IPO Lock-Up

O que é um bloqueio de IPO?

Um período de restrição de oferta pública inicial (IPO) é uma ressalva que define um período de tempo após a abertura do capital de uma empresa, quando os principais acionistas estão proibidos de vender suas ações. Durante o bloqueio do IPO, os insiders da empresa e os primeiros investidores não podem vender suas ações, ajudando a garantir um IPO ordeiro e a não inundar o mercado com ações adicionais para venda.

Os períodos de bloqueio geralmente duram entre 90 a 180 dias. Uma vez que o período de bloqueio termina, a maioria das restrições comerciais são removidas.

Explicação de bloqueios de IPO

O objetivo de um bloqueio de IPO é evitar a inundação do mercado com grande quantidade de ações de uma empresa muito rapidamente. Normalmente, apenas 20% das ações em circulação de uma empresa são inicialmente oferecidas ao público investidor. Um único grande acionista tentando se livrar de todas as suas participações na primeira semana de negociações poderia fazer com que as ações caíssem em detrimento de todos os acionistas. A evidência empírica sugere que, após o fim do período de bloqueio, os preços das ações experimentam uma queda permanente de cerca de 1% a 3%.

O público pode saber mais sobre o (s) período (s) de restrição de uma empresa em seu arquivo S-1 junto à SEC;Os S-1As subsequentes anunciarão quaisquer alterações no (s) período (s) de bloqueio.

Deve-se observar que os períodos de restrição não são exigidos pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos  ou qualquer outro órgão regulador.  Em vez disso, os períodos de restrição são auto-impostos pela empresa que está abrindo o capital ou são exigidos pelo  banco de investimento que  subscreve a solicitação de IPO. Em ambos os casos, o objetivo é o mesmo: manter os preços das ações em alta após a abertura do capital de uma empresa

A utilidade dos períodos de bloqueio

Os períodos de restrição do IPO permitem que as ações recém-emitidas se estabilizem sem pressões de venda adicionais de insiders. Esse período de reflexão permite que o mercado precifique as ações de acordo com a oferta e a demanda naturais. A liquidez pode ser baixa inicialmente, mas acabará aumentando com o tempo com o estabelecimento de uma faixa de negociação.

Os contratos de opções podem começar a ser negociados durante o período de bloqueio, o que permite estabilidade e liquidez. O período de restrição também permite a divulgação de até dois relatórios de resultados consecutivos, que fornecem mais clareza sobre as operações de negócios e as perspectivas para os investidores.

Vencimento do bloqueio

À medida que a data de expiração do bloqueio se aproxima, os negociantes muitas vezes antecipam uma queda de preço devido ao fornecimento adicional de ações que estão disponíveis no mercado. A antecipação de uma queda de preço pode resultar em um aumento nos  juros a descoberto, já que os traders vendem ações até o vencimento. Os investidores que estão preocupados com a próxima expiração do lock-up podem tentar colar ou proteger suas posições compradas com opções. 

Embora as ações tendam a ser vendidas antes do término do lock-up, elas não necessariamente continuam a pressão de venda em todos os casos. Se a liquidação antes do vencimento for muito dramática, pode muitas vezes causar um aperto  na venda no dia de vencimento, já que os vendedores procuram cobrir suas ações com a esperança de travar os lucros ou cortar as perdas.

Freqüentemente, uma pequena pressão é o caso quando uma negociação fica muito lotada e os juros de margem são exorbitantes. As ações da Shake Shack Inc. desencadearam um pequeno aperto no dia anterior ao vencimento do primeiro bloqueio em 28 de julho de 2015, que catapultou o preço das ações para mais de 30% em menos de duas semanas.  A margem de juros subiu para mais de 100% para emprestar ações a descoberto.