Risco da taxa de juros

O que é risco de taxa de juros?

O risco de taxa de juros é o potencial para perdas de investimento que resultam de uma mudança nas taxas de juros. Se as taxas de juros aumentarem, por exemplo, o valor de um título ou outro investimento de renda fixa diminuirá. A mudança no preço de um título dada uma mudança nas taxas de juros é conhecida como duração.

O risco da taxa de juros pode ser reduzido mantendo títulos de durações diferentes, e os investidores também podem aliviar o risco da taxa de juros protegendo os investimentos de renda fixa com swaps de taxas de juros, opções ou outros derivativos de taxas de juros.

Compreendendo o risco da taxa de juros

As mudanças nas taxas de juros podem afetar muitos investimentos, mas afetam o valor de títulos e outros títulos de renda fixa de forma mais direta. Os detentores de títulos, portanto, monitoram cuidadosamente as taxas de juros e tomam decisões com base em como as taxas de juros podem mudar ao longo do tempo.

Para títulos de renda fixa, conforme as taxas de juros sobem, os preços dos títulos caem (e vice-versa). Isso ocorre porque, quando as taxas de juros aumentam, o custo de oportunidade de manter esses títulos aumenta – ou seja, o custo de perder um investimento ainda melhor é maior. As taxas obtidas em títulos, portanto, têm menos atrativos à medida que as taxas aumentam, portanto, se um título pagando uma taxa fixa de 5% estiver sendo negociado ao seu valor nominal de $ 1.000 quando as taxas de juros vigentes também estão em 5%, torna-se muito menos atraente ganhar esse os mesmos 5% quando as taxas em outros lugares começam a aumentar para 6% ou 7%. Para compensar essa desvantagem econômica no mercado, o valor desses títulos deve cair – porque quem vai querer ter uma taxa de juros de 5% quando pode conseguir 7% com algum título diferente.

Portanto, para títulos que têm uma taxa fixa, quando as taxas de juros sobem um ponto acima desse nível fixo, os investidores mudam para investimentos que refletem a taxa de juros mais alta. Os títulos emitidos antes da mudança na taxa de juros podem competir com as novas emissões apenas baixando seus preços.

O risco de taxa de juros pode ser administrado por meio de estratégias de hedge ou diversificação que reduzem a duração efetiva de uma carteira ou negam o efeito das mudanças nas taxas. Para mais informações, consulte: Gerenciando o risco da taxa de juros.

Exemplo de risco de taxa de juros

Por exemplo, digamos que um investidor compre um título de cinco anos no valor de $ 500 com um cupom de 3%. Então, as taxas de juros sobem para 4%. O investidor terá problemas para vender o título quando novas ofertas de títulos com taxas mais atraentes entrarem no mercado. A menor demanda também desencadeia preços mais baixos no mercado secundário. O valor de mercado do título pode cair abaixo de seu preço de compra original. 

O contrário também é verdade. Um título com um retorno de 5% tem mais valor se as taxas de juros caírem abaixo desse nível, uma vez que o portador do título recebe uma taxa de retorno fixa favorável em relação ao mercado.

Sensibilidade do preço do título

O valor dos títulos de renda fixa existentes com diferentes datas de vencimento diminui em graus variáveis ​​quando as taxas de juros do mercado aumentam. Esse fenômeno é conhecido como “sensibilidade ao preço” e é medido pela duração do título.

Por exemplo, suponha que existam dois títulos de renda fixa, um com vencimento em um ano e outro com vencimento em 10 anos. Quando as taxas de juros do mercado sobem, o dono do título de um ano pode reinvestir em um título de taxa mais alta após manter o título com um retorno menor por apenas um ano, no máximo. Mas o dono do título de 10 anos está preso a uma taxa mais baixa por mais nove anos.

Isso justifica um valor de preço mais baixo para o título de longo prazo. Quanto maior o tempo de vencimento de um título, mais seu preço cai em relação a um determinado aumento nas taxas de juros.

Observe que essa sensibilidade ao preço ocorre a uma taxa decrescente. Um título de 10 anos é significativamente mais sensível do que um título de um ano, mas um título de 20 anos é apenas ligeiramente menos sensível do que um de 30 anos.

O Prêmio de Risco de Maturidade

Um título de longo prazo geralmente oferece um prêmio de risco de vencimento na forma de uma maior taxa de retorno embutida para compensar o risco adicional de mudanças nas taxas de juros ao longo do tempo. A maior duração dos títulos de longo prazo significa maior risco de taxa de juros para esses títulos. Para compensar os investidores por assumirem mais riscos, as taxas de retorno esperadas em títulos de longo prazo são normalmente mais altas do que as taxas de títulos de curto prazo. Isso é conhecido como prêmio de risco de vencimento.

Outros prêmios de risco, como prêmios de risco de default e prêmios de risco de liquidez, podem determinar as taxas oferecidas nos títulos.