Como o patrimônio privado e os fundos de hedge são tributados

Nos últimos anos, o patrimônio privado (junto com seus fundos de hedge mais divulgados ) surgiu como uma das maneiras mais rápidas e eficientes de movimentar e fomentar o capital. Ele permite que os investidores influenciar ou controlar uma empresa, sem se preocupar com tais traquinas, preocupações cotidianas como movimentos de preços de ações e indignados de proxy -Holding acionistas.

Essa é a vantagem. A desvantagem é que o capital privado é um jogo apenas para os investidores mais ricos. Se você não é credenciado, obrigado pelo seu interesse, mas você não precisa se inscrever. Tente novamente quando suas contribuições mensais 401 (k) atingirem sete dígitos.

Os ricos ficam mais ricos

O capital privado é geralmente estruturado como uma sociedade limitada; uma combinação das melhores características das empresas e propriedade individual e uma das invenções mais benéficas da história das finanças. No nível mais fácil, a crítica padrão às corporações e outras entidades de propósito especial é que elas são equiparadas a “pessoas”, uma simplificação que causa mais mal-entendidos do que esclarecimento.

Corporações e sociedades limitadas são “pessoas artificiais” no sentido de que pagam impostos, possuem propriedades e podem entrar com ações judiciais (e ter ações movidas contra elas), entre outros direitos e responsabilidades. O ponto crucial aqui é que as entidades de propósito específico têm esses direitos e responsabilidades além daqueles dos indivíduos, as pessoas literais, que possuem essas entidades. Em outras palavras, essa pessoa artificial pode ser responsabilizada por obrigações que excedem em muito as dos proprietários como indivíduos. Isso não é apenas útil para estimular o crescimento, é necessário. Se um empresário iniciante corresse o risco de ficar comprometido por mais do que seu investimento, ninguém jamais abriria um negócio. Conferir personalidade artificial às empresas dá a seus proprietários espaço para crescer sem medo de falência precoce. Os governos permitem a criação de tais entidades em todo o mundo, o que significa que o incentivo para fazê-lo é bem compreendido.

Estrutura tributária atraente

Há outro incentivo também: uma estrutura tributária mais atraente. Qualquer empresário independente que já passou do pagamento de impostos sobre salários ou salários para o pagamento de impostos sobre ganhos de capital pode atestar a verdade do seguinte postulado: Independentemente do país em que você more, o sistema tributário é construído para acomodar os proprietários de negócios às custas do relógio perfuradores. Você pode reclamar desse estado de coisas ou usar isso a seu favor.

Sociedades limitadas são tributadas a taxas modestas. Na verdade, eles não são tributados de forma alguma. Os lucros obtidos e as perdas incorridas pela sociedade em comandita fluem diretamente para os próprios sócios, sejam eles indivíduos ou não ( trusts, etc.). A sociedade em comandita é apenas um canal, ao contrário de uma corporação ou sociedade em geral que paga os próprios impostos – em além de seus proprietários pagarem impostos.

Vamos examinar isso. As empresas pagam impostos federais, na maioria dos casos impostos estaduais e, em alguns casos, até impostos municipais, antes de distribuir os ganhos aos acionistas. Como qualquer pessoa que possui ações sabe, você também deve pagar impostos sobre essas distribuições. Isso é bitributação, dois níveis de tributação a mais do que a maioria dos membros de uma sociedade em comandita única gostaria de pagar se pudessem ajudá-lo.

Cara você ganha, coroa você não perde

Mas e se a sociedade em comandita perder dinheiro? Bem, isso não é necessariamente negativo. Novamente, as perdas passam para os parceiros. Os sócios, em virtude de serem investidores credenciados (e, portanto, não pobres), quase certamente têm seus dedos em outras tortas de investimento. Portanto, eles podem usar suas perdas da sociedade limitada para compensar os ganhos em outro lugar. A manipulação requer os serviços de um contador fiscal profissional, mas para a maioria dos sócios limitados vale bem a pena.

Parcerias limitadas mostram a grande diferença entre renda ativa e passiva, estritamente pelas definições legais desses termos. A menos que você trabalhe fisicamente para viver, sua renda “ativa” provavelmente é obtida em circunstâncias passivas, atrás de uma mesa em um escritório com ar condicionado, por exemplo.

Você não fica rico, pelo menos não o suficiente para ser um sócio geral em um fundo de private equity, sem capacidade de manobrar para contornar o código tributário gigantesco e em constante mutação. Esses fundos podem pagar um dividendo de facto, decretá-lo como uma taxa de administração e, em seguida, classificá-lo como uma despesa comercial não tributável. Melhor ainda, as taxas de administração legítimas – que você acha que podem ser contadas como trabalho assalariado – em vez disso, dão aos gerentes o direito a uma redução nos lucros. O que significa que essa renda é tributada a taxas de ganhos de capital, em oposição às taxas de renda ordinária significativamente mais altas. Apesar das várias tentativas dos legisladores federais de ambos os partidos de reclassificar esses juros transportados como receita ordinária, não mudou muito nesta frente.

Fundos de hedge

A tributação dos fundos de hedge é semelhante à dos fundos privados, pelo menos nos Estados Unidos. Um fundo de hedge é outra forma de entidade de repasse, permitindo que o próprio fundo opere livre de impostos. Em vez disso, quando os fundos são distribuídos aos parceiros, esses ganhos (e perdas) são tributados no nível individual. Lá, eles podem ser tributados a taxas de ganhos de capital de longo prazo ou podem ser tributados a taxas de ganhos de capital de curto prazo. Mais importante ainda, eles não serão e nunca serão tributados como renda normal.

A principal forma pela qual os sócios gerais de um fundo de hedge são compensados ​​é por meio de juros transportados, que geralmente são cerca de 20% dos lucros acumulados acima de uma taxa mínima especificada . Freqüentemente, a taxa mínima é de cerca de 8% e, portanto, qualquer retorno que o fundo obtenha acima dessa taxa significa que os parceiros gerais do fundo recebem uma comissão de 20%, além de qualquer lucro sobre os ativos que os parceiros investiram pessoalmente no fundo. Tanto os lucros sobre ativos pessoais quanto os juros transportados são tributados a uma   taxa de ganhos de capital, que para pessoas de alta renda é de 20%

The Bottom Line

Se os ricos ficam mais ricos, as sociedades limitadas são uma das razões. Novamente, a realidade é que esses impostos são tão misteriosos e aparentemente tão contra-intuitivos quanto são por definição. O sistema é construído para recompensar os tomadores de risco, embora exija que esses arriscados apliquem mão de obra e incontáveis ​​horas na tarefa de preparar e, assim, minimizar suas obrigações tributárias. É tudo legal, e se você acha injusto que o Código da Receita Federal beneficie as pessoas que podem fazer investimentos de US $ 250.000, para começar, tenha em mente que as leis tributárias são redigidas por (ou sob a autoridade de) legisladores e executivos.