Sensibilidade da taxa de juros

O que é sensibilidade à taxa de juros?

A sensibilidade à taxa de juros é uma medida de quanto o preço de um ativo de renda fixa irá flutuar como resultado de mudanças no ambiente da taxa de juros. Os títulos que são mais sensíveis têm maiores flutuações de preço do que aqueles com menos sensibilidade.

Esse tipo de sensibilidade deve ser levado em consideração ao selecionar um título ou outro instrumento de renda fixa que o investidor possa vender no mercado secundário. A sensibilidade à taxa de juros afeta tanto a compra quanto a venda.

Como funciona a sensibilidade da taxa de juros

Títulos de renda fixa e taxas de juros são inversamente correlacionados. Portanto, à medida que as taxas de juros sobem, os preços dos títulos de renda fixa tendem a cair. Quando aplicada ao cálculo de títulos de renda fixa, a sensibilidade à taxa de juros é conhecida como a duração do ativo. Essa é uma maneira de determinar como as taxas de juros afetam uma carteira de títulos de renda fixa. Quanto maior a duração de um título ou fundo de títulos, mais sensível o título ou fundo de títulos a mudanças nas taxas de juros.

A duração dos títulos de renda fixa dá aos investidores uma ideia da sensibilidade a possíveis mudanças nas taxas de juros. A duração é uma boa medida de sensibilidade à taxa de juros porque o cálculo inclui várias características do título, como pagamentos de cupom e vencimento.

Geralmente, quanto mais longo for o prazo de vencimento do ativo, mais sensível ele será às mudanças nas taxas de juros. As mudanças nas taxas de juros são observadas de perto por comerciantes de títulos e renda fixa, já que as flutuações de preço resultantes afetam o rendimento geral dos títulos. Os investidores que entendem o conceito de duration podem imunizar suas carteiras de renda fixa a mudanças nas taxas de juros de curto prazo.

Tipos de sensibilidade à taxa de juros

Existem quatro medidas de duração amplamente utilizadas para determinar a sensibilidade à taxa de juros de um título de renda fixa – a duração de Macaulay, a duração modificada, a duração efetiva e a duração da taxa básica. Para calcular a duração de Macaulay, certas métricas devem ser conhecidas, incluindo o tempo até o vencimento, fluxos de caixa restantes, rendimento exigido, pagamento de fluxo de caixa, valor nominal e preço do título.

A duração modificada é um cálculo modificado da duração de Macaulay que incorpora o rendimento até o vencimento (YTM). Ele determina o quanto a duração mudaria para cada mudança de ponto percentual no rendimento.

A duração efetiva é usada para calcular a duração dos títulos com opções embutidas. Ele determina a queda aproximada do preço de um título se as taxas de juros subirem instantaneamente em 1%. A duração da taxa chave determina a duração de um título de renda fixa ou carteira de renda fixa em um vencimento específico na curva de rendimento.

Exemplo de sensibilidade à taxa de juros

Uma medida amplamente utilizada para determinar a sensibilidade da taxa de juros é a duração efetiva. Por exemplo, suponha que um fundo mútuo de títulos detenha 100 títulos com uma duração média de nove anos e uma duração média efetiva de 11 anos. Se as taxas de juros aumentarem instantaneamente em 1,0%, o fundo de obrigações deverá perder 11% do seu valor com base na sua duração efetiva.

Da mesma forma, um negociante pode olhar para um título corporativo específico com um vencimento de seis meses e uma duração de 2,5. Se as taxas de juros caírem 0,5%, o negociante pode esperar que o preço do título suba 1,25%.