular com precisão as opções americanas, uma vez que considera apenas o preço na data de vencimento da opção. As opções americanas são aquelas que o titular pode exercer a qualquer momento até o dia do vencimento, inclusive.

O Modelo Binomial, por outro lado, usa um diagrama de árvore com a volatilidade fatorada em cada nível para mostrar todos os caminhos possíveis que o preço de uma opção pode seguir e, em seguida, trabalha para trás para determinar um preço. O benefício deste modelo é que você pode revisitá-lo a qualquer momento para a possibilidade de exercício antecipado. O exercício antecipado é a execução das ações do contrato pelo preço de exercício antes do vencimento do contrato. O exercício inicial só acontece nas opções de estilo americano. No entanto, os cálculos envolvidos neste modelo demoram muito para determinar, portanto, este modelo não é o melhor em situações apressadas.

Fatores que afetam a volatilidade implícita

Assim como no mercado como um todo, a volatilidade implícita está sujeita a mudanças imprevisíveis. Oferta e demanda são os principais fatores determinantes para a volatilidade implícita. Quando um ativo está em alta demanda, o preço tende a subir. O mesmo acontece com a volatilidade implícita, o que leva a um prêmio de opção mais alto devido à natureza arriscada da opção.

O oposto também é verdade. Quando há oferta suficiente, mas não demanda de mercado suficiente, a volatilidade implícita cai e o preço da opção fica mais barato.

Outro fator que influencia o prêmio é o valor do tempo da opção, ou a quantidade de tempo até que a opção expire. Uma opção de curto prazo geralmente resulta em baixa volatilidade implícita, ao passo que uma opção de longo prazo tende a resultar em alta volatilidade implícita. A diferença está na quantidade de tempo restante antes do término do contrato. Como há um período de tempo mais longo, o preço tem um período prolongado para se mover para um nível de preço favorável em comparação ao preço de exercício.

Prós e contras do uso da volatilidade implícita

A volatilidade implícita ajuda a quantificar o sentimento do mercado. Ele estima o tamanho do movimento que um ativo pode realizar. No entanto, conforme mencionado anteriormente, ele não indica a direção do movimento. Os lançadores de opções usarão cálculos, incluindo volatilidade implícita para precificar contratos de opções. Além disso, muitos investidores olharão para o IV quando escolherem um investimento. Durante os períodos de alta volatilidade, eles podem optar por investir em setores ou produtos mais seguros.

A volatilidade implícita não se baseia nos fundamentos subjacentes aos ativos de mercado, mas apenas no preço. Além disso, notícias ou eventos adversos, como guerras ou desastres naturais, podem impactar a volatilidade implícita.

Prós

  • Quantifica o sentimento do mercado, a incerteza

  • Ajuda a definir preços de opções

  • Determina a estratégia de negociação

Contras

  • Com base apenas em preços, não em fundamentos

  • Sensível a fatores inesperados, eventos de notícias

  • Prediz movimento, mas não direção

Exemplo do mundo real

Os comerciantes e investidores usam gráficos para analisar a volatilidade implícita. Uma ferramenta especialmente popular é o Índice de Volatilidade (VIX )da Chicago Board Options Exchange (CBOE). Criado pela Chicago Board Options Exchange (CBOE), o VIX é um índice de mercado em tempo real. O índice usa dados de preços de opções de índice S&P 500 quase datadas e quase do dinheiro para projetar as expectativas de volatilidade nos próximos 30 dias.

Os investidores podem usar o VIX para comparar diferentes títulos ou para avaliar a volatilidade do mercado de ações como um todo e formar estratégias de negociação de acordo.

perguntas frequentes

Por que a volatilidade implícita é importante?

A volatilidade futura é uma das entradas necessárias para os modelos de precificação de opções. O futuro, entretanto, é desconhecido. Os níveis reais de volatilidade revelados pelos preços das opções são, portanto, a melhor estimativa do mercado dessas premissas. Se alguém tiver uma visão diferente sobre a volatilidade futura em relação à volatilidade implícita no mercado, pode comprar opções (se achar que a volatilidade futura será maior) ou vender opções (se for menor).

Como a volatilidade implícita é calculada?

Como a volatilidade implícita está embutida no preço de uma opção, é necessário reorganizar a fórmula do modelo de precificação de opções para resolver a volatilidade em vez do preço (uma vez que o preço atual é conhecido no mercado).

Como as mudanças na volatilidade implícita afetam os preços das opções?

Independentemente de a opção ser uma compra ou uma venda, seu preço ou prêmio aumentará conforme a volatilidade implícita aumenta. Isso ocorre porque o valor de uma opção é baseado na probabilidade de ela terminar dentro do dinheiro (ITM). Uma vez que a volatilidade mede a extensão dos movimentos de preços, quanto mais volatilidade deve haver os grandes movimentos de preços futuros – e, portanto, mais provável é que uma opção termine o ITM.

Todas as opções em uma série terão a mesma volatilidade implícita?

Não, não necessariamente. As opções de venda de baixa tendem a ser mais procuradas pelos investidores como proteção contra perdas. Como resultado, essas opções costumam ter lances mais altos no mercado do que uma opção de compra comparável (a menos que às vezes a ação seja um alvo de aquisição). Como resultado, há mais volatilidade implícita nas opções com ataques de baixa do que no lado de cima. Isso é conhecido como inclinação da volatilidade ou ” sorriso “.