Lei de Consultores de Investimento de 1940
O que é a Lei de Consultores de Investimento de 1940?
O Investment Advisers Act de 1940 é uma lei federal dos EUA que regula e define o papel e as responsabilidades de um consultor / consultor de investimento.
Provocado em parte por um relatório de 1935 ao Congresso sobre fundos de investimento e empresas de investimento preparado pela Securities and Exchange Commission (SEC), a lei fornece a base legal para monitorar aqueles que aconselham fundos de pensão, indivíduos e instituições em questões de investimento. Ele especifica o que se qualifica como consultoria de investimento e estipula quem deve se registrar junto aos reguladores estaduais e federais para dispensá-la.
Principais vantagens
- Os consultores de investimento também seguem um padrão legal mais elevado do que os corretores nos Estados Unidos.
- Os consultores financeiros devem cumprir a Lei dos Consultores de Investimento de 1940, que os exorta a cumprir deveres fiduciários e agir principalmente em nome de seus clientes.
- A lei impõe ao consultor o “dever afirmativo de ‘máxima boa-fé’ e divulgação completa e justa de fatos materiais” como parte de seu dever de exercer a lealdade e o cuidado do cliente.
- Os consultores de investimentos são obrigados a passar por um exame de qualificação e se registrar em um órgão regulador como parte da lei.
Compreendendo a Lei de Consultores de Investimento de 1940
O ímpeto original da Lei de Consultores de Investimento de 1940, assim como várias outras regulamentações financeiras marcantes das décadas de 1930 e 1940, foi a quebra do mercado de ações em 1929 e seu desastroso resultado, a Grande Depressão. Essas calamidades inspiraram o Securities Act de 1933, que conseguiu introduzir mais transparência nas demonstrações financeiras para que os investidores pudessem tomar decisões informadas sobre investimentos e estabelecer leis contra deturpação e atividades fraudulentas nos mercados de valores mobiliários.
Em 1935, o relatório da SEC ao Congresso alertou sobre os perigos representados por certos conselheiros de investimento e defendeu a regulamentação daqueles que forneciam consultoria de investimento. No mesmo ano do relatório, o Public Utility Holding Act de 1935 foi aprovado, permitindo à SEC examinar fundos de investimento. Esses desenvolvimentos levaram o Congresso a começar a trabalhar não apenas na Lei de Consultores de Investimento, mas também na Lei de Empresas de Investimento de 1940. Este projeto de lei relacionado definiu claramente as responsabilidades e requisitos das empresas de investimento ao oferecer produtos de investimento negociados publicamente, incluindo fundos mútuos abertos, fundos mútuos fechados e fundos de investimento unitário.
Consultores Financeiros e Dever Fiduciário
Os consultores de investimento estão sujeitos a uma norma fiduciária que foi estabelecida como parte do Investment Advisers Act de 1940. Como tal, os consultores podem ser regulados pela SEC ou pelos reguladores de valores mobiliários estaduais, dependendo da escala e âmbito das suas actividades empresariais. A lei é bastante específica ao definir o que significa fiduciário e estipula o dever de lealdade e o dever de zelo, o que significa que o consultor deve colocar os interesses do cliente acima dos seus. Por exemplo, o consultor não pode comprar títulos para sua conta antes de comprá-los para um cliente ( front-running ) e está proibido de fazer negócios que possam resultar em comissões mais altas para o consultor ou sua empresa de investimento ( churning ).
Isso também significa que o consultor deve fazer o melhor para garantir que o conselho de investimento seja feito usando informações precisas e completas – basicamente, que a análise seja completa e tão precisa quanto possível. Evitar conflitos de interesse é importante ao atuar como fiduciário e significa que um consultor deve divulgar quaisquer conflitos em potencial para colocar os interesses do cliente acima dos do consultor. Além disso, o consultor precisa colocar as negociações sob um padrão de ” melhor execução “, o que significa que eles devem se esforçar para negociar títulos com a melhor combinação de baixo custo e execução eficiente.
Fato Rápido
A Lei dos Consultores de Investimento e a Lei das Companhias de Investimento, ambas aprovadas em 1940, protegiam os consumidores contra conselhos de investimento enganosos e fraudulentos.
Estabelecendo Critérios do Consultor
A Lei de Consultores de Investimento abordou quem é e quem não é um conselheiro / conselheiro aplicando três critérios: que tipo de conselho é oferecido, como o indivíduo é pago por seu conselho / método de compensação e se a parte do leão do conselheiro a receita é gerada pela prestação de consultoria de investimento (a principal função profissional). Além disso, se um indivíduo leva um cliente a acreditar que ele é um consultor de investimentos (apresentando-se dessa forma em publicidade, por exemplo), ele pode ser considerado um.
A lei estipula que qualquer pessoa que dê conselhos ou faça uma recomendação sobre valores mobiliários (ao contrário de outro tipo de investimento) é considerado um consultor. No entanto, indivíduos cujo conselho seja meramente incidental à sua linha de negócios não podem ser considerados um consultor. Alguns planejadores financeiros e contadores podem ser considerados consultores, enquanto outros não, por exemplo.
As diretrizes detalhadas para o Investment Advisers Act de 1940 podem ser encontradas no Título 15 do Código dos Estados Unidos.
$ 25 milhões em ativos
Quanto um conselheiro / consultor precisa ter sob gestão para ser obrigado a registrar-se na SEC sob a Lei de Consultores de Investimento de 1940.
Registro como consultor financeiro
A agência com a qual os consultores precisam se registrar depende principalmente do valor dos ativos que gerenciam, junto com se eles aconselham clientes corporativos ou apenas pessoas físicas. Antes das reformas de 2010, os consultores que tinham pelo menos US $ 25 milhões em ativos administrados ou prestavam consultoria a empresas de investimento eram obrigados a se registrar na SEC. Os consultores que administram valores menores, normalmente registrados junto às autoridades de valores mobiliários estaduais.
Esses valores foram alterados pela Reforma de Wall Street e Lei de Proteção ao Consumidor Dodd-Frank de 2010, que permitiu que muitos consultores que anteriormente se registravam na SEC agora o fizessem com seus reguladores estaduais, porque eles administravam menos dinheiro do que as novas regras federais exigiam. Mas a Lei Dodd-Frank também deu início às exigências de registro daqueles que administram fundos privados, como fundos de hedge e fundos de patrimônio privado, que antes eram isentos de registro, apesar de muitas vezes administrarem grandes somas de dinheiro para investidores.
De acordo com a SEC, o impacto cumulativo das alterações de registro da Lei Dodd-Frank foi “uma redução de 10% no número de consultores registrados na Comissão, mas um aumento de 13% no total de ativos sob gestão desses consultores registrados.”