O Mercado Interbancário de Câmbio

O mercado de câmbio estrangeiro (forex) tem um volume médio diário de negociação de US $ 5 trilhões, tornando-se o maior mercado do mundo. Os participantes do mercado incluem corretores cambiais, fundos de hedge, investidores de varejo, corporações, bancos centrais, governos e investidores institucionais, como fundos de pensão.

Toda a atividade de negociação interbancária impacta a demanda por moedas e suas taxas de câmbio. No entanto, os principais criadores de mercado, que são os grandes bancos que executam uma quantidade significativa do volume de negociação cambial, fornecem as taxas de câmbio básicas nas quais todos os outros preços de negociação se baseiam.

Compreendendo o Mercado Interbancário de Câmbio 

Uma taxa de câmbio é o preço ou taxa que mostra quanto custou para comprar uma moeda em troca de outra moeda. Os comerciantes forex compram e vendem moedas na esperança de que a taxa de câmbio mude a seu favor. Por exemplo, um negociante pode comprar euros contra o dólar americano (EUR / USD) hoje à taxa de câmbio atual (chamada de taxa à vista) e desfazer a negociação com uma negociação de compensação no dia seguinte. A diferença entre as duas taxas de câmbio representa o ganho ou perda na negociação.

Por exemplo, digamos que um comerciante comprou euros (passou muito tempo ) em relação ao dólar norte-americanas hoje a uma taxa de US $ 1,10 para cada euro. No dia seguinte, o trader desfez a posição com uma negociação de venda de compensação a $ 1,12; a diferença é o ganho no comércio. No entanto, nem todas as transações de moeda envolvem especulação. As empresas, por exemplo, compram e vendem mercadorias no exterior e, ao fazê-lo, freqüentemente precisam comprar ou trocar sua moeda local por uma moeda estrangeira para facilitar a transação. 

Mercado Descentralizado

Ao contrário da maioria das outras bolsas, como a  Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) ou a  Chicago Board of Trade (CBOT), o mercado cambial (ou FX) não é um mercado centralizado. Em um mercado centralizado, cada transação é registrada por preço e volume. Geralmente, há um local central de volta ao qual todas as negociações podem ser rastreadas, e freqüentemente há uma rede centralizada de criadores de mercado.

No entanto, o mercado forex ou de moeda é um  mercado descentralizado. Não existe uma “troca” onde todas as negociações são registradas. A negociação ocorre em todo o mundo em várias bolsas, sem a única caracterização de uma listagem na bolsa. Além disso, não há câmara de compensação para transações de câmbio. Em vez disso, cada criador de mercado ou instituição financeira registra e mantém suas próprias negociações.

A negociação em um mercado descentralizado tem suas vantagens e desvantagens. Em um mercado centralizado, os traders podem monitorar o  volume  no mercado geral. No entanto, em tempos em que o volume de negócios é reduzido, grandes transações de bilhões de dólares podem afetar os preços de forma desproporcional. Por outro lado, no mercado cambial, as negociações são feitas nos fusos horários específicos dessa região em particular. Por exemplo, o comércio europeu abre nas primeiras horas da manhã para os comerciantes dos EUA, enquanto o comércio da Ásia abre após o fechamento do pregão dos EUA. Como resultado do ciclo de 24 horas do mercado de câmbio, abrangendo várias sessões de negociação, é difícil para uma grande negociação manipular o preço de uma moeda em todas as três sessões de negociação.

Reguladores

A natureza internacional do mercado interbancário pode dificultar sua regulamentação. No entanto, com participantes tão importantes no mercado, a autorregulação às vezes é ainda mais eficaz do que  corretor forex  deve ser registrado na  Commodity Futures Trading Commission  (CFTC) como um  comerciante de comissões de futuros e ser membro da  National Futures Association  (NFA). O CFTC regulamenta os corretores para garantir que eles atendam aos rígidos padrões financeiros.

Preços de oferta interbancária de venda

As moedas são cotadas em pares usando dois preços diferentes, call the bid e ask price. Os preços de compra e venda são semelhantes à forma como as ações são negociadas. O preço de venda é o preço que você receberia se estivesse vendendo a moeda e o preço de venda é o preço que você receberia se estivesse comprando a moeda. A diferença entre os preços de compra e venda de uma moeda é conhecida como spread bid-ask, que representa o custo das moedas de negociação menos as taxas e comissões do corretor.

Os principais criadores de mercado que fazem os spreads de compra e de venda no mercado de câmbio são os maiores bancos do mundo. Esses bancos negociam uns com os outros constantemente, seja em nome deles próprios ou de seus clientes – e o fazem por meio de um subsegmento do mercado cambial conhecido como mercado interbancário.

O mercado interbancário combina elementos de negociações interbancárias, investimentos institucionais e negociações de empresas por meio de suas instituições financeiras. As taxas de compra e venda de todos esses jogadores e suas transações formam a base para as taxas de câmbio prevalecentes – ou do mercado – a partir das quais os preços são determinados para todos os outros participantes. A competição entre as instituições interbancárias garante spreads bid-ask apertados e preços justos.

Investidores Forex Individuais

A maioria dos indivíduos não pode acessar os preços disponíveis no mercado cambial interbancário, pois o tamanho da transação não é grande o suficiente para ser negociado pelos participantes interbancários. Em outras palavras, o mercado cambial é um negócio com desconto por volume, o que significa que quanto maior a negociação, mais próxima a taxa estará da taxa interbancária ou de mercado.

No entanto, os participantes interbancários são importantes para os investidores de varejo, pois quanto mais jogadores envolvidos, mais liquidez existe no mercado e maior a probabilidade de flutuações de preços, o que pode levar a oportunidades de negociação. A liquidez adicional também permite que os investidores de varejo entrem e saiam de suas negociações com facilidade, uma vez que há muito volume sendo negociado.

The Interbank Players

A maior parte do volume total de câmbio é transacionado por meio de cerca de 10 bancos. Esses bancos são as marcas que todos conhecemos bem, incluindo Deutsche Bank (NYSE: DB ), UBS (NYSE: UBS ), Citigroup (NYSE: C ) e HSBC (NYSE: HSBC ).

O governo e os bancos centrais têm alguns de seus próprios sistemas centralizados para negociação forex, mas também usam os maiores bancos institucionais do mundo. O grupo de elite de bancos de investimento institucionais é o principal responsável por fazer preços para os clientes interbancários e institucionais do banco e por compensar esse risco com outros clientes no lado oposto da negociação.

Cada banco é estruturado de maneira diferente, mas a maioria dos bancos terá um grupo separado conhecido como Departamento de Vendas e Negociação de Câmbio. A mesa de vendas e negociação é geralmente responsável por receber os pedidos do cliente, obter uma cotação do trader à  vista  e retransmitir a cotação ao cliente para ver se ele deseja negociar com ela. Embora a negociação de câmbio online esteja se tornando mais comum, muitas empresas ainda negociam diretamente com um consultor de câmbio em uma mesa de operações de uma instituição financeira. Os consultores também fornecem estratégias de gerenciamento de risco para empresas destinadas a mitigar movimentos adversos nas taxas de câmbio.

Normalmente, nas mesas de negociação maiores, um ou dois formadores de mercado podem ser responsáveis ​​por cada par de moedas. Por exemplo, um negociante pode negociar em EUR / USD, enquanto outro negoceia com moedas asiáticas, como o iene japonês. O negociante do dólar australiano também pode ser responsável pelo dólar da Nova Zelândia, embora possa haver um negociante separado fazendo cotações para o dólar canadense.

Os operadores institucionais geralmente não permitem o cruzamento personalizado. As mesas interbancárias de Forex geralmente negociam apenas os pares de moedas mais populares (chamados de majors). Além disso, as unidades de negociação podem ter um negociante designado que é responsável pelas  moedas  exóticas ou transações com moedas exóticas, como o peso mexicano e o rand sul-africano. Assim como o mercado cambial de forma abrangente, o mercado interbancário cambial está disponível 24 horas por dia.

Como o preço interbancário é determinado

Os corretores de bancos determinarão seus preços com base em uma variedade de fatores, incluindo a taxa de mercado atual e o volume disponível (ou liquidez ) no nível de preço atual. Se a liquidez for escassa, um negociante pode relutar em assumir uma posição em uma moeda que seria difícil de ser desfeita se algo desse errado no mercado ou com aquele país. Se um negociante assumir uma posição em um mercado estreito, o spread será tipicamente mais amplo para compensar o risco de não ser capaz de sair da posição rapidamente se ocorrer um evento negativo. É por isso que o mercado cambial geralmente experimenta spreads bid-ask mais amplos em determinados momentos do dia e da semana, como uma tarde de sexta-feira antes do fechamento dos mercados dos EUA ou antes dos feriados.

Um trader interbancário também considera a previsão ou visão do banco sobre para onde o par de moedas pode estar indo e suas posições de estoque. Se o negociante acredita que o euro está subindo, por exemplo, eles podem estar dispostos a oferecer uma taxa mais competitiva aos clientes que querem vender euros para eles, porque o negociante acredita que eles podem manter a posição do euro por algumas horas e reservar uma negociação compensatória no final do dia a um preço melhor – ganhando alguns  pips  de lucro. A natureza flexível dos preços de mercado é algo exclusivo dos criadores de mercado que não oferecem um spread fixo.

Plataformas de negociação e risco de crédito

Semelhante à forma como vemos os preços em uma plataforma de corretora eletrônica de  câmbio, existem duas plataformas principais que os traders interbancários usam: uma é oferecida pela  Reuters  Dealing e a outra é oferecida pelo Electronic Brokerage Service (EBS). 

O mercado interbancário cambial é um sistema de crédito aprovado no qual os bancos negociam com base exclusivamente nas relações de crédito que estabeleceram. Todos os bancos podem ver as melhores taxas de mercado disponíveis atualmente. No entanto, cada banco deve ter um relacionamento autorizado para negociar de acordo com as taxas oferecidas. Quanto maiores os bancos, mais relações de crédito eles podem ter e melhores preços eles poderão acessar. O mesmo é verdadeiro para clientes, como corretores de varejo de câmbio. Quanto maior for o corretor forex de varejo em termos de capital disponível, o preço mais favorável pode obter do mercado forex.

Os sistemas de negociação EBS e Reuters oferecem negociação nos principais pares de moedas, mas alguns pares de moedas são mais líquidos e com maior frequência. Essas duas empresas estão continuamente tentando capturar a participação uma da outra no  mercado, mas também têm certos pares de moedas em que se concentram.

Os  pares de moedas cruzadas geralmente não são cotados em nenhuma das plataformas, mas são calculados com base nas taxas dos principais pares de moedas e, em seguida, compensados ​​pelas  pernas. Por exemplo, se um trader interbancário tivesse um cliente que queria operar comprado em EUR / CAD, provavelmente compraria EUR / USD no sistema EBS e compraria  USD / CAD  na plataforma Reuters. O trader então multiplicaria essas taxas e forneceria ao cliente a respectiva taxa EUR / CAD. A transação de dois pares de moedas é a razão pela qual o spread para cruzamentos de moedas, como EUR / CAD, tende a ser mais amplo do que o spread para EUR / USD e frequentemente menos negociado. 

O tamanho mínimo de transação de cada unidade comercial é de aproximadamente 1 milhão da  moeda base. O tamanho médio da transação de um bilhete tende a ser de 5 milhões da moeda base. No entanto, o mercado interbancário cambial costuma ter clientes que negociam entre US $ 10 milhões e US $ 100 milhões. Esses tipos de clientes estão negociando para carteiras institucionais ou corporações multinacionais.

Conclusão

O mercado interbancário cambial é um subconjunto do mercado cambial geral, que por sua vez compreende o maior mercado de negociação global. O mercado interbancário cambial é um direcionador para todos os preços e atividades em todo o mercado monetário, principalmente por causa de seu volume e experiência institucional.

As mesas de operações desse mercado são bem capitalizadas e possuem expertise avançada em preços e movimentos de moedas forex. Os clientes que negociam no mercado interbancário cambial têm vantagens nas taxas de transação devido aos grandes valores nocionais negociados.