Como os ETFs do petróleo funcionam em relação ao preço do petróleo (USO, SZO)
O preço do petróleo bruto voltou a apresentar tendência de baixa. Na semana passada, a CNBC publicou uma matéria afirmando que “o petróleo dos EUA estende as perdas, entrando no mercado de baixa técnica, 20% abaixo da alta de 2016”. Antes disso, o petróleo bruto subiu mais de 40% desde o início do ano, para uma alta de $ 51,67 por barril alcançada em junho.
Esses movimentos de preços oferecem oportunidades para alguns investidores em busca de risco. Há uma infinidade de Exchange Traded Funds (ETFs) disponíveis para investidores de varejo para investir ou negociar em petróleo bruto. Existem ETFs de petróleo puro que supostamente rastreiam o preço do petróleo, existem ETFs alavancados que aumentam os movimentos do preço do petróleo e existem ETFs de petróleo inverso que permitem aos investidores lucrar quando os preços do petróleo caem. (Veja também: Os 5 principais ETFs de óleo inverso ).
Quão úteis são os ETFs de petróleo?
Existem alguns fatos importantes dos quais os investidores precisam estar cientes antes de começar a comprar um ETF de petróleo. O primeiro é que os ETFs do petróleo fazem um trabalho relativamente ruim no rastreamento do preço do petróleo bruto. Como isso pode ser? Petróleo ETFs são fundos negociados em bolsa compostos de contratos futuros de petróleo. Os contratos futuros de petróleo expiram, no entanto, de modo que o ETF deve mover-se ativamente do contrato que está expirando para o próximo, um processo denominado “rolling”, para manter o valor do fundo.
Superficialmente, isso não parece grande coisa, mas o problema para os investidores em ETFs reside no fato de que dois contratos futuros raramente têm o mesmo preço. Quando os contratos no futuro estão com preços mais altos, uma situação chamada de contango, o ETF acaba detendo menos contratos do que tinha antes da rolagem. A tabela abaixo fornece um exemplo.
Rol de contrato futuro
O valor dos ETFs não deve ser afetado pela rolagem, portanto, a meta do ETF é manter um valor de 100 do primeiro mês para o segundo. Como os preços do petróleo estão mais altos no futuro, para manter o valor dos ETFs, o fundo exige menos contratos. Com o tempo, esse “custo de rolagem” do contango afeta negativamente o desempenho do fundo. Se os preços do petróleo simplesmente pararem, o Contango garante que o fundo cairá com o tempo, de acordo com ETF.com.
Os preços do petróleo estão atualmente em contango, e isso está pesando no desempenho do investimento.
Desempenho de ETF acumulado no ano
A evidência parece refletir esse fato. O desempenho do preço de vários ETFs do petróleo em 2016 mostra que os investidores podem não estar obtendo o que esperam, independentemente da aposta que fizeram na direção do preço do petróleo. Por exemplo, três ETFs de petróleo ( USO, USL e DBO ) estão todos abaixo do preço do petróleo (linha azul) em 2016.
Fonte: Tradingview
Os ETFs invertidos não são muito melhores, como pode ser visto no gráfico abaixo. Os preços do petróleo estão acima de onde começaram em 2016, então seria de se esperar que os ETFs projetados para apostar na queda do preço do petróleo tivessem um desempenho inferior. O ETF ProShares Short Oil & Gas ( DDG ) apresentou desempenho inferior em fevereiro, quando os preços do petróleo caíram acentuadamente. Um investidor que vendesse petróleo no início do ano teria um retorno de 40% até fevereiro, conforme mostra o preço do petróleo invertido (linha azul). O mesmo investidor teria ganho apenas 8% sendo dono do ETF DDG.
O DB Crude Oil Short ETN (SZO) fez um trabalho melhor no rastreamento da queda do petróleo nos primeiros meses de 2016, mas tem sido muito menos volátil no ambiente de aumento de preços visto recentemente. Isso talvez seja uma coisa boa para os investidores agora, mas este ETF pode eventualmente ficar atrás do preço do petróleo em um ambiente de preços em queda e pode não entregar os retornos esperados devido à sua baixa correlação com o preço do petróleo subjacente.
Fonte: Tradingview
The Bottom Line
Os investidores precisam ter cuidado com as expectativas de retorno ao investir em ETFs relacionados ao petróleo. A rolagem que é um fato da vida no mercado de futuros pode afetar gravemente o desempenho de retorno desses fundos. As questões relacionadas ao desempenho também parecem independentes da aposta direcional no preço do petróleo. Por exemplo, os ETFs invertidos também mostram uma correlação relativamente baixa com o movimento do preço do petróleo bruto.
Isenção de responsabilidade: Gary Ashton é um consultor financeiro de petróleo e gás que escreve para a Investopedia. As observações que ele faz são próprias e não pretendem ser um conselho de investimento. Gary não investe em nenhum dos ETFs mencionados.