Mercado informacionalmente eficiente
O que é um mercado eficiente em termos de informação?
A teoria do mercado eficiente em termos de informação vai além da definição da conhecida hipótese do mercado eficiente. Em 1970, Eugene F. Fama, vencedor do Prêmio Nobel de 2013, definiu um mercado para ser “informacionalmente eficiente” se os preços sempre incorporarem todas as informações disponíveis. Nesse cenário, todas as novas informações sobre qualquer empresa são certas e imediatamente cotadas para as ações dessa empresa.
Principais vantagens
- Um mercado informacionalmente eficiente é aquele em que todas as informações relativas às ações de uma empresa foram incorporadas ao seu preço atual. Foi proposto pela primeira vez por Eugene Fama em 1970.
- Os métodos existentes para analisar e rastrear o movimento do preço de uma ação são redundantes em mercados eficientes em termos de informações.
- A hipótese de mercado eficiente em termos de informação é responsável pelo fluxo de fundos de gestores ativos, como fundos de hedge, para fundos de índice passivos como ETFs, que simplesmente rastreiam índices de ações.
Compreendendo o mercado informacionalmente eficiente
Na prática, antes de um comunicado à imprensa grande e / ou relevante, as ações de uma empresa geralmente mudam de valor de mercado, devido a pesquisas e especulações de investidores e corretores. Em um mercado informacionalmente eficiente, no entanto, após o comunicado à imprensa, haveria pouca ou nenhuma mudança de preço. Com efeito, já se disse que o mercado incorporou os efeitos de novas informações, como comunicados de imprensa, ao preço de uma ação.
A eficiência informacional é uma consequência natural da competição, poucas barreiras de entrada e baixos custos de obtenção e publicação de informações, de acordo com o artigo “Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Emppirical Works” da Fama.
Um mercado eficiente em termos de informações significa algo diferente de um mercado que simplesmente opera de maneira eficaz. Por exemplo, só porque os reguladores do mercado fazem e atendem aos pedidos em tempo hábil, não significa que os preços dos ativos estão totalmente atualizados. Da mesma forma, regras técnicas de negociação formuladas por estatísticos e análises fundamentais conduzidas por analistas famosos não significam nada em mercados eficientes em termos de informação.
O trabalho de Fama e de outros economistas em mercados informacionalmente eficientes levou ao aumento de fundos de índices passivos. Nos últimos tempos, fundos passivos, como Fidelity e Vanguard, testemunharam um grande influxo de fundos de gestores ativos, que lutam para gerar retorno para seus investidores. A maioria dos grandes fundos de hedge testemunhou um declínio em seus retornos, mesmo com Warren Buffett aconselhando investidores e comerciantes a colocarem seu dinheiro em fundos passivos.
Mercado informacionalmente eficiente e a hipótese de mercado eficiente
A hipótese de mercado eficiente (EMH) afirma que é impossível para os investidores comprar ações subvalorizadas ou vender ações por preços inflacionados. De acordo com a teoria, as ações sempre são negociadas pelo seu valor justo nas bolsas de valores, tornando inútil tentar superar o mercado por meio de seleção de ações especializada ou market timing.
A hipótese de mercado eficiente incorpora níveis fracos, semiforte e fortes :
O EMH de forma fraca implica que os movimentos de preços e os dados de volume não afetam os preços das ações. A análise fundamentalista pode ser usada para identificar ações subvalorizadas e sobrevalorizadas, e os investidores podem obter lucros obtendo insights das demonstrações financeiras, mas a análise técnica é inválida.
EMH semiforte implica que o mercado reflete todas as informações publicamente disponíveis. Os estoques absorvem rapidamente novas informações, como relatórios de lucros trimestrais ou anuais; portanto, a análise fundamental é inválida. Somente informações que não estão prontamente disponíveis ao público podem ajudar os investidores a superar o mercado.
Em um artigo de 1980, Sanford Grossman e Joseph E. Stiglitz mostraram que os mercados competitivos existem em um estado de desequilíbrio. “… os preços refletem as informações de indivíduos informados (arbitradores), mas apenas parcialmente, de modo que aqueles que gastam recursos para obter informações recebam uma compensação”, escreveram eles. “O quão informativo é o sistema de preços depende do número de indivíduos que são informados.”
EMH de forma forte implica que o mercado é eficiente. Ele reflete todas as informações, públicas e privadas. Nenhum investidor é capaz de lucrar acima do investidor médio, mesmo que receba novas informações.