Citação interna
O que é uma citação interna?
As cotações internas são os melhores preços de compra e venda oferecidos para comprar e vender um título entre os formadores de mercado concorrentes. Nem todas as cotações são exibidas de forma visível no livro de pedidos. Portanto, pode haver uma citação interna “dentro” das cotações que os investidores de varejo veem. Dito isso, o Sistema de Regulação do Mercado Nacional (NMS) estabelece que os investidores devem receber o melhor preço disponível no que se refere às ordens exibidas publicamente. Em outras palavras, o pedido de um investidor não pode ser executado a um preço pior do que o que está visivelmente aparecendo na carteira de pedidos.
Principais vantagens
- As cotações internas são ordens não exibidas em que o lance interno é maior do que o lance exibido e o pedido interno é menor do que o preço de venda exibido.
- As cotações internas são comumente associadas a criadores de mercado, mas qualquer pessoa com acesso a certos tipos de pedidos avançados, dark pools ou pedidos ocultos pode criar um pedido interno.
- As cotações internas não são visíveis no livro de pedidos, mas quando houver uma transação com um preço de cotação interna, ela aparecerá no tempo e nas vendas.
Compreendendo a citação interna
As cotações internas são comunicadas entre os formadores de mercado que buscam conectar compradores e vendedores por meio de um processo de negociação de compra e venda. Geralmente, as cotações internas são vistas apenas por criadores de mercado e operadores sofisticados. No entanto, essas cotações são refletidas no preço pelo qual as negociações ocorrem.
Na era eletrônica moderna das negociações, em que os investidores de varejo podem ter dark pool ou uma rede de comunicação eletrônica (ECN) está combinando pedidos com melhoria de preço. Isso pode ser considerado uma cotação interna, embora não precise necessariamente ser instigado por um criador de mercado. Alguns comerciantes de varejo com pedidos avançados e recursos ECN também podem iniciar esses pedidos.
Suponha por um momento que o livro de pedidos mostre um lance de $ 125,65 e uma oferta de $ 125,75. Você vai comprar ações a $ 125,75, mas a ordem na verdade é preenchida a $ 125,70. Alguém postou uma ordem oculta de venda a $ 125,70, da qual você conseguiu comprar. Uma vez que o pedido está oculto na carteira de pedidos, não está sujeito ao Regulamento NMS no sentido típico. Não é exibido publicamente, portanto, em alguns casos, só pode ser atingido se um determinado ECN ou tipo de pedido for usado. Esses tipos de ordens só podem ser acessados por marcadores de mercado, plataformas de negociação automatizadas ou investidores sofisticados. Esta é essencialmente uma citação interna.
A cotação interna é um preço que não é exibido publicamente, mas que está dentro das cotações do livro de pedidos. Por exemplo, um lance interno é maior do que o lance do livro de pedidos e a oferta interna é menor do que a oferta do livro de pedidos.
Na maioria das vezes, e em muitas ações, não há cotação interna. As cotações do livro de pedidos são os melhores preços disponíveis. Se houver pedidos internos ou escuros, conforme discutido acima, o preço pelo qual esses pedidos estão sendo executados será exibido no horário e nas vendas.
Processo de negociação Bid-Ask
A cotação interna faz parte do processo de negociação de compra e venda, em que sempre há dois preços: a oferta e a venda.
O melhor lance é o preço mais alto exibido por alguém que deseja comprar. Haverá lances adicionais a preços mais baixos. A melhor oferta é o preço mais baixo apresentado por alguém que deseja vender. Haverá pedidos de venda / venda adicionais acima do melhor preço de venda.
Os comerciantes podem visualizar os lances e pedidos atuais e, em seguida, decidir como desejam proceder. Eles podem comprar na oferta ou vender na oferta. Isso é chamado de pagar o spread.
Eles também podem participar da licitação postando uma ordem de compra por aquele preço, ou podem ingressar na oferta postando uma ordem de venda (ou venda a descoberto ) por aquele preço. Eles também podem postar uma oferta de compra abaixo da melhor oferta ou uma ordem de venda acima da melhor oferta.
Os traders estão constantemente reorganizando seus lances e pedidos, e outros traders interagindo com os pedidos, é o que faz com que os preços se movam. Em uma ação negociada ativamente, os preços de compra e venda – e as quantidades de ações disponíveis a esses preços – mudarão a cada segundo.
Devido ao Regulamento NMS, um pedido não pode ser negociado através do melhor lance ou melhor oferta. Ou seja, se alguém compra, deve ser preenchido com o melhor preço de venda que estiver visivelmente disponível. Se houver uma oferta de 100 ações a $ 36,50, uma ordem de compra de 100 ações ou menos deve ser preenchida com esse preço primeiro (se esse preço ainda estiver disponível quando a ordem chegar à troca ) e não a $ 36,55, por exemplo.
Exemplo de uma cotação interna em um estoque ativo
Ações ativamente negociadas geralmente terão um spread de $ 0,01 entre a oferta e a venda. Por exemplo, a oferta de compra é de 2.000 ações a $ 27,25 e a oferta de compra é de 3.000 ações a um preço de $ 27,26.
Um dark pool pode ser vendido a $ 27,255. Esta é uma forma de citação interna; nem todos podem ter acesso para comprar esse pedido. Além disso, muitos comerciantes de varejo podem nem saber que o pedido está lá, uma vez que não foi postado no livro de pedidos: o pedido está ” escuro “.
A única maneira de as pessoas saberem que o pedido está / estava lá é porque uma transação de $ 27,255 aparecerá na hora e nas vendas. Alternativamente, se um tipo de pedido comum for roteado por meio do dark pool ou do pedido oculto, os comerciantes de varejo perceberão uma melhora no preço de seu pedido de compra. Eles esperavam comprar a $ 27,26, mas em vez disso foram preenchidos a $ 25,255 por uma ordem oculta ou oferta interna.