Qual é o valor intrínseco de uma ação?

Principais vantagens

• O valor intrínseco se refere a algum valor objetivo fundamental contido em um objeto, ativo ou contrato financeiro. Se o preço de mercado estiver abaixo desse valor, pode ser uma boa compra e, se acima, uma boa venda.
• Ao avaliar ações, existem vários métodos para chegar a uma avaliação justa do valor intrínseco de uma ação.
• Os modelos utilizam fatores como fluxos de dividendos, fluxos de caixa descontados e renda residual.
• Cada modelo depende crucialmente de boas suposições. Se as suposições usadas forem imprecisas ou errôneas, os valores estimados pelo modelo se desviarão do verdadeiro valor intrínseco.

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O valor intrínseco também pode se referir ao valor dentro do dinheiro de um contrato de opções. Neste artigo, nos preocupamos apenas em avaliar ações e ignoraremos o valor intrínseco no que se refere a opções de compra e venda.

Modelos de desconto de dividendos

Ao descobrir o valor intrínseco de uma ação, o dinheiro é rei. Muitos modelos que calculam o valor fundamental de um fator de segurança em variáveis ​​em grande parte pertencentes ao caixa: dividendos e fluxos de caixa futuros, bem como utilizam o valor do dinheiro no tempo. Um modelo popularmente usado para encontrar o valor intrínseco de uma empresa é o modelo de desconto de dividendos. A fórmula básica do DDM é a seguinte:

Uma variedade desse modelo baseado em dividendos é o Modelo de Crescimento de Gordon, que assume que a empresa em consideração está em um estado estacionário – isto é, com dividendos crescentes perpetuamente. É expresso da seguinte forma:

P=D1(r-g)wHeRe:P=Present valued of stockD1=Expected divido ends one yeumr from the presentR=Required rumate of return for equity investórsG=Umnnuuml growth rumate in divido ends in perpetuity\ begin {alinhado} & P = \ frac {D_1} {(rg)} \\ & \ textbf {onde:} \\ & P = \ text {Valor presente das ações} \\ & D_1 = \ text {Dividendos esperados um ano a partir de o presente} \\ & R = \ text {Taxa de retorno exigida para investidores em ações} \\ & G = \ text {Taxa de crescimento anual em dividendos na perpetuidade} \ end {alinhado}​P=(r-g)

Como o nome indica, ele representa os dividendos que uma empresa paga aos acionistas, o que reflete na capacidade da empresa de gerar fluxos de caixa. Existem várias variações deste modelo, cada uma das quais fator em variáveis ​​diferentes, dependendo de quais suposições você deseja incluir. Apesar de seus pressupostos básicos e otimistas, o Modelo de Crescimento de Gordon tem seus méritos quando aplicado à análise de empresas de primeira linha e índices amplos.

Modelos de renda residual

Outro método de cálculo desse valor é o modelo de renda residual, que expresso em sua forma mais simples é o seguinte:

A principal característica desta fórmula reside em como o método de avaliação deriva o valor das ações com base na diferença no lucro por ação e no valor contábil por ação (neste caso, o lucro residual do título), para chegar ao valor intrínseco para as ações.

Essencialmente, o modelo busca encontrar o valor intrínseco das ações adicionando seu valor contábil por ação atual com sua receita residual descontada (que pode diminuir o valor contábil ou aumentá-lo).

Modelos de fluxo de caixa com desconto

Finalmente, o método de avaliação mais comum usado para encontrar o valor fundamental de uma ação é a análise do fluxo de caixa descontado (DCF). Em sua forma mais simples, ele se assemelha ao DDM:

DCF=CF1(1+r)1+CF2(1+r)2+CF3(1+r)3+⋯CFn(1+r)nwHeRe:CFn=Cash flows in period nd= Discount rate, Weighted Overumge Cost of Cumapituml (WACC)\ begin {alinhado} & DCF = \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2} + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3 } + \ cdots \ frac {CF_n} {(1 + r) ^ n} \\ & \ textbf {onde:} \\ & CF_n = \ text {Fluxos de caixa no período} n \\ & \ begin {alinhados} d = & \ text {Taxa de desconto, custo médio ponderado de capital} \\ & \ text {(WACC)} \ end {alinhado} \ end {alinhado}​DCF=(1+r)1

Usando a análise DCF, você pode usar o modelo para determinar um valor justo para uma ação com base nos fluxos de caixa futuros projetados. Ao contrário dos dois modelos anteriores, a análise DCF procura fluxos de caixa livres – isto é, fluxo de caixa que exclui as despesas não monetárias da demonstração de resultados, como depreciação, e inclui gastos com equipamentos e ativos, bem como mudanças no capital de giro. Ele também utiliza o WACC como uma variável de desconto para contabilizar o valor do dinheiro no tempo. A explicação de Ben McClure fornece um exemplo detalhado que demonstra a complexidade dessa análise, que em última análise determina o valor intrínseco da ação.

Por que o valor intrínseco é importante

Por que o valor intrínseco é importante para um investidor? Nos modelos listados acima, os analistas empregam esses métodos para ver se o valor intrínseco de um título é superior ou inferior ao seu preço de mercado atual, permitindo-lhes categorizá-lo como “sobrevalorizado” ou “subvalorizado”. Normalmente, ao calcular o valor intrínseco de uma ação, os investidores podem determinar uma margem de segurança apropriada, onde o preço de mercado está abaixo do valor intrínseco estimado.

Ao deixar um “colchão” entre o preço mais baixo de mercado e o preço que você acredita que vale a pena, você limita a quantidade de desvantagem que incorreria se a ação acabasse valendo menos do que sua estimativa.

Por exemplo, suponha que em um ano você encontre uma empresa que acredita ter fundamentos sólidos combinados com excelentes oportunidades de fluxo de caixa. Naquele ano, ele é negociado a $ 10 por ação e, depois de descobrir seu DCF, você percebe que seu valor intrínseco está mais próximo de $ 15 por ação: uma pechincha de $ 5. Supondo que você tenha uma margem de segurança de cerca de 35%, você compraria esse estoque pelo valor de $ 10. Se seu valor intrínseco cair $ 3 um ano depois, você ainda estará economizando pelo menos $ 2 de seu valor DCF inicial e terá amplo espaço para vender se o preço das ações cair com ele.

Para um iniciante que está conhecendo os mercados, o valor intrínseco é um conceito vital a ser lembrado ao pesquisar empresas e encontrar pechinchas que se encaixem em seus objetivos de investimento. Embora não seja um indicador perfeito do sucesso de uma empresa, a aplicação de modelos que enfocam os fundamentos fornece uma perspectiva sensata sobre o preço de suas ações.

The Bottom Line

Todo modelo de avaliação já desenvolvido por um economista ou acadêmico financeiro está sujeito ao risco e à volatilidade existentes no mercado, bem como à pura irracionalidade dos investidores. Embora o cálculo do valor intrínseco possa não ser uma forma garantida de mitigar todas as perdas em seu portfólio, ele fornece uma indicação mais clara da saúde financeira de uma empresa.

Os investidores de valor e outros que preferem selecionar investimentos com base nos fundamentos do negócio consideram esta indicação um componente vital para escolher ações com sucesso destinadas a participações de longo prazo. Do ponto de vista deles, escolher ações com preços de mercado abaixo de seu valor intrínseco pode ajudar a economizar dinheiro na construção de um portfólio.

Embora uma ação possa estar subindo de preço em um período, se ela parecer supervalorizada, pode ser melhor esperar até que o mercado a baixe abaixo de seu valor intrínseco para realizar uma pechincha. Isso não apenas evita perdas maiores, mas também permite espaço de manobra para alocar dinheiro em outros veículos de investimento mais seguros , como títulos e letras do tesouro.