Como a flexibilização quantitativa (QE) afeta o mercado de ações
O programa de flexibilização quantitativa (QE) do Federal Reserve afeta inevitavelmente o mercado de ações, embora seja difícil saber exatamente como e em que medida. A evidência sugere que existe uma correlação positiva entre uma política de QE e um mercado de ações em alta. Na verdade, alguns dos maiores ganhos do mercado de ações na história dos Estados Unidos ocorreram enquanto uma política de QE estava em andamento.
Afinal, o objetivo de uma política de QE é apoiar ou mesmo impulsionar a atividade econômica de uma nação. Na prática, a política de QE envolve a compra de grandes quantidades de títulos do governo ou outros investimentos de bancos para injetar mais dinheiro no sistema. Esse dinheiro é então emprestado pelos bancos às empresas, que o gastam para expandir suas operações e aumentar suas vendas. Os investidores em ações antecipam o aumento da receita da empresa e compram as ações.
Esse é o quadro geral, mas há outros efeitos mais sutis de uma política de QE sobre os preços das ações.
Principais vantagens
- Uma política de QE visa aumentar a atividade econômica injetando mais dinheiro no sistema.
- O banco central cria efetivamente novas reservas monetárias ao comprar títulos e outros títulos de bancos comerciais no mercado aberto.
- Os investidores antecipam receitas de negócios mais fortes e investem em empresas que devem ter lucro.
Expectativas do Investidor
O mercado de ações responde a praticamente qualquer notícia de atividade do Federal Reserve. Tende a subir quando o Fed anuncia uma política expansionista e cair quando anuncia uma política contracionista.
Talvez os participantes do mercado gostem da perspectiva de alta nos preços dos ativos durante os primeiros estágios da inflação, mas é mais provável que aumente a confiança na expectativa de que a economia será mais saudável após uma política expansionista.
O Efeito QE
A flexibilização quantitativa empurra as taxas de juros para baixo. Isso reduz os retornos que os investidores e poupadores podem obter nos investimentos mais seguros, como contas do mercado monetário, certificados de depósito (CDs), títulos do Tesouro e títulos corporativos.
Os investidores são forçados a investimentos relativamente mais arriscados para encontrar retornos mais fortes. Muitos desses investidores ponderam suas carteiras em ações, elevando os preços do mercado de ações.
A queda nas taxas de juros também influencia as decisões das empresas públicas. Taxas mais baixas significam custos de empréstimos mais baixos. As empresas têm um incentivo para expandir seus negócios e, muitas vezes, pedem dinheiro emprestado para isso.
A análise fundamentalista afirma que a expansão dos negócios é um sinal de uma operação saudável e uma perspectiva positiva sobre a demanda futura. Isso inspira os investidores a comprar ações, o que faz com que os preços das ações subam.
Como o Fed influencia a economia
Alguns economistas e analistas de mercado afirmam que o QE inflaciona artificialmente os preços dos ativos. Em condições normais, os preços de mercado são determinados pelas preferências dos investidores, ou demanda, e pela saúde relativa do ambiente de negócios, ou oferta.
O QE4 começou em setembro de 2019 e representa a última rodada de flexibilização quantitativa lançada pelo Federal Reserve desde a crise financeira de 2008.
Quando o Federal Reserve começa a entrar no mercado para comprar ativos financeiros, ele manipula os sinais de preço de três maneiras significativas: reduz as taxas de juros, cria uma maior demanda por ativos e reduz o poder de compra das unidades monetárias.
Nessas condições, o preço de uma ação pode não ser mais um reflexo preciso da avaliação de uma empresa e da demanda dos investidores. Os preços manipulados forçam os participantes do mercado a ajustar suas estratégias para buscar ações que irão crescer, independentemente de as empresas subjacentes estarem realmente se tornando mais valiosas por qualquer medida de sucesso.
Nos EUA, houve quatro períodos de política de QE desde o início da crise financeira de 2008-2009. O mais recente, QE4, começou em setembro de 2019.
Quando o fluxo para
Em algum ponto, uma política de QE termina. É incerto o que acontecerá com o mercado de ações para o bem ou para o mal quando o fluxo de dinheiro fácil da política do banco central for interrompido.
O Federal Reserve adicionou mais de US $ 4 trilhões a seu balanço patrimonial na meia década entre 2009 e 2014. Essas são enormes obrigações para o Fed e representam um valor importante para os emissores de dívida em todos os lugares.
Se o Fed permitir que os títulos amadureçam e não os substitua, também não está claro que impacto isso poderia ter no mercado de títulos.
As empresas que estendem seu capital para operações futuras podem descobrir que não há demanda suficiente para comprar seus produtos. Alguns acreditam que a política de taxas de juros baixas do Federal Reserve após o crash das pontocom no final dos anos 1990 ajudou a inflar a bolha imobiliária do início do século 21 exatamente dessa maneira.
É teoricamente possível que os preços do mercado de ações caiam como os preços das moradias em 2008-09 se o mesmo fenômeno resultar do QE.