Definição de duração da taxa principal
O que é a duração da taxa principal?
A duração da taxa básica mede como o valor de um título de dívida ou carteira de instrumento de dívida, geralmente títulos, muda em um ponto de vencimento específico ao longo de toda a curva de rendimento. Ao manter outros vencimentos constantes, a duração da taxa de referência é usada para medir a sensibilidade no preço de um título de dívida a uma mudança de 1% no rendimento para um vencimento específico.
Principais vantagens
- A duração da taxa de referência calcula a mudança no preço de um título em relação a uma mudança de 100 pontos-base (1%) no rendimento para um determinado vencimento.
- Quando uma curva de juros tem uma mudança paralela, você pode usar a duração efetiva, mas a duração da taxa básica deve ser usada quando a curva de juros se move de uma maneira não paralela, para estimar as mudanças no valor do portfólio.
- As medidas de duração informam o risco de preço envolvido na detenção de títulos de renda fixa, dada uma mudança nas taxas de juros.
A Fórmula para a Duração da Taxa Principal
Onde:
- P – = o preço de um título após uma redução de 1% em seu rendimento
- P + = o preço de um título após um aumento de 1% em seu rendimento
- P 0 = preço original do título
Calculando a duração da taxa principal
Como exemplo, suponha que um título tenha o preço original de $ 1.000 e, com um aumento de 1% no rendimento, seria precificado em $ 970 e, com uma redução de 1% no rendimento, seria precificado em $ 1.040. com base na fórmula acima, a duração da taxa básica para este título seria:
O que a duração da taxa principal diz a você?
A duração da taxa chave é um conceito importante na estimativa das mudanças esperadas no valor de um título ou carteira de títulos, porque o faz quando a curva de rendimento muda de uma maneira que não é perfeitamente paralela, o que ocorre com frequência.
A duração efetiva – outra métrica de títulos importante – é uma medida de duração perspicaz que também calcula as mudanças esperadas no preço de um título ou carteira de títulos dada uma mudança de 1% no rendimento, mas só é válida para mudanças paralelas na curva de rendimento. É por isso que a duração da taxa chave é uma métrica tão valiosa.
A duração da taxa principal e a duração efetiva estão relacionadas. Existem 11 vencimentos ao longo da curva da taxa à vista do Tesouro, e uma duração da taxa básica pode ser calculada para cada um. A soma de todas as 11 durações da taxa básica ao longo da curva de rendimento da carteira é igual à duração efetiva da carteira.
Exemplo de como usar a duração da taxa principal
Pode ser difícil interpretar a duração de uma taxa de referência individual porque é muito improvável que um único ponto na curva de rendimento da tesouraria tenha um deslocamento para cima ou para baixo em um único ponto enquanto todos os outros permanecem constantes. É útil para observar as durações das taxas básicas ao longo da curva e ver os valores relativos das durações das taxas básicas entre dois títulos.
Por exemplo, suponha que o título X tenha uma duração da taxa básica de um ano de 0,5 e uma duração da taxa básica de cinco anos de 0,9. O título Y tem uma duração de taxa básica de 1,2 e 0,3 para esses pontos de vencimento, respectivamente. Pode-se dizer que o título X tem metade da sensibilidade do título Y na extremidade de curto prazo da curva, enquanto o título Y é um terço mais sensível às variações das taxas de juros na parte intermediária da curva.