Direitos de distribuição de incentivos (IDR)
O que são direitos de distribuição de incentivos?
Os direitos de distribuição de incentivos (IDR) fornecem a um sócio geral uma parcela crescente do fluxo de caixa distribuível incremental de uma sociedade limitada. Usado em parcerias limitadas principais (MLP), os IDRs descrevem aumentos de distribuição por unidade para os parceiros limitados.
Principais vantagens
- Os direitos de distribuição de incentivos concedem a um parceiro geral uma parcela maior dos lucros de uma parceria à medida que a receita aumenta.
- Destina-se a encorajar o sócio geral a impulsionar o crescimento dos sócios limitados.
- O sistema pode ser abusado. Os parceiros limitados precisam examinar minuciosamente os acordos.
A participação do sócio geral no fluxo de caixa distribuível incremental geralmente começa em 2%, mas pode chegar a 20% ou até 50%.
Nos últimos anos, muitos MLPs estão eliminando IDRs, observando que a estrutura de fazer esses pagamentos não é sustentável no longo prazo.
Explicação dos direitos de distribuição de incentivos
O cronograma de IDR de uma parceria limitada master tende a ser estruturado para incentivar o parceiro geral a impulsionar o crescimento da distribuição para os parceiros limitados. Se os pagamentos para sócios limitados atingirem um nível predeterminado, o sócio comanditário recebe um pagamento cada vez mais alto com base no fluxo de caixa incremental da sociedade limitada. Os direitos de distribuição de incentivos são geralmente determinados com base em números de distribuição trimestrais.
Analise a Estrutura
IDRs são relativamente incomuns e podem ser complexos. Eles são freqüentemente mal compreendidos pelos investidores de MLP. Além disso, alguns parceiros gerais podem abusar do mecanismo de IDR para gerar pagamentos excessivos para eles próprios.
Cada IDR dentro de um MLP é estruturado de maneira diferente, e os parceiros limitados de MLP em potencial precisam analisar cuidadosamente essa estrutura em qualquer investimento potencial. Algumas estruturas podem ter o efeito de promover ou inibir o crescimento da distribuição para parceiros limitados.
Alguns direitos de distribuição de incentivos são estruturados de uma forma que beneficia injustamente o parceiro geral (GP).
Fluxo de caixa confiável
O incentivo geral do parceiro pode ser substancial. Isso geralmente significa que o sócio comanditário também se deu bem por um longo período de tempo. E, se o desempenho do MLP falhar, o sócio comanditário deve ver seu fluxo de caixa ser atingido de forma menos drástica do que o sócio geral devido à estrutura do IDR.
Alguns sócios limitados abrem mão de grandes ganhos em favor de um fluxo de caixa estável.
A barganha para os sócios limitados é que eles trocam parte (ou muito) do lado positivo por um fluxo de caixa mais estável e confiável. Mas o fluxo de caixa e os riscos de IDRs freqüentemente levam a relações contenciosas entre os sócios comanditários e o sócio comanditário. Alguns GPs abusam do mecanismo de IDR, criando termos que os favorecem drasticamente em relação aos sócios limitados.