Curva de rendimento de curvatura

O que é uma curva de rendimento Humped?

Uma curva de rendimento curvada é um tipo relativamente raro de curva de rendimento que resulta quando as taxas de juros de títulos de renda fixa de médio prazo são mais altas do que as taxas de instrumentos de curto e longo prazo. Além disso, se houver expectativa de que as taxas de juros de curto prazo subam e caiam, então surgirá uma curva de rendimento arqueada. As curvas de rendimento curvadas também são conhecidas como curvas em forma de sino.

Curvas de rendimento curvadas explicadas

A curva de rendimento, também conhecida como estrutura a termo das taxas de juros, é um gráfico que representa os rendimentos de títulos de qualidade semelhante em relação ao seu prazo de vencimento, variando de 3 meses a 30 anos. A curva de rendimento, portanto, permite que os investidores tenham uma visão rápida dos rendimentos oferecidos por títulos de curto, médio e longo prazos. A ponta curta da curva de rendimento com base nas taxas de juros de curto prazo é determinada pelas expectativas para a política do Federal Reserve; aumenta quando se espera que o Fed aumente as taxas e cai quando se espera que as taxas de juros sejam reduzidas. A extremidade longa da curva de rendimento é influenciada por fatores como a perspectiva de inflação, oferta e demanda dos investidores, crescimento econômico, investidores institucionais negociando grandes blocos de títulos de renda fixa, etc.

O formato da curva fornece ao analista-investidor insights sobre as expectativas futuras para as taxas de juros, bem como um possível aumento ou redução da atividade macroeconômica. A forma da curva de juros pode assumir várias formas, uma das quais é uma curva arqueada.

Quando o rendimento dos títulos de médio prazo é maior do que o rendimento dos títulos de curto e longo prazo, a forma da curva torna-se corcunda. Uma curva de rendimento curvada em vencimentos mais curtos tem uma inclinação positiva e, em seguida, uma inclinação negativa conforme os vencimentos se alongam, resultando em uma curva em forma de sino. Com efeito, um mercado com uma curva de rendimento curvada poderia ver as taxas de títulos com vencimento de um a 10 anos superando aqueles com vencimento de menos de um ano ou mais de 10 anos.

Curvas de rendimento Humped vs. Regular

Ao contrário de uma curva de rendimento de formato regular, na qual os investidores recebem um rendimento mais alto na compra de títulos de prazo mais longo, uma curva de rendimento curvada não compensa os investidores pelos riscos de deter títulos de dívida de prazo mais longo.

Por exemplo, se o rendimento de uma nota do Tesouro de 7 anos fosse maior do que o rendimento de um título do Tesouro de 1 ano e de um título do Tesouro de 20 anos, os investidores iriam migrar para as notas de médio prazo, eventualmente elevando o preço e reduzindo a taxa. Uma vez que o título de longo prazo tem uma taxa que não é tão competitiva quanto o título de médio prazo, os investidores evitarão um investimento de longo prazo. Isso acabará por levar a uma diminuição no valor do título de 20 anos e um aumento em seu rendimento.

Tipos de saliências

A curvatura da curva de juros não ocorre com muita frequência, mas é uma indicação de que algum período de incerteza ou volatilidade pode ser esperado na economia. Quando a curva é em forma de sino, ela reflete a incerteza do investidor sobre políticas ou condições econômicas específicas, ou pode refletir uma transição da curva de rendimento de uma curva normal para invertida ou de uma curva invertida para normal. Embora uma curva de rendimento curvada seja freqüentemente um indicador de desaceleração do crescimento econômico, ela não deve ser confundida com uma curva de rendimento invertida. Uma curva de rendimento invertida ocorre quando as taxas de curto prazo são superiores às taxas de longo prazo ou, dito de outra forma, quando as taxas de longo prazo caem abaixo das taxas de curto prazo. Uma curva de rendimento invertida indica que os investidores esperam que a economia desacelere ou diminua no futuro, e esse crescimento mais lento pode levar a uma inflação mais baixa e a taxas de juros mais baixas para todos os vencimentos.

Quando as taxas de juros de curto e longo prazo diminuem em um grau maior do que as taxas de médio prazo, o resultado é uma curva de rendimento arqueada conhecida como borboleta negativa. A conotação de borboleta é dada porque o setor de maturidade intermediário é comparado ao corpo da borboleta e os setores de maturidade curta e maturidade longa são vistos como as asas da borboleta.